Dòng tiền vào ETF trở lại khi thị trường crypto bước vào năm 2026, nhưng thị trường 'vẫn đang vật lộn với sự mệt mỏi nội tại': các nhà phân tích

Thị trường tiền mã hóa đã bắt đầu năm 2026 với nền tảng vững chắc hơn sau khi dòng vốn vào quỹ ETF giao ngay chuyển sang trạng thái tích cực trở lại, dù các chỉ báo onchain tiếp tục suy yếu bên dưới bề mặt.

Bitcoin đã dành những ngày cuối năm 2025 để tích lũy ngay dưới ngưỡng kháng cự quan trọng gần $92,000, với dòng tiền từ các tổ chức giúp giá cả ổn định trong bối cảnh thanh khoản thấp dịp nghỉ lễ, theo các phân tích được chia sẻ với The Block. Họ cho biết sự chuyển biến này đánh dấu sự tương phản rõ rệt so với đầu tháng 12, khi dòng vốn rút liên tục khỏi ETF đã làm tâm lý thị trường trở nên tiêu cực.

"Kết quả là một thị trường được hỗ trợ bởi dòng vốn bên ngoài, nhưng vẫn vật lộn với sự mệt mỏi từ bên trong," ông Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN cho biết. "Sự lạc quan đã trở lại, nhưng niềm tin vẫn còn phụ thuộc vào điều kiện."

Từ ngày 29 tháng 12 đến ngày 2 tháng 1, các ETF bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng vào là 459 triệu USD, cùng với khối lượng giao dịch khoảng 14 tỷ USD. Các ETF ether thu hút thêm 161 triệu USD, trong khi ETF XRP thu hút 43 triệu USD, theo dữ liệu được BRN trích dẫn. Đợt phục hồi này diễn ra sau vài tuần liên tiếp bị rút vốn và cho thấy sự quan tâm trở lại của các tổ chức khi bảng cân đối tài sản được thiết lập lại cho năm mới.

Tuy nhiên, diễn biến giá phần lớn vẫn nằm trong vùng đi ngang. Bitcoin dao động giữa vùng $87,000 và thấp hơn $90,000, giao dịch quanh mức $93,000 vào thứ Hai, trong khi ether giữ gần $3,200, theo trang giá của The Block. Hiệu suất của các altcoin lớn khác khá phân hóa, phản ánh sự thận trọng thay vì khẩu vị rủi ro mạnh mẽ trên diện rộng.

Mặc dù dòng vốn vào ETF đã cung cấp sự hỗ trợ bề mặt, các tín hiệu onchain vẫn tiếp tục suy yếu. Thay đổi trong 30 ngày về vốn hóa thực tế của bitcoin đã chuyển sang tiêu cực vào cuối tháng 12, đánh dấu kết thúc một trong những giai đoạn dòng vốn vào tích cực liên tục dài nhất trong lịch sử mạng lưới này.

Lỗ thực tế của Bitcoin bởi LTH/STH (trung bình động 30 ngày) | Ảnh: Glassnode

Đồng thời, các nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu hiện thực hóa khoản lỗ với tốc độ ngày càng tăng dù giá cả vẫn khá ổn định.

Misir mô tả sự phân kỳ này là một đặc điểm quen thuộc vào cuối chu kỳ. "Giá bị nén, biến động giảm dần và thời gian trở thành nguồn áp lực chính," ông nói. "Nhà đầu tư rời khỏi không phải vì sợ hãi, mà vì kiệt sức."

Cấu trúc này cho thấy một giai đoạn chuyển đổi khỏi thời kỳ bị chi phối bởi dòng tiền sang giai đoạn kiểm tra sự kiên nhẫn. Các nhà phân tích cho rằng dòng vốn vào ETF có thể giúp ngăn chặn sự điều chỉnh sâu hơn, nhưng để tăng trưởng bền vững thì cần có sự mở rộng trở lại của vốn onchain thay vì chỉ phụ thuộc vào nhu cầu thị trường thứ cấp.

QCP Capital cũng thể hiện quan điểm thận trọng, lưu ý rằng sức mạnh đầu tháng 1 của thị trường tiền mã hóa diễn ra đồng thời với các tài sản rủi ro khác, dù điều kiện thanh khoản vẫn mong manh sau kỳ nghỉ lễ.

Trong cập nhật ngày 5 tháng 1, công ty này cho biết vị thế thị trường trên thị trường quyền chọn đã trở nên tích cực hơn, với độ lệch quyền chọn bán giảm và sự quan tâm gia tăng đối với các vị thế tăng giá dài hạn. Tuy nhiên, QCP cảnh báo rằng các phiên giao dịch gần đây tại Mỹ vẫn tiếp tục điều chỉnh giảm sau các đợt phục hồi, dù thanh khoản dự kiến sẽ sớm trở lại bình thường sau kỳ nghỉ lễ.

Trong khi đó, hành vi giá gần đây của thị trường — bao gồm việc bitcoin vượt mốc $93,000 — đã được The Block đưa tin trước đó, khi các nhà giao dịch đánh giá những diễn biến địa chính trị liên quan đến hoạt động của Mỹ tại Venezuela.

Tin tức kinh tế vĩ mô kể từ đó đã nhường chỗ cho các rủi ro dữ liệu hướng về tương lai. Các nhà phân tích nhìn chung cho rằng diễn biến tại Venezuela đã củng cố sự bất ổn địa chính trị mà không làm thay đổi đáng kể triển vọng vĩ mô ngắn hạn cho các tài sản rủi ro. Hiện sự chú ý đã chuyển sang các dữ liệu kinh tế sắp công bố, với các báo cáo đầu tháng 1 dự kiến sẽ có vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng lãi suất và tâm lý thị trường chung.