Бессент выступит сегодня вечером: скоро будет раскрыт масштаб программы обратного выкупа казначейских облигаций США

Huitong Новости, 9 сентября—— Вспоминая, как 19 августа Бессент объявил о долгосрочной программе обратного выкупа гособлигаций, цена на золото тогда подскочила более чем на 4% к моменту закрытия торгов.

В среду (9 сентября), в европейско-американскую сессию, международные цены на золото и нефть росли одновременно: спот-золото выросло на 1,6%, а международная нефть — примерно на 3%; рост цен на нефть обусловлен продолжающимся конфликтом между США и Ираном, в то время как рост цен на золото связан с тем, что инвесторы заранее делают ставку на то, что объявленный сегодня вечером Бессент масштаб обратного выкупа гособлигаций увеличит ликвидность на рынке.

Министр финансов США Скотт Бессент решительно и напористо меняет ритм регулирования рынка государственных облигаций США, и детали долгожданной долгосрочной политики обратного выкупа гособлигаций вот-вот будут раскрыты.

Министерство финансов США