Sem medo dos preços do petróleo, títulos de longo prazo e aumento das taxas de juros! Diversas instituições de Wall Street continuam otimistas com o mercado de ações dos EUA, Yardeni minimiza preocupações com a desaceleração da IA

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhitong, apesar do aumento do conflito no Oriente Médio pressionar o preço do petróleo, a alta dos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA e a crescente expectativa de aumento da taxa pelo Federal Reserve, a maioria dos estrategistas de Wall Street acredita que, desde que o ritmo de alta seja controlado, os lucros corporativos permaneçam sólidos e a inflação não fuja do controle, o mercado de ações dos EUA tem potencial para continuar em alta.

Ventos macroeconômicos contrários: por que Wall Street ainda está confiante?

Recentemente, o agravamento do conflito no Oriente Médio fez o preço do petróleo disparar na semana passada, chegando perto de 109 dólares por barril, enquanto o rendimento dos títulos de longo prazo dos EUA atingiu o maior patamar em décadas. A probabilidade de aumento da taxa em setembro pelo Federal Reserve também subiu acentuadamente.

Desde que atingiu uma alta recorde em meados de agosto, o mercado de ações dos EUA vem oscilando, pois investidores temem que a alta do petróleo aumente a pressão inflacionária. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos chegou perto de 5%, nível normalmente visto como um sinal de risco para a valorização das ações. Atualmente, operadores de swaps estão precificando uma probabilidade de aproximadamente 87% de aumento da taxa pelo Fed nesta quarta-feira, o que seria o primeiro aumento em três anos. Os futuros do índice Nasdaq 100, dominado por empresas de tecnologia, caíram 1,6% na segunda-feira. Ainda assim, o índice S&P 500 recuou menos de 2% em relação ao seu pico, sustentado por forte desempenho nos lucros corporativos.

Instituições como Morgan Stanley, JPMorgan e Goldman Sachs projetam que, considerando a boa saúde financeira das empresas, qualquer recuo levado pelas expectativas de alta do Fed pode ser breve.

Ben Snider, estrategista-chefe de ações dos EUA do Goldman Sachs, afirmou: “O mercado de ações normalmente enfrenta dificuldades quando o Fed começa a aumentar as taxas, mas prevemos a continuidade do bull market. O mercado já precificou mais de três altas para o próximo ano, e os lucros corporativos e os balanços patrimoniais estão estáveis.”

O estrategista da Morgan Stanley, Michael Wilson, admite que, se o choque inflacionário for maior do que o esperado, há risco de correção no mercado — de até 10% de queda em relação ao topo recente. As tensões geopolíticas no Oriente Médio continuam, e o preço do petróleo voltou a subir. Entretanto, Wilson acrescenta que as perspectivas econômicas são cruciais. “Se o principal motor for o crescimento econômico nominal forte, o mercado pode tolerar yields longos elevados”, disse ele, “Em outras palavras, a longo prazo, o mercado de ações ainda é uma boa ferramenta de hedge contra a inflação.”

Estratégias do JPMorgan sugerem que, a curto prazo, o comportamento do mercado de petróleo pode determinar a propensão ao risco. Eles apontam que tendências sazonais indicam que o mercado tipicamente enfraquece em setembro, mas isso não deve ser visto como uma constante. Em relatório, a equipe liderada por Mislav Matejka escreveu: “Desde que o Federal Reserve aumente as taxas com moderação, e o faça em um cenário de forte crescimento dos lucros e inflação sob controle, o mercado de ações deve aguentar.”

Uma análise mostra que o verdadeiro risco para um bull market não é um aumento único, mas um ciclo inteiro de altas nas taxas. Desde 1945, o S&P 500 passou por 12 bear markets com quedas superiores a 20%, e quatro quase bear markets com quedas entre 18% e 20%, dos quais em seis ocasiões o mercado entrou em recessão logo após um ciclo de alta de taxas. Apenas duas quedas não foram motivadas por esses fatores.

Ajuste das metas do S&P 500 e divergências: Otimistas mantêm posição, Bank of America e Citi alertam para riscos de curto prazo

A Yardeni Research afirmou em relatório que, apesar do aumento do petróleo, dos yields e das expectativas de alta do Fed, o S&P 500 não reagiu fortemente aos ventos macroeconômicos contrários. A agência reafirmou sua meta de 8.400 pontos para o S&P 500 ao final do ano.

No entanto, a Yardeni Research aponta que a dinâmica de mercado mudou. “Nas últimas semanas, o price-to-earnings futuro dos principais índices diminuiu, pois a expectativa de crescimento do lucro por ação superou a valorização das ações.” A consultoria afirma que, desde o início do ano, o lucro futuro do S&P 500 subiu 28,1% enquanto o P/L futuro caiu 12,9%, indicando a relutância dos investidores em pagar valuations mais elevados como fizeram em janeiro. Yardeni Research elevou a projeção de lucro por ação para 2027 de 415 dólares para 425, e reduziu a expectativa de P/L futuro de 20,2 vezes para 19,7 vezes.

No mesmo período, diversas instituições também reiteraram ou elevaram suas metas para o S&P 500.

Na semana passada, o HSBC aumentou sua meta para o S&P 500 no final do ano de 7.650 para 8.100 pontos, devido a lucros corporativos mais fortes, investimento contínuo em IA e resiliência da economia americana. O HSBC prevê crescimento dos lucros próximo de 40% na primeira metade de 2026 e de pelo menos 25% na segunda metade.

