"Boji" hali hal qilinmagan holda mis narxining asosiy kuchi: bir million tonnadan ortiq mis AQShga oqib keldi, LME mis narxi 14 700 dollarlik rekord darajani yangiladi

Mis narxi doimiy ravishda rekord darajaga yetmoqda, biroq bu galgi o‘sishning haqiqiy sababchisi talabning keskin o‘sishi emas, balki global mis zaxiralarining hududiy nomutanosibligidir: AQShda tozalangan misga bojxona ko‘rib chiqilishi muddati tugagan, ammo hal qilinmagan bo‘lib, Nyu-York va London o‘rtasidagi foydali arbitraj farqini saqlab turibdi, bu esa dunyo bo‘ylab erkin taqsimlanadigan misni AQShga tortmoqda va London metall birjasi (LME)dagi spot bozorda tanglik yuzaga keldi.

AQSh Savdo vazirligi ilgari 2027-yildan boshlab tozalangan misga 15% boj joriy etishni, 2028-yildan esa uni 30% ga oshirishni tavsiya qilgan edi. Biroq Tramp hukumati o‘tgan yili tozalangan misga istisno berdi va faqat mis quvurlari, elektr kabellari va boshqa yarim tayyor mahsulotlar hamda elektr komponentlariga 50% boj joriy etdi, hamda Savdo vazirligiga bu chorani iyun oyining oxiriga qadar qayta ko‘rib chiqishni buyurdi. Hozirda ko‘rib chiqish muddati tugadi, Oq uy esa hech qanday e’lon qilmadi, bu siyosiy “bo‘shliq” savdogarlarni misni AQShga tashishga undamoqda.

Ushbu “so‘rish” effekti to‘g‘ridan-to‘g‘ri LMEda namoyon bo‘lmoqda: rasmiy Comex zaxiralari o‘tgan yil boshidan beri 8 baravar ko‘payib, 750 ming qisqa tonnadan (taxminan 680 ming metrik tonna) oshdi, agar balansdan tashqaridagi zaxiralar qo‘shilsa, AQShda yig‘ilgan mis 1 million metrik tonnadan oshgan, bu dunyodagi eng yirik mis koni Escondida’ning bir yillik ishlab chiqarishiga teng. Ushbu metallar qisqa muddatda global bozorlarga qaytishi qiyin, natijada AQShdan tashqari hududlarda mavjud ta’minot uzluksiz qisqarishda davom etmoqda.

Ayni paytda, Xitoy eritish zavodlari mis konsentrati va chiqindi mis yetishmasligi sababli tozalangan misni ko‘p miqdorda import qilmoqda va talab tomoni ham kuchaymoqda. Taklif va talab bir paytda o‘sayotgani uchun LMEda mis narxi seshanba kuni kunduzgi savdolarda 14 700 dollar/tonnadan oshib, tarixiy rekordini yangiladi. Investorlar nuqtai nazaridan, mis narxi endi makro-talabdan ko‘ra, zaxiralar nomutanosibligi va siyosiy noaniqliklar bilan bog‘liq tuzilmaviy qayta baholash bosqichiga kirgan.

Boj "bo‘shlig‘i" arbitraj imkoniyatini saqlamoqda, 1 million tonnadan ortiq mis AQShga oqdi

Tozalangan misga boj yangi joriy qilinishi kutilgani tufayli, o‘tgan yilning birinchi yarmidan boshlab Nyu-Yorkdagi mis narxi Londondagi bazaviy narxdan yuqoriga ko‘tarildi.

Nyu-York narxi Londonga nisbatan shu qadar oshdiki, Mercuria, Trafigura kabi yirik tovar savdo kompaniyalari misni AQSh portlariga tashishga imkon oldi. Tramp hukumati o‘tgan yili mis quvurlar, elektr kabellari va komponentlarga 50% boj joriy qilgan bo‘lsa-da, tozalangan misga istisno bergan va Savdo vazirligiga iyun oxirigacha qayta ko‘rib chiqishni buyurgan edi.

Endilikda esa muddat tugab, Oq uy hali ham jim, arbitraj derazasi ochiq qolmoqda. Hatto oxir-oqibat boj joriy qilinmasa ham, ayrim tahlilchilar va treyderlar AQShga kirgan ushbu zaxiralar uzoq muddat qolishga ishonmoqda. Agar siyosat kuchga kirsa, boj joriy etilishidan avval so‘nggi mis tashish to‘lqini sodir bo‘lishi mumkin; agar voz kechilsa, savdogarlar so‘nggi 18 oyda jamlagan pozitsiyalarini yopib, savdo oqimi teskari aylanishi mumkin.

Project Vault mis zaxirasini oshirish kutilmalarini mustahkamlaydi, LME spot bozorda premium 2021 yildan beri eng yuqori cho‘qqida

Uzoq muddatli mis zaxiralash kutilmalari siyosat bilan ham mustahkamlanyapti.

Tramp hukumati davlat-xususiy sherikchilik asosida 12 milliard dollarlik “Project Vault” strategik foydali qazilmalar zaxirasini yaratmoqchi va mis AQSh tomonidan tan olingan 60 ta “kalit” va ta’minot zanjiri uzilishi xavfi ostidagi qazilmalardan biridir. Strategik zaxira va tijorat arbitrajining birgalikda bo‘lishi AQShga oqayotgan misni qaytib chiqishni qiyinlashtirib, boshqa bozorlardagi mavjud ta’minotni yanada qisqartirmoqda.

LME omborlari zaxira yo‘qolishining asosiy markaziga aylandi.

LME mis zaxiralari bir oy ichida 32% ga qisqarib, 205 ming tonnaga tushdi, spot bozorda uch oylik fyuchers narxiga nisbatan premium avgust o‘rtalarida bir tonnaga 500 dollardan oshib, 2021-yildagi short squeeze’dan beri eng yuqori darajaga yetdi. Savdogarlar vaqtincha katta miqdorda yetkazib berish bilan tanglikni yumshatishga harakat qildi, biroq avgust oxiridagi katta hajmdagi zaxirani olish arizasi sabab, erkin chiqara oladigan zaxiralar yana past darajaga tushdi.

Xitoy tozalangan mis importini oshirdi, qazilma manbalari muammosi yechilmayapti

Talab tomonida ham o‘zgarishlar kuzatilmoqda. Dunyoda eng yirik mis iste’molchisi bo‘lgan Xitoyda, eritish zavodlari mis konsentrati va chiqindi mis yetishmasligi bois, joriy yil boshida tozalangan misni to‘g‘ridan-to‘g‘ri import qilishni oshirdi va bu AQShda bo‘layotgan boj kuchayishi potentsial progressiv ta’sir bilan birga o‘sib bormoqda; ishlab chiqarish an’anaviy mavsumiga kirgan sari, Xitoyda misga talab yanada ko‘payishi kutilmoqda.

Taklif tomoni esa yanada qat’iy. Chilidan to Indoneziyagacha konlarda uzluksiz nosozliklar yuz bermoqda, faqat ikkinchi yarmida ishlab chiqarish tiklanmasa, dunyodagi konlarning yillik ishlab chiqarishi 2017 yildan beri ilk marta qisqarishi mumkin; rudaning sifati pasaygani uchun qazib olish qimmatroq va qiyinroq bo‘lmoqda, atrof-muhit tekshiruvi esa yangi loyihalar narxini oshirdi.

S&P Global ma’lumotlariga ko‘ra, biror konni topishdan ishlab chiqarishni boshlashgacha o‘rtacha 15 yildan ko‘proq vaqt talab qilinadi. Societe Generale tahlilchilari fikricha, AQShning savdo siyosati va bojlar sabab bo‘ladigan arbitraj mis narxini belgilashda davom etadi, AQShga kirib kelayotgan mis esa boshqa hududlardagi fizik ta’minotni doimiy ravishda qisqartiradi.

Uzoq muddatda, energiya transformatsiyasi va AI ma’lumot markazlari qurilishi misga barqaror talab poydevorini ta’minlaydi, mis quyosh, shamol energetikasi, elektromobillar, elektr tarmoqlari va data markazlar uchun ajralmas xomashyo bo‘lib qoladi. Tozalangan misga bojxona ko‘rib chiqilishi hanuz yechimini topmagan ekan, global mis zaxiralaridagi hududiy nomutanosiblikni bartaraf qilish qiyin va mis narxining tuzilmaviy kuchli xarakteri davom etadi.