Трамп оказывает давление на ФРС с требованием "снизить ставку для спасения экономики", но рынок ставит на 60%-ную вероятность повышения ставки в сентябре

По данным приложения Zhihui Tong Caijing, накануне сентябрьского заседания по денежно-кредитной политике ФРС США (назначенного на 15-16 сентября) президент США Дональд Трамп и высокопоставленные представители его администрации неоднократно выступили с призывами к центробанку не повышать ставки, а даже снизить базовую ставку. Однако данные по рыночным торгам показывают, что инвесторы оценивают вероятность повышения ставки на этом заседании в 60%, что создает явное противостояние между Белым домом и Уолл-стрит.

Для обычных потребителей, если ФРС решит повысить ставку, это приведет к дальнейшему росту стоимости автокредитов, кредитных карт и ипотечных займов, в то время как американские семьи уже сталкиваются с продолжающимся ростом цен. Тем не менее, ужесточение денежно-кредитной политики способствует сдерживанию расходов и заимствований, что охлаждает экономику и помогает снизить инфляцию. Эксперты отмечают, что это может смягчить ценовой удар по товарам первой необходимости (например, продуктам питания и бензину) — сферам, которые остаются «болевой точкой» для большинства американских домохозяйств.

С начала этого года ФРС сохраняла статус-кво, тогда как уровень инфляции остается значительно выше целевого показателя в 2%. Хотя председатель Кевин Уолш (Kevin Warsh) уже сократил так называемое «предварительное руководство» (то есть сигналы о будущей траектории ставок), инструмент FedWatch Чикагской товарной биржи (CME) показывает, что по последним оценкам фьючерсов на федеральные фонды существует 60%-ная вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на этом заседании.

Заседание проходит накануне промежуточных выборов в ноябре, а опросы общественного мнения свидетельствуют о недовольстве избирателей высокими ценами и дороговизной заимствований. Вдобавок к инфляционному давлению, вызванному продолжающимся конфликтом с Ираном, и росту волатильности на рынке облигаций, потенциальные шаги по повышению ставок могут еще сильнее напрячь семейные финансы. Экономический аналитик Марк Хамрик (Mark Hamrick) отмечает: «Постоянно высокие цены особенно сильно бьют по семьям со средними и низкими доходами — многие уже с трудом справляются с основными расходами на жизнь».

Президент Трамп, напротив, утверждает, что в США должны быть самые низкие процентные ставки в мире, поскольку чрезмерно высокая ставка федеральных фондов приведет к отставанию страны в экономической конкуренции с государствами, имеющими низкие ставки. Хотя на этот раз он не назвал Уолша поименно, как это было в отношении предыдущего председателя Джерома Пауэлла, в публикации на своей социальной платформе 4 сентября он написал: «ФРС и ее выдающемуся новому руководителю пора очнуться — будьте патриотами».

Тем не менее, старший вице-президент Index Fund Advisors Марк Хиггинс (Mark Higgins) предупреждает, что преждевременное снижение ставок может подорвать усилия по сдерживанию инфляции. «История показывает, что самый надежный путь к восстановлению стабильности цен — сохранение достаточного уровня ограничительной денежно-кредитной политики до полного укрощения инфляции. Учитывая продолжительность текущей волны инфляции, на мой взгляд, передача четкого сигнала путем повышения ставки — это обоснованное и наилучшее решение в интересах американского народа».

Экономисты: повышение ставки выгодно потребителям

В случае повышения ставки ФРС в США вырастет стоимость финансовых продуктов — автокредитов, кредитных карт и ипотечных займов. Краткосрочные потребительские ставки обычно привязаны к базовой ставке (которая обычно на 3 процентных пункта выше ставки федеральных фондов), а долгосрочные ставки зависят главным образом от инфляционных ожиданий и других экономических факторов. Например, ставки по 15- и 30-летним ипотекам обычно следуют за доходностью государственных облигаций. На фоне недавнего роста доходности облигаций средняя ставка по 30-летним фиксированным ипотекам уже достигла 6,89% (по данным Mortgage News Daily, доходность 10-летних казначейских облигаций во вторник временно превысила 4,8%).

Главный экономист Moody’s Марк Занди (Mark Zandi) отмечает, что призывы президента снизить ставки приведут к обратному результату — это «почти наверняка вызовет значительный рост долгосрочных ставок, которые и так уже растут». По его мнению, ставки по ипотеке могут возрасти с уровня менее 6% (до конфликта с Ираном) до более чем 7%, также возрастет стоимость корпоративного и коммерческого кредитования, а фондовый рынок может оказаться под давлением. Занди подчеркивает: если ФРС уступит политическому давлению и снизит ставки, инвесторы в облигации сочтут, что центробанк утратил независимость, и будут ожидать более высокой инфляции в будущем, что приведет к шокам на рынке.

Хамрик считает, что в конечном итоге самое важное — это поддержание доверия к ФРС. Если потребители потеряют веру в способность центробанка восстанавливать ценовую стабильность, они будут считать высокую инфляцию неизбежной, и такие ожидания могут самореализоваться, повлиять на решение по зарплатам и ценам, что усложнит борьбу с инфляцией. Хамрик говорит: «Давление со стороны правительства лишь подчеркивает важность самостоятельности ФРС. Только сохраняя независимость центробанка, можно в полной мере служить интересам американского народа».