Cơ sở tăng lãi suất của Fed được củng cố thêm! PPI của Mỹ tháng 8 tăng mạnh nhất trong ba tháng, năng lượng là động lực chính, CPI ngày mai có thể quyết định cục diện

Theo ứng dụng tài chính thông minh, dưới tác động của sự phục hồi giá các sản phẩm năng lượng, chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 8 tiếp tục tăng tốc, tiếp nối chuỗi chỉ số cao kể từ khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran bùng phát trở lại, điều này có thể càng củng cố cơ sở để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất tại cuộc họp tuần tới.

Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố hôm thứ Năm cho thấy, PPI tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước, là mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5, đúng với dự đoán của các nhà kinh tế học, mức tăng của tháng 7 được điều chỉnh lên 0,1%; so với cùng kỳ năm trước tăng 5,4%, cao hơn mức 4,8% của tháng 7. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI cơ bản tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn dự báo thị trường là 0,3%, và tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước.

Xét theo từng hạng mục, giá năng lượng là yếu tố chính thúc đẩy PPI trong tháng 8 tăng lên. Giá năng lượng tăng 4,2% so với tháng trước, trước đó đã giảm hai tháng liên tiếp, nhưng căng thẳng mới giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu tăng, khiến chi phí năng lượng phục hồi. Giá thực phẩm bán buôn chỉ tăng nhẹ 0,1% so với tháng trước, trong khi tháng 7 giảm 0,9%.

Giá hàng hóa tổng thể tăng 1,1%, trong đó nếu loại trừ thành phần thực phẩm và năng lượng biến động mạnh, giá hàng hóa tăng 0,4% so với tháng trước. Giá dịch vụ chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, nhưng một số thành phần tăng mạnh. Ngoài ra, một chỉ số PPI có độ biến động thấp hơn, loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại, tăng 0,3%.

Xây dựng trung tâm dữ liệu là một trong những nguồn áp lực giá cả năm nay. Chi phí linh kiện và phụ kiện điện tử tăng 3,4%, giá máy tính và thiết bị máy tính tăng 0,2%. Chỉ số chi phí xây dựng tổng thể gần như không thay đổi nhiều.

Báo cáo cũng cho thấy, chỉ số giá vé máy bay tháng trước tăng 0,7%, trong khi nhóm dịch vụ chăm sóc sức khỏe có diễn biến trái chiều. Những hạng mục này được Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt quan tâm vì chúng sẽ được đưa vào chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Chi tiết về tỷ suất lợi nhuận dịch vụ thương mại bán buôn và bán lẻ trong báo cáo PPI cũng luôn được quan tâm sát sao nhằm tìm kiếm manh mối liệu rằng doanh nghiệp đang tự hấp thụ chi phí liên quan đến thuế suất hay chuyển giao cho khách hàng. Tỷ suất lợi nhuận tháng 8 giảm 0,2%.

Mặc dù nhiều thuế suất được Tòa án Tối cao tuyên vô hiệu vào đầu năm nay, chính quyền Trump vẫn sử dụng các quyền hạn pháp lý khác để áp đặt thuế suất lên hàng nhập khẩu. Đàm phán đình chiến thương mại giữa Mỹ và Canada đã đổ vỡ vào tháng 8, khiến chính quyền Trump thực hiện lời đe dọa áp 50% thuế suất lên hàng hóa trị giá hàng tỷ đô la của Canada. Đáp lại, Canada áp thuế từ 15% đến 50% lên hàng trăm loại sản phẩm của Mỹ.

Điều chỉnh phương pháp tính PCE, chỉ số PCE cốt lõi có thể bị điều chỉnh giảm

Cục Dự trữ Liên bang sử dụng chỉ số giá PCE làm thước đo mục tiêu lạm phát 2%. Một phần thành phần của PPI sẽ được đưa vào tính lạm phát PCE. Tuy nhiên, từ tháng 8, chính phủ Mỹ sẽ điều chỉnh phương pháp tính giá của các hạng mục như dịch vụ quản lý danh mục đầu tư & tư vấn đầu tư, dịch vụ pháp lý, phần mềm máy tính và phụ kiện máy tính, điều này sẽ thay đổi ảnh hưởng của PPI tới lạm phát PCE.

Cụ thể, thành phần quản lý danh mục đầu tư từng khiến chỉ số giá PCE cốt lõi biến động mạnh sẽ được thay bằng giá ước tính. Trưởng kinh tế trưởng Lou Crandall của Wrightson ICAP cho biết: “Trong khi đó, sẽ bổ sung các chỉ số mới dựa trên PPI cho dịch vụ pháp lý hộ gia đình và phần mềm máy tính. Do vậy, độ tin cậy trong việc chuyển đổi dữ liệu PPI tháng 8 sang đóng góp cho PCEPI sẽ thấp hơn so với thường lệ.”

