A inflação nos EUA supera as expectativas novamente! Probabilidade de aumento dos juros pelo Federal Reserve em setembro ultrapassa 85%, e o mercado começa a apostar em mais uma alta ainda este ano

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui, a inflação nos EUA voltou a subir em agosto, colocando o presidente do Federal Reserve, Powell, sob uma crescente pressão para aumentar as taxas de juros na reunião de política monetária da próxima semana. Após a divulgação dos dados mais recentes, as apostas do mercado em um aumento das taxas pelo Federal Reserve em setembro aumentaram rapidamente, com a probabilidade saltando de cerca de 70% na quinta-feira para mais de 85%. Alguns economistas, que antes previam que o Fed manteria a posição, também começaram a esperar um aumento das taxas.

Dados publicados pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA na sexta-feira mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) núcleo, que exclui alimentos e energia, subiu 0,3% em relação ao mês anterior em agosto, acima do esperado. Com a inflação nos EUA permanecendo acima dos níveis normais por vários anos consecutivos, esse dado reforçou a visão de alguns membros do Federal Reserve sobre a necessidade de aumentar as taxas para conter as pressões inflacionárias.

Omair Sharif, fundador e presidente da Inflation Insights, afirmou que, para o Federal Reserve, chegou a hora de demonstrar sua determinação anti-inflacionária na prática. Os futuros dos Fed Funds mostram que, após a divulgação dos dados de inflação, os investidores agora esperam uma probabilidade superior a 85% de aumento das taxas na reunião de 15 a 16 de setembro do Fed — significativamente acima dos 70% vistos na quinta-feira. Além disso, o mercado agora também prevê a possibilidade de um novo aumento das taxas pelo Fed até dezembro.

As expectativas dos economistas também mudaram rapidamente. Antes da divulgação do CPI, os economistas não consideravam tão agressivo o aumento das taxas pelo Fed em setembro quanto o mercado financeiro; mas após os dados, várias instituições, incluindo TD Bank e JPMorgan, ajustaram suas previsões, passando a prever que o Federal Reserve aumentará as taxas na próxima semana.

Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, afirmou que esses dados de inflação inclinam ainda mais o foco da política do Fed para a alta das taxas. Para ela, a questão agora passou de “se é necessário aumentar as taxas”, para “quanto é necessário aumentar para controlar a inflação”.

Vale destacar que o aumento da inflação núcleo em agosto foi amplamente impulsionado por uma alta recorde nos preços dos serviços de comunicação sem fio, o que pode ter fatores pontuais. No entanto, vários analistas acreditam que, com a inflação persistentemente alta, o Fed já não consegue mais manter as taxas inalteradas apenas contando com a melhora futura dos preços.

Declarações agressivas anteriores de Powell colocam sua credibilidade à prova

Além dos dados mais recentes de inflação, as declarações agressivas anteriores de Powell também atraem maior atenção para a reunião da próxima semana. Em 28 de agosto, durante discurso em Jackson Hole, Powell afirmou que a inflação subjacente nos EUA não mostrou melhora significativa; se os dados futuros não demonstrarem claramente que a inflação está convergindo para a meta de 2% do Fed, os formuladores de políticas ainda terão “trabalho a fazer”.

Sharif acredita que, após tais declarações, será difícil para Powell não apoiar um aumento das taxas na próxima reunião.

Os economistas da Bloomberg Economics, Anna Wong e Andrew Sacher, também observaram que o sinal do mercado já é claro: os investidores desejam e esperam que o Federal Open Market Committee (FOMC) aumente as taxas. Se o Federal Reserve não elevar as taxas, a credibilidade de Powell perante os participantes do mercado pode ser prejudicada.

De fato, o apoio interno ao aperto da política monetária pelo Federal Reserve já vinha crescendo. Apesar do Fed ter mantido as taxas estáveis em cinco reuniões consecutivas neste ano, na reunião de julho, três membros votaram a favor de um aumento de 25 pontos-base, e outros dois, sem direito a voto, também declararam que apoiariam a elevação caso pudessem votar.

Economistas da Evercore ISI, incluindo Krishna Guha, afirmaram na sexta-feira que um aumento das taxas pelo Fed na próxima semana parece agora muito provável. Eles consideram que, diante da pressão inflacionária adicional causada pela alta do petróleo, Powell pode julgar que os dados atuais ainda não são suficientes para o Fed ignorar os riscos inflacionários, e que o aumento das taxas também ajudaria a preservar a credibilidade de sua política, anteriormente questionada.

Alta do petróleo e expectativas inflacionárias dão mais razão para aumentar juros

Outro desafio enfrentado pelo Fed vem do mercado de energia. Com o conflito no Irã persistindo, os preços internacionais do petróleo voltaram a disparar, e o Brent chegou a atingir US$ 109 por barril na quinta-feira. Ao mesmo tempo, fatores estruturais como a construção de data centers continuam sustentando a alta dos preços no curto prazo.

As preocupações dos consumidores com a inflação também aumentaram visivelmente. Pesquisa recente da Universidade de Michigan mostra que a expectativa de inflação dos consumidores americanos para o próximo ano saltou de 4% em agosto para 4,6% no início de setembro. Além disso, pela primeira vez desde 2023, mais da metade espera que as taxas subam nos próximos 12 meses.

O mercado de trabalho também não sofreu deterioração contundente o suficiente para forçar o Fed a adotar cautela. Apesar de os salários parecerem não ser atualmente fator determinante da inflação, a taxa de desemprego dos EUA permanece em níveis baixos e é considerada estável. Alguns membros do Fed acreditam até que o atual nível das taxas pode não estar restringindo a demanda tanto quanto se estimava.

Por isso, o mercado passou a discutir se o Fed deveria reverter os 75 pontos-base de corte de juros implementados no ano passado para lidar com riscos de desaceleração no mercado de trabalho.

Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM US, acredita até que o Fed deve reverter as três reduções das taxas previstas para o final de 2025, a fim de esfriar um crescimento econômico dos EUA possivelmente acima do padrão.

No entanto, se Powell acabar optando pelo aumento das taxas, isso pode uma vez mais provocar pressão política por parte da Casa Branca. Trump tem exigido reiteradamente que o Fed reduza as taxas, chegando a ameaçar, na semana passada, interromper o comércio com países que mantêm déficit comercial caso o Fed não corte as taxas. O diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, afirmou na sexta-feira que, se o Fed tomar “medidas importantes”, o presidente deve reagir.