Американская мечта майнеров bitcoin разбилась: компании переориентируются на строительство AI-центров обработки данных, а дефицит электроэнергии становится ключевым фактором переоценки стоимости

Согласно информации от Zhihui Finance APP, американские биткоин-майнинговые компании ускоряют переориентацию дефицитных электрических мощностей и ресурсов крупных кампусов дата-центров в инфраструктуру для AI-вычислений, что существенно ослабило криптоиндустриальную базу, которую проталкивает Трамп для сосредоточения майнинговой деятельности в США. Общая рыночная капитализация Bitcoin снизилась примерно на 1 триллион долларов по сравнению с пиком в октябре 2025 года, а экономика майнинга испытывает давление; в то же время спрос со стороны операторов сверхкрупных AI дата-центров на электрические мощности и инфраструктуру дата-центров подталкивает публичные майнинговые компании к смене бизнес-ориентиров. По прогнозам, к концу этого года большая часть доходов публично торгуемых майнинговых компаний США будет поступать от продажи или аренды AI-вычислительных ресурсов; доля мощностей регулируемого американского пула Foundry USA также снизилась с более чем одной трети до 26%.

После возвращения Трампа в Белый дом ускоренное строительство AI дата-центров и сопутствующей энергетической инфраструктуры стало явным политическим приоритетом. Исполнительный указ от 23 июля 2025 года требует ускорения федерального согласования для дата-центров и сопутствующих электросетевых объектов, а также использования применимых федеральных земель и ресурсов для поддержки строительства; 18 июня 2026 года Федеральная комиссия по регулированию энергетики США дополнительно потребовала от шести региональных операторов сетей под их юрисдикцией обосновать методы подключения крупных потребителей, либо представить реформы для ускорения подключения центров обработки данных и подобных объектов, при этом не допуская перекладывания расходов на других пользователей.

Эти шаги администрации Трампа направлены на сокращение сроков строительства и ожидания электроснабжения, однако возведение новых генераторов, сетей и оборудования все равно требует времени, так что мощности или площадки майнинговых компаний, где уже обеспечено энергоснабжение, становятся приоритетными для AI-разработчиков и облачных гигантов.

На фоне недавней слабой динамики Bitcoin, майнинговые компании уже начали заключать долгосрочные договоры по переориентации своих ресурсов под AI-вычисления. 20 июля Hut 8 раскрыла, что её площадка Beacon Point в Техасе изначально рассматривалась для обслуживания связанного клиента American Bitcoin, но в итоге подписаны два 15-летних AI-контракта на аренду IT-мощности до 704 мегаватт общей суммой аренды в 19,6 млрд долларов по базовому сроку. 6 июля TeraWulf также объявила о 20-летнем договоре аренды с Anthropic на нагрузку примерно 401 мегаватта, с ожидаемым базовым доходом по контракту около 19 млрд долларов и началом поставок мощности с второй половины 2027 года. Эти долгосрочные контракты обеспечивают компаниям прогнозируемые доходы и демонстрируют способность крупных клиентов AI-дата-центров конкурировать за энергетические ресурсы.

Ключевым активом, лежащим в основе такой трансформации, несомненно, являются доступ к электросетям, земли, подстанции и возможности реализации проектов. Для обслуживания высокоплотных AI-вычислений существующие майнинговые фермы должны модернизировать избыточное питание, жидкостное охлаждение и сетевые возможности; финансовая отчётность TeraWulf показывает, что часть майнинговых мощностей была закрыта или переделана под HPC, с фотофиксацией ускоренной амортизации и обесценения. Таким образом, возможность переоценки бизнеса для майнинговых компаний зависит от того, перекроют ли долгосрочные аренды расходы на переоборудование, финансирование и риски выполнения.

Политика ускоренного строительства AI-дата-центров, поддерживаемая администрацией Трампа, и задачи развития местного майнинга вступают в коммерческую конкуренцию при ограниченных ресурсах электроснабжения, а те компании, которые обеспечивают надежных клиентов и успешную передачу ключевых AI-кластеров, получают лучшие шансы превратить энергетические активы в новые денежные потоки.

AI-феномен разрушает план Трампа по “американскому производству” биткоина

На фоне бума искусственного интеллекта и продолжительной депрессии на рынке криптовалют обещание Дональда Трампа сохранить добычу биткоинов в США быстро теряет актуальность.

Даже после недавнего отскока рыночная капитализация Bitcoin всё ещё на триллион долларов ниже ноябрьского пика 2025 года, а привлекательность майнинга — вознаграждения за обработку транзакций самого крупного цифрового актива — почти никогда не была настолько низкой.

Бурно растущее энергопотребление AI заставляет майнинговые компании срочно перестраивать свои объекты под дата-центры для AI-бизнеса. Ожидается, что к концу года основная часть дохода публичных майнинговых компаний будет поступать от AI. Некоторые производители hardware для криптомайнинга также последовали примеру и переключаются на AI.

В результате, по данным отслеживания от базирующегося в Сиэтле криптомайнингового сервис-провайдера Luxor Technology, вычислительные мощности для майнинга Bitcoin сейчас на 18% ниже, чем в октябре прошлого года. Однако рынок сокращается не только количественно, но и географически меняется — он смещается из США в Восточную Азию и отдельные регионы России, что полностью разворачивает несколько лет сложившуюся тенденцию.

“Больше всего сокращаются мощности у публичных американских компаний, потому что они переключают энергию на AI”, — заявляет главный операционный директор Luxor Итан Вейла. “Мы ожидаем, что такая тенденция сохранится”.

Для некогда бурно развивавшегося рынка это серьёзный поворот. В ходе избирательной кампании 2024 года майнинг был одним из ключевых направлений привлечения поддержки криптоэнтузиастов для Trump. Ссылаясь на потенциальную конкуренцию со стороны Китая, Трамп заявлял, что хочет, чтобы каждый Bitcoin добывался, выпускался и чеканился в США.

Даже Trump family почувствовала этот сдвиг. Основанная при поддержке семьи American Bitcoin Corp. запустилась в прошлом году накануне резкого падения курса Bitcoin. Компания уже три квартала подряд фиксирует убытки, а её акции за год потеряли около 90% стоимости.

Ранее майнинг-криптоиндустрия доминировалась Китаем благодаря дешёвой энергии и легкодоступности оборудования от Bitmain и других местных производителей. Масштабные кампании по регулирующему подавлению криптоактивности, проведённые в Китае в 2021 году, вынудили многие майнинговые фермы мигрировать. После этого США стали новым эпицентром отрасли, публичные компании вроде MARA Holdings и Riot Platforms резко расширяли своё присутствие.

Эти компании полагаются на институциональные майнинг-пулы — платформы, объединяющие мощности для повышения шансов получения вознаграждений. Так как MARA и её конкуренты торгуются на американском фондовом рынке, зачастую они работают с пулами, соответствующими нормативам США, например, с Foundry USA. В то время как AntPool и F2Pool предпочтительнее среди майнеров вне США. Согласно данным Hashrate Index, доля Foundry в мировом хешрейте Bitcoin снизилась с более чем одной трети до 26%.

На вышеприведённой диаграмме отображена доля рынка по майнинг-пулам — за последние месяцы вычислительные мощности биткоин-майнинга, локализованные в США, заметно упали. Примечание: доля рынка майнинга Bitcoin по регионам за трое последних суток по состоянию на 31 августа; источник — Hashrate Index.

Вейла отмечает, что данные по пулам дают лишь приблизительное представление об изменениях в майнинговой активности, но тренд смещения за пределы США очевиден.

Долговременные аппаратные проблемы

Эту динамику можно проследить и по бизнес-стратегиям производителей оборудования для криптомайнинга.

В марте этого года базирующийся в Санта-Кларе (Калифорния) стартап по выпуску майнинг-оборудования Auradine Inc. сменил имя на Velaura AI и начал продвигать новую платформу проектирования чипов и IP. В августе компания сообщила, что привлекла 110 млн долларов на раунде A, а её оценка превысила 1 млрд долларов.

“Наш опыт в области специализированных ASIC для биткоина помог нам массово проверить эти технологии в реальных колоссальных масштабах”, — отмечает соучредитель и CEO Velaura AI Раджив Кемани. Он добавляет, что за последние несколько лет “стало ясно: энергопотребление и энергоэффективность становятся основными ограничителями для AI-дата-центров и новых физических AI-суперприложений”.

Переориентация Auradine говорит о том, что бурный рост американского рынка криптомайнинга последних лет, возможно, был лишь временным явлением. Несмотря на официальный запрет большинства видов криптовалютной деятельности, Китай по-прежнему контролирует аппаратную часть отрасли, а Bitmain фактически держит монополию.

Даже крипто-лоббисты начинают это признавать.

По заявлению лоббистской организации Digital Chamber of Commerce, строить промышленные объекты в США крайне сложно, особенно если речь идет об энергоемких предприятиях. По мнению организации, производители майнингового оборудования активно пытаются перевести производство в США, однако их ограничивают длинные сроки согласований, трудности с энергоснабжением, уязвимость цепочек поставок и тарифные барьеры.

Тем не менее, определённые усилия всё же предпринимаются. Год назад принадлежащая одному из основателей Twitter компании Block Inc. презентовала свой майнер Proto Rig — компактный серый блок с вентиляционными отверстиями и вентиляторами. Однако после этого Block почти не упоминала Proto публично.

В июле этого года базирующаяся в Сингапуре Bitdeer Technologies Group объявила о вложении 36 млн долларов в строительство своего первого завода в США — в Спарксе (Невада). По прогнозам компании, завод будет ежемесячно производить 10 тысяч майнинговых машин Sealminer для криптомайнинга.

“Мы по-прежнему считаем Bitcoin-майнинг одной из ключевых опор нашего бизнеса”, — заявила в интервью Retainna Lin, вице-президент AI-направления Bitdeer.