Marvell expertos resumen de la investigación: CPO se retrasa debido a obstáculos, NPO toma el relevo y los pedidos se programan incluso para dentro de dos años
El mayor competidor de Nvidia, AMD, acaba de devolver la solución de CPO de Marvell—pero no te precipites a ser bajista, porque los clientes ni siquiera pueden esperar por la "solución de menor nivel" y las órdenes atrasadas del DSP de 1.6T de Marvell ya se extienden hasta dentro de dos años.
(Cabe comentar: el experto consultado no mencionó el nombre del cliente, pero según la investigación, Meta y OpenAI son compradores finales y Marvell, casualmente, suministra a ambos indirectamente a través de la cadena de AMD. Así que Bolsa de Valores de EE. UU. deduce que este cliente probablemente es AMD.)
Esto es lo contraintuitivo de la investigación: la mala noticia es que la tecnología CPO fracasó, pero la buena es que la demanda es tan fuerte que a nadie le importa.
Este proyecto estaba pensado para grandes compradores como Meta y OpenAI: una solución de interconexión óptica CPO de 6.4T de ancho de banda y 32 canales, empaquetada junto con el ASIC de conmutación de Marvell—AMD no cuenta con tecnología propia de chips ópticos ni de switching, por lo que su proveedor solo podía elegir entre Broadcom y Marvell.
Al salir los primeros prototipos a principios de 2026, el rendimiento no cumplía y la tasa de buen producto también tenía problemas. Así que AMD decidió inmediatamente: cambiaron a NPO.
Aquí hay un detalle clave fácil de malinterpretar por los inversionistas minoristas: la proyección de volumen de entregas no ha cambiado ni una palabra, solo el método de entrega. A los Meta y OpenAI detrás del cliente solo les interesa una cosa—entrega a tiempo.
CPO es la respuesta ideal, pero si NPO puede entregarse, lo aceptan. ¿El NPO consume más energía o cuesta más? En la carrera por construir infraestructura de IA, esto no es relevante.
Así que no te asustes por titulares como "Fracaso del CPO".
En palabras del propio experto:
NPO es solo una solución transitoria para dos o tres años; para 2028 la demanda podría alcanzar los 30 millones de piezas—y sólo como transición, ya es un mercado enorme.
¿Por qué fracasó el CPO?
En el ideal, el CPO integra el módulo óptico y el GPU en un solo encapsulado. Pero la realidad hoy es que Marvell y Broadcom ensamblan ambos chips en la misma placa, pero separados.
Una señal eléctrica de alta velocidad de 200G atraviesa varias capas y soldaduras de placa, con una pérdida demasiado grande, imposible de corregir. Así que solo queda añadir un retimer (DSP simplificado) para moldear la señal—32 canales necesitan 4 chips, todos apretados junto al motor óptico en la misma placa.
A este formato se le llama NPO.
Lo interesante es que no es un problema exclusivo de Marvell. El experto lo dice claro: Broadcom, Nvidia, AMD, Google, Amazon, toda la industria ha caído en el error de una ruta demasiado agresiva. Nvidia apostó por el verdadero coprocesado de TSMC, con aún peor tasa de buen producto, y en esa estructura no cabe un DSP—luego de cambiar a NPO, dicen que incluso subcontrataron esa parte a InnoLight.
Resumiendo: la interconexión óptica es obligatoria y, aunque el CPO aún no sale, mientras tanto se entrega con la solución NPO. Nadie abandona el CPO, cada empresa va en paralelo porque el CPO es el destino final.
Viendo todo el panorama, se entiende por qué Marvell está en una posición tan cómoda.
Amazon es el comprador más pragmático. Trainium 4 (segunda mitad de 2027) migrará totalmente a interconexión óptica; si el CPO no llega a tiempo, pasarán con decisión a NPO. El proyecto de Trainium 5 ya comenzó, y la solución de Celestial AI, adquirida por Marvell, ha sido bien recibida.
Google dice que no le interesa, pero sus acciones son claras—buscan activamente soluciones de CPO/NPO, ya han consultado a Marvell y el reciente acuerdo de gran envergadura es, en gran medida, para contrarrestar a Broadcom y Nvidia. Es simple: pueden desarrollar un TPU propio, pero no la parte óptica, ésta sólo se puede comprar.
Microsoft es la base más sólida: es el mayor cliente de módulos ópticos coherentes ZR y la próxima generación ya se decantó por Marvell. Sobre el rumor de producir decenas de miles de dispositivos MicroLED para fines de 2027, palabras textuales del experto: tener un cronograma de entregas tan claro "sorprende", aún están en fase de investigación preliminar.
OpenAI propuso un proyecto ambicioso de 400G PAM4, pero el experto opina que no es realista en dos o tres años, ya que la cadena técnica completa (TIA, Driver, SerDes) aún no está madura.
El dato más valioso de esta investigación:
1.6T DSP: pedidos atrasados hasta dentro de dos años. En la industria se rumorea que cierto canal de esta generación de DSP tiene mal rendimiento y que están rehaciendo la versión de corrección (respin)—es cierto, pero no afecta en absoluto la cartera de pedidos;
Módulo ZR: envíos mensuales de 40,000–50,000 unidades, precio unitario de $2,000–$3,000, líder mundial en ingresos; Google envía pedidos abiertos—cualquier ZR de 800G homologado, compra todo lo que salga de fábrica. El problema ahora es la incapacidad de entregar, el cuello de botella está en toda la cadena de suministro;
Varias empresas chinas: nivel mundial en capacidad de ensamblaje, pero DSP, TIA, Driver—los chips clave de alto margen—prácticamente todos deben comprarse a Marvell. Las órdenes las reciben las fábricas de módulos, pero el grueso de los beneficios se va a los fabricantes de chips—esta es la definición más precisa del experto sobre las acciones chinas de módulos ópticos.
¿Dónde están los riesgos?
Un enfoque justo exige dos caras.
NPO es un negocio de transición, ventana de dos o tres años, el final es la guerra del CPO;
Broadcom, Nvidia, COHR e incluso ALAB (en palabras del experto: Broadcom es el generalista, Marvell es un Broadcom más pequeño, Astera es un Marvell aún más pequeño) todos buscan estar cerca de los grandes clientes;
Para aquellas startups de Silicon Valley la tecnología no es el obstáculo, el talón de Aquiles es no poder acceder a las obleas de TSMC—sin el aval de un gran cliente, ni siquiera pueden entrar.
Volviendo a la conclusión inicial: esta investigación no trata de un fracaso tecnológico, sino de un caso de "demanda tan fuerte que permite margen de error".
El punto de inflexión de la interconexión óptica ya pasó, ahora la competencia no es sobre la dirección sino sobre quién puede entregar a tiempo y de forma estable—y actualmente, no poder entregar es la única preocupación común del sector.
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