O HSBC destaca que, embora as ações de tecnologia sejam a principal força motriz, a resiliência nos gastos dos consumidores e o forte desempenho dos setores de saúde, industrial e bens de consumo sustentam o crescimento geral dos lucros. Contudo, alerta que a fraqueza sazonal de outono, dados econômicos, mudanças regulatórias e tensões geopolíticas podem causar volatilidade de curto prazo — mas enfatiza que os sólidos fundamentos corporativos devem apoiar mais ganhos do S&P 500.

O Barclays também elevou sua meta do S&P 500 para 2026, de 7.800 para 7.950 pontos, devido ao desempenho dos lucros no segundo trimestre superar as expectativas, aumentando também a previsão de lucro por ação de 337 para 365 dólares. O banco observa que mais de 86% das empresas superaram expectativas e o lucro ajustado por ação subiu mais de 50% na comparação anual. O Barclays espera que o investimento impulsionado por IA continue e estima que o capex das grandes empresas poderá ultrapassar 1,1 trilhão de dólares em 2027, um aumento de 67%. Apesar do risco de rendimento elevado dos títulos pressionar os lucros, o banco mantém a meta do índice em 8.800 pontos para 2027.

O Bank of America também subiu sua previsão, mas com cautela. A estrategista Savita Subramanian elevou a meta para o S&P 500 no fim do ano de 7.100 para 7.400 pontos, mas ainda assim sua meta sugere um potencial de queda de cerca de 3% em relação ao nível atual, refletindo a cautela para o curto prazo. Subramanian aponta que o mercado está entrando em um período “sazonalmente fraco” e que já era hora de corrigir. Observa que este ano o S&P 500 passou por apenas uma correção de 5%, enquanto a média histórica é de três ao ano; correções de pelo menos 10% normalmente acontecem uma vez por ano, mas a última ocorreu somente na primavera de 2025.

Veja abaixo as principais metas das instituições de Wall Street para o S&P 500 em 2026:

Importante notar que nem todas as instituições estão igualmente otimistas. O Citi alertou, na última sexta-feira, que sua meta para o S&P 500 no final do ano pode estar superdimensionada, pois o aumento dos preços do petróleo e dos yields trazem incerteza para o mercado de ações dos EUA. O estrategista Scott Chronert disse que o objetivo de 8.100 pontos para o S&P 500 em 2026 parece “agressivo”, dada a mudança dos fatores macroeconômicos nas últimas semanas. Chronert ainda considera que o terceiro trimestre deve mostrar lucros sólidos, mas para que o índice alcance a meta, terá que contar com uma forte recuperação até o fim do ano, devido à atual incerteza.

O analista também observa que, apesar do cenário econômico complexo, “o próximo aumento de taxa do Fed não está definido”, mas reitera que a inflação persistente pode forçar um aperto, e se o Fed realmente aumentar a taxa, pode haver duas altas em vez de uma este ano.

IA sustenta a alta, Yardeni: chamados para desaceleração não impedem ciclo de investimento

A maior parte dos ganhos do S&P 500 este ano veio do boom da IA. Empresas como Micron Technology, Intel e AMD tiveram altas de três dígitos em 2026. Ao mesmo tempo, o Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) superou o próprio S&P 500 este ano.

The Kobeissi Letter comentou na rede X que, diante de um mercado de títulos tão fraco, é surpreendente que o S&P 500 esteja tão próximo de uma alta histórica. A agência afirmou ainda: “Sem IA, o S&P 500 estaria pelo menos 50% abaixo. Sem o salto do petróleo, o índice já teria ultrapassado os 9.000 pontos. A IA está sustentando sozinha a economia global.”

No entanto, as divergências dentro do setor sobre o ritmo de desenvolvimento em IA começaram a impactar o sentimento do investidor. O CEO da Anthropic, Dario Amodei, sugeriu durante o fim de semana que o desenvolvimento de IA seja desacelerado para que haja mais tempo para resolver questões de segurança. Sam Altman, da OpenAI, e Elon Musk, da SpaceX, apoiam mais regulação. Por outro lado, os CEOs da Microsoft e da Meta discordam em frear o desenvolvimento. Altman também afirmou que a OpenAI não fará IPO este ano. Enquanto isso, o presidente dos EUA, Trump, minimizou as preocupações, dizendo que os riscos da IA podem ser gerenciados por salvaguardas.

O presidente da Yardeni Research, Ed Yardeni, tentou nesta segunda-feira suavizar as preocupações sobre uma possível desaceleração da IA. Ele afirmou que o mercado teme que as empresas de tecnologia possam reduzir o ritmo de desenvolvimento de IA, mas isso dificilmente prejudicará os investimentos em infraestrutura mais ampla. “A realidade é que já existem restrições na construção de data centers. Não acho que a infraestrutura irá desacelerar.” Ele manteve a meta de 8.400 pontos para o S&P 500 ao fim do ano.

Yardeni acredita que os apelos do fim de semana para desacelerar a IA podem visar principalmente a criação de salvaguardas e não à redução dos investimentos. Ele também sugere que, à medida que a tecnologia se torna mais poderosa, barreiras de segurança mais robustas serão necessárias, mas isso não enfraquecerá o ciclo de investimentos. Yardeni destaca ainda que os dados de produtividade apoiam a narrativa de crescimento impulsionada pela IA, e que a economia ainda vive um “boom tecnológico guiado pela produtividade”. Yardeni também propõe a possibilidade de China e EUA cooperarem mais na regulação da IA, salientando que ambos enfrentam desafios similares no avanço tecnológico e podem ter incentivo para estabelecer normas para o setor.

Para o mercado, a visão de Yardeni é que as preocupações com IA podem gerar volatilidade de curto prazo, mas dificilmente impedirão os investimentos de infraestrutura necessários para o crescimento contínuo desta tecnologia.