Инфляция в США вновь превысила ожидания! Вероятность повышения ставки ФРС в сентябре превысила 85%, рынок начинает делать ставки на ещё одно повышение в этом году.

По данным приложения Zhihui Finance, инфляция в США в августе снова усилилась, что создает все большую опасность повышения процентной ставки для председателя ФРС Уолша на предстоящем на следующей неделе заседании по денежной политике. После публикации последних данных рыночные ставки на повышение процентной ставки ФРС в сентябре быстро возросли, вероятность повышения ставки взлетела с примерно 70% в четверг до более чем 85%, и даже некоторые экономисты, ранее ожидавшие, что ФРС сохранит ставку неизменной, теперь начали прогнозировать повышение ставок.

По данным, опубликованным в пятницу Бюро статистики труда США, базовый индекс потребительских цен (CPI) в августе вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, за исключением цен на продукты питания и энергоносители, что выше прогноза. На фоне того, что инфляция в США уже много лет превышает нормальный уровень, эти данные еще больше укрепляют мнение некоторых представителей ФРС о необходимости повышения процентных ставок для сдерживания ценового давления.

Основатель и президент Inflation Insights Омаир Шариф прямо заявил, что сейчас для ФРС настало время доказать свою решимость бороться с инфляцией действиями. Согласно федеральным фьючерсам на фонды, после публикации инфляционных данных инвесторы ожидают вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15-16 сентября выше 85%, что значительно выше примерно 70% в четверг. Более того, рынок сейчас ожидает, что ФРС может вновь повысить ставку к декабрю.

Ожидания экономистов также быстро изменились. До публикации CPI экономическое сообщество по вопросу о повышении ставки ФРС в сентябре было далеко не так агрессивно настроено, как финансовый рынок; но после публикации данных, такие организации, как TD Bank и JPMorgan Chase, пересмотрели свои прогнозы и теперь ожидают повышения ставок ФРС на следующей неделе.

Главный экономист KPMG Дайан Свонк заявила, что эти инфляционные данные еще больше сосредоточивают дискуссии о политике ФРС на вопросе повышения ставок. По ее мнению, сейчас вопрос уже постепенно переместился с "нужно ли повышать ставку" к "на сколько нужно повысить ставку, чтобы контролировать инфляцию".

Стоит отметить, что рост базовой инфляции в августе в значительной степени был обусловлен рекордным увеличением стоимости услуг беспроводной связи, что может носить разовый характер. Однако многие аналитики считают, что на фоне продолжающейся высокой инфляции ФРС уже сложно полагаться только на ожидания возможного улучшения цен в будущем и оставлять ставку без изменений.

Ястребиные заявления Уолша ранее ставят его перед «испытанием на доверие»

Помимо последних инфляционных данных, ранее сделанные ястребиные заявления самого Уолша также привлекают большее внимание к следующей неделе заседания. В своей речи в Джексон-Хоуле 28 августа Уолш заявил, что базовая инфляция в США не продемонстрировала значительного улучшения, и если в будущем данные не подтвердят дальнейшее снижение инфляции к цели ФРС в 2%, у политиков останется «еще работа».

Шариф считает, что после таких заявлений Уолшу будет трудно не поддержать повышение ставки на следующем заседании.

Экономисты Bloomberg Economics Анна Вонг и Эндрю Сачер также отметили, что сигналы с рынка уже весьма очевидны: инвесторы хотят и ожидают, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) повысит ставку. Если ФРС в конечном итоге не повысит ставку, доверие к Уолшу среди участников рынка может быть подорвано.

На самом деле внутри самой ФРС уже ранее увеличивалось число сторонников ужесточения политики. Несмотря на то, что ФРС пять раз подряд сохраняла базовую ставку неизменной в этом году, уже на июльском заседании трое чиновников проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, еще двое не имевших права голоса официальных лиц заявили, что поддержали бы повышение, если бы имели это право.

Экономисты Evercore ISI во главе с Кришной Гухой в пятницу заявили, что сейчас повышение ставки ФРС на следующей неделе выглядит весьма вероятным. По их мнению, учитывая что цены на нефть оказывают дальнейшее инфляционное давление, Уолш может считать, что имеющихся данных недостаточно, чтобы игнорировать инфляционные риски, и повышение ставки будет способствовать поддержанию ранее пошатнувшегося доверия к политике ФРС.

Взлет цен на нефть и рост инфляционных ожиданий усиливают причины для повышения ставки

Еще одной проблемой для ФРС становится энергетический рынок. По мере продолжения конфликта с Ираном, мировые цены на нефть снова резко выросли, в четверг Brent достигла 109 долларов за баррель. Тем временем структурные факторы, такие как рост строительства дата-центров, способствующие росту цен, в ближайшее время вряд ли исчезнут.

Рост беспокойства потребителей по поводу инфляции также становится заметнее. Согласно последнему опросу Мичиганского университета, инфляционные ожидания потребителей в США на следующий год в начале сентября выросли с 4% в прошлом месяце до 4,6%; при этом впервые с 2023 года более половины потребителей ожидают роста процентных ставок в следующие 12 месяцев.

Рынок труда также не показал явного ухудшения, способного вынудить ФРС к осторожности. Хотя заработная плата сейчас, по-видимому, не является важным фактором инфляции, уровень безработицы в США остается низким и широко считается стабильным. Некоторые представители ФРС даже полагают, что текущий уровень ставки может не настолько сильно сдерживать спрос, как считалось ранее.

В связи с этим на рынке начинают обсуждать, следует ли ФРС отменить прошлогоднее совокупное снижение ставок на 75 базисных пунктов, внедренное из-за замедления рынка труда.

Главный экономист RSM US Джозеф Бруссуэлас даже считает, что ФРС нужно отменить три снижения ставки, намеченных на конец 2025 года, чтобы охладить возможные темпы роста экономики США, которые могут быть значительно выше трендовых уровней.

Однако если Уолш в итоге решит повысить ставку, это может снова вызвать политическое давление со стороны Белого дома. Трамп неоднократно требовал снижения ставок со стороны ФРС, а на прошлой неделе даже пригрозил остановить торговлю с некоторыми странами с дефицитом торгового баланса, если ставка не будет снижена. Директор Национального экономического совета Белого дома Хассетт заявил в пятницу, что если ФРС предпримет «крупномасштабные действия», ожидается, что президент отреагирует на это.