Các nhà kinh tế học Morgan Stanley cho rằng, điều chỉnh phương pháp này có thể khiến dữ liệu lạm phát PCE 4 tháng đầu năm nay bị điều chỉnh giảm, nhưng không làm thay đổi thực chất dữ liệu từ tháng 5 đến tháng 8.

Họ ước tính trong báo cáo rằng, chỉ số lạm phát PCE cốt lõi hàng năm hóa trong 12 tháng và 6 tháng tính đến tháng 7 có thể sẽ được điều chỉnh giảm từ mức 3,3% và 3,5% hiện tại xuống khoảng 3,1% và 3,2%. Do dự kiến dữ liệu tháng 5 đến tháng 7 sẽ không có điều chỉnh ý nghĩa, tốc độ tăng hàng năm hóa ba tháng tính đến tháng 7 về cơ bản vẫn duy trì ở mức khoảng 3,0% đến 3,1%.

Một số quan chức Fed đang chú ý đến thay đổi của lạm phát PCE trong ba tháng. Văn phòng Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) sẽ công bố dữ liệu lạm phát PCE cập nhật và dữ liệu sửa đổi hàng năm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào ngày 30 tháng 9.

Đặt cược tăng lãi suất tăng lên, thị trường tập trung vào CPI và cuộc họp Fed

Khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, còn thị trường lao động hồi phục trong tháng 8, một số nhà kinh tế học cho rằng Fed nên tăng lãi suất vào tuần tới để nhấn mạnh tính độc lập của mình. Họ cho biết, sự không chắc chắn về hướng đi chính sách của Fed đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn lên cao.

Trưởng kinh tế trưởng của BMO Capital Markets, Scott Anderson cho hay: “(Chủ tịch Fed) Walsh đã có bài phát biểu theo quan điểm diều hâu tại hội nghị Jackson Hole, khiến ông gần như không còn không gian xoay trở trong cuộc họp sắp tới. Nếu ông muốn giữ vững uy tín chống lạm phát trên thị trường trái phiếu, mà tất cả dữ liệu, đặc biệt là dữ liệu lạm phát đều hướng về cùng một phía – tăng lãi suất, thì ông sẽ buộc phải hành động.”

Trước khi báo cáo PPI được công bố, theo công cụ FedWatch của CME, thị trường tài chính dự báo khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15 đến 16 tháng 9 là khoảng 62%. Lãi suất cơ bản qua đêm của Fed hiện ở mức 3,50% đến 3,75%.

Trong khi đó, chịu tác động của dữ liệu PPI, chỉ số chứng khoán tương lai của Mỹ giảm, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, và nhà đầu tư gia tăng cược Fed tăng lãi suất.

Ngay ngày sau khi báo cáo PPI được công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất sẽ được công bố. Thị trường chung dự đoán rằng, mặc dù giá xăng tăng có thể đẩy chỉ số chung lên, nhưng lạm phát lõi vẫn duy trì khá ôn hòa. Một số quan chức Fed đã ám chỉ rằng, quyết định lãi suất tại cuộc họp ngày 15 đến 16 tháng 9 có thể phụ thuộc vào những gì báo cáo của tuần này tiết lộ.

Chủ tịch Fed Walsh cho biết trong một bài phát biểu vào tháng trước rằng, nếu các nhà hoạch định chính sách không thể chắc chắn xu hướng lạm phát cơ bản được cải thiện thực sự, Fed “sẽ còn phải làm nhiều hơn nữa.” Khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục, giá dầu tăng trở lại càng có thể làm triển vọng trở nên phức tạp hơn.

Một báo cáo chính phủ khác công bố hôm thứ Năm cho thấy số người xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu gần như không thay đổi, đạt 206 nghìn người, cho thấy quy mô sa thải vẫn ở mức thấp và tiếp tục hỗ trợ cho thị trường lao động.

Kể từ giữa tháng 7, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu luôn duy trì trong dải hẹp từ 189 nghìn đến 212 nghìn, phù hợp với xu hướng thị trường lao động đang hồi phục trở lại sau quãng thời gian trục trặc ngắn cuối mùa xuân và phần lớn mùa hè. Dữ liệu mà chính phủ Mỹ công bố tuần trước cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 162 nghìn trong tháng 8, là mức tăng lớn nhất trong 5 tháng qua, mức tăng của tháng 7 là 21 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%.

Mặc dù tăng trưởng việc làm đã tăng tốc, vấn đề thất nghiệp dài hạn vẫn nổi bật, thời gian thất nghiệp trung vị trong tháng 8 gần mức cao nhất trong bốn năm rưỡi qua. Dữ liệu cho thấy, trong tuần kết thúc ngày 29 tháng 8, số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp (chỉ số thay thế để đo tình hình tuyển dụng) đã giảm 1.000 người, còn 1,774 triệu người sau điều chỉnh theo mùa vụ.