Thị trường vàng dao động ở mức cao: Làm thế nào để trở về đầu tư dài hạn dưới ảo ảnh TACO?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Nguồn bài viết: Báo Kinh doanh Trung Quốc

　　Phóng viên Trung Kinh Hà Sa Sa đưa tin từ Bắc Kinh

　　Trong một năm qua, thị trường vàng không nghi ngờ gì là tâm điểm của lĩnh vực tài chính toàn cầu.

　　Từ việc giá vàng tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, lao dốc mạnh từ đầu năm nay, rồi đến trạng thái biến động mạnh quanh mức cao lịch sử hiện nay, sự dao động thăng trầm của giá vàng khiến không ít nhà đầu tư bối rối. Logic biến động này rốt cuộc đã thay đổi như thế nào? Chiến lược giao dịch “TACO trading” (Trump Always Chickens Out, chiến lược giao dịch dựa trên mô hình hành vi chính sách của Trump phổ biến ở Phố Wall) đã gây nhiễu loạn thị trường ra sao?

　　Giáo sư, hướng dẫn sinh tiến sĩ Lục Lập Bình (Lu Liping) – Viện Tài chính và Kinh tế, Đại học Nhân dân Trung Quốc – đã phân tích sâu logic tài chính đằng sau thị trường vàng trong chương trình “Zero Financial Observation” của Báo Kinh doanh Trung Quốc gần đây.

　　

　　

　　

Giao dịch TACO là một thuật ngữ do Phố Wall tạo ra, viết tắt của “Trump Always Chickens Out”. Logic của nó là: các nhà chính sách thường ban hành trước các chính sách mạnh để gây áp lực, làm thị trường giảm. Nhưng cuối cùng lại rút lui hoặc làm dịu chính sách, làm thị trường hồi phục. Trong quá trình này, nhà đầu tư tận dụng điểm này để giao dịch chớp nhoáng dựa trên tính “cứng trước, mềm sau”, và trong hơn một năm qua, logic này liên tục tỏ ra hiệu quả, đó chính là TACO trading.

　　“Thị trường khỉ” của vàng chỉ sự biến động mạnh, đặc biệt từ tháng 3 năm nay, thị trường vàng không hình thành xu hướng đi lên hoặc giảm rõ rệt mà duy trì biến động lớn.

　　

　　

Bản chất của giao dịch TACO là tạo “nhiễu loạn” và sự bất định. Logic dựa vào lặp lại chính sách để giao dịch như vậy cho thấy thị trường thiếu niềm tin vào dự báo dài hạn, vàng từ một tài sản phòng thủ truyền thống biến thành một tài sản biến động và đầu cơ mạnh. Nhà đầu tư trong giao dịch kiểu này không còn quan tâm nền tảng cơ bản như CPI, số liệu việc làm ngoài nông nghiệp – các chỉ báo kinh tế cổ điển – mà quan tâm đến giao dịch chớp nhoáng dựa vào tin tức ngắn hạn.

　　

　　

Nó không tạo ra bong bóng mà là tạo ra “độ biến động” lệch khỏi giá trị thực. Kiểu giao dịch này tận dụng tâm lý thị trường và bản chất lặp lại chính sách. Tuy nhiên, mô hình này tiềm ẩn rủi ro: khi mọi người đã quen với “bài học Sói tới”, họ có thể bị tê liệt với rủi ro thực sự từ nền tảng kinh tế (như khủng hoảng tài chính). Nếu đợt giảm tiếp theo là do nền tảng cơ bản đổ vỡ thay vì do chính sách, nhà đầu tư theo logic TACO có thể chịu lỗ nặng. Tổng thể, TACO trading tạo ra sự định hướng sai cho chiến lược giao dịch nhà đầu tư.

　　

　　

Nhà đầu tư nên nhìn về yếu tố nền tảng dài hạn. Ví dụ tại cấp doanh nghiệp xem lợi nhuận, tăng trưởng, còn ở vĩ mô thì xem lạm phát, việc làm, dữ liệu tăng trưởng kinh tế. Hiện nay, đổi mới khoa học công nghệ cũng thuộc nền tảng cơ bản. Nhà đầu tư tổ chức thường chú trọng tác động dài hạn, trong khi một số cá nhân lại dễ chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố ngắn hạn do khả năng tiếp cận, xử lý thông tin đơn giản, trực diện.

　　

　　

　　

Chức năng phòng thủ rủi ro của vàng chưa hề mất, chỉ là ngắn hạn nó bị các cơ chế khác triệt tiêu. Ví dụ xung đột địa chính trị làm tăng giá dầu, kỳ vọng lạm phát lên cao kéo theo FED duy trì lãi suất cao hoặc chưa giảm lãi suất, tăng chi phí sở hữu vàng. Ngoài ra, khi thị trường chứng khoán giảm mạnh vì khủng hoảng, một số tổ chức phải bán vàng là tài sản có tính thanh khoản cao nhất để bù margin. Những yếu tố này ngắn hạn che lấp bản chất phòng vệ dài hạn của vàng.

　　

　　

Về dài hạn, vàng với tư cách kim loại quý vẫn được hỗ trợ rất tốt về giá. Đầu tiên, là xu hướng “phi đô la hóa”, ngân hàng trung ương các nước liên tục mua vàng; thứ hai, lạm phát toàn cầu có thể tăng theo chiều hướng cấu trúc, vàng là tài sản chống lạm phát ưu việt; ngoài ra, nhu cầu vàng công nghiệp (như ngành thiết bị điện tử) tăng rất nhanh. Dự báo của nhiều tổ chức với vàng hiện còn lạc quan hơn thời kỳ đỉnh trước, logic đầu tư dài hạn vẫn vững chắc.

　　

　　

Lời khuyên cốt lõi là “tôn trọng rủi ro, nhìn xa bỏ ngắn”. Trước hết, đừng mơ kiếm lời nhanh, càng không nên dùng đòn bẩy trên thị trường biến động thế này. Ngoài ra, nên áp dụng chiến lược “core + satellite”: phần lớn vốn đặt vào tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ, quỹ chỉ số (ETF), vàng dùng làm phòng thủ, chỉ nên giữ tỷ trọng nhỏ và nắm giữ dài hạn.

　　

　　

Đầu tư là công việc cực kỳ chuyên nghiệp. Tổ chức có trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn và khả năng xử lý thông tin vượt trội, lợi thế của cá nhân là “chịu được” – miễn không dùng đòn bẩy, không gấp rút cần tiền thì có thể bỏ qua biến động ngắn hạn, hưởng lợi dài hạn. Đừng cố thắng tổ chức ở lĩnh vực mình không nắm chắc (như đầu cơ ngắn hạn), giữ vững vốn và kiên nhẫn mới là khôn ngoan.

　　（Biên tập: Lý Huy, Kiểm duyệt: Hà Sa Sa, Hiệu đính: Trạch Quân）

Chịu trách nhiệm biên tập: Chu Hạc Nam