專訪世界黃金協會全球研究負責人安凱：黃金長期配置邏輯並未動搖

　　2026年7月16日-7月17日，中國國際黃金大會暨甘肅黃金產業高品質發展大會於甘肅蘭州召開。2026年上半年，黃金市場經歷了大幅波動，金價走勢、央行購金以及黃金作為資產配置的意義，均受到市場廣泛關注。針對這些備受市場關注的焦點問題，《新浪財經》專訪了世界黃金協會美洲區首席執行官兼全球研究負責人安凱（Juan Carlos Artigas），為黃金投資者提供理性專業的解答。

　　新浪財經：過去三年，金價受地緣政治風險、政策變動、央行購金與市場需求共同推動。2022年美聯儲實際升息僅讓金價回調約20%。但當下，市場對未來持續升息或長期高利率的預期，卻引發了更大幅度的金價回落。你如何解讀這種市場行為的轉變？

　　安凱：這裡有兩個需要考量的因素。首先，2020、2021年金價整體處於偏低區間，隨後開始上漲，累積的市場需求入場。2022年則出現了重大變化，央行購金需求大幅增加。利率因素在2022年就對金價產生影響，現今依然重要。目前金價走勢同樣受大型趨勢影響。去年金價漲幅接近70%，價格本身已處於高位，部分投資者藉此獲利了結、減持倉位，導致金價回落。我們需要拉長週期來看問題。過去一年金價整體上行，市場出現階段性回調以尋求平衡屬於正常現象。

　　新浪財經：我們注意到，今年上半年，黃金在亞洲交易時段的價格走勢，與歐美交易時段有明顯分化。你認為亞洲和西方市場這種走勢差異會長期持續嗎？造成分化的核心因素是什麼？

　　安凱：我認為這種分化未必會長期持續。去年，美國和亞洲投資者的交易方向是完全一致的。目前看法分歧主要來自兩點。第一，美國及西方市場利率高，中國、日本等亞洲市場利率偏低。持有黃金的機會成本在美國較高，在亞洲則較低，這是第一個原因。第二則是風險認知上的差異。美國投資者多認為地區衝突是短期、暫時性的事件。美國以外、尤其是亞洲投資者則認為衝突會帶來長期、結構性影響。兩類投資者皆受利率與風險因素驅動，但所處市場環境不同。如果之後美國利率下行，或市場風險顧慮加劇，亞洲與歐美市場的交易方向會再次統一。

　　新浪財經：2025至2026年，儘管黃金價格波動處於歷史高位，但各國央行購金行為穩定。你認為這背後的核心驅動因素是什麼？

　　安凱：各國央行將黃金視為外匯儲備中極具價值的補充品類及戰略資產。根據我們的調查，央行普遍認為黃金是優質的資產多元化工具。黃金在風險事件中表現穩定，能對抗通脹、保護購買力，因此央行持續增持黃金。最後一點，新興市場央行特別重視黃金對沖地緣政治風險的作用。

　　新浪財經：最後也是投資者最關心的一個問題。近期，黃金價格於4000美元/盎司附近震盪，較年初大幅下跌。在此背景下，投資者對黃金投資態度趨於審慎。在你看來，若拉長至3至5年，甚至10年的更長週期，黃金是否仍值得全球一般投資者配置？

　　安凱：我們不提供投資建議，但我們持續的分析顯示，黃金能夠優化長期投資配置。黃金可以帶來長期收益、降低組合風險、分散資產曝險，同時具備極佳流動性。在中長期維度下，上述多元屬性能讓投資組合更穩健、抗風險能力更強，更好地抵禦市場波動，整體收益表現更佳。這是我們回顧歷史數據所得的結論。

責任編輯：朱赫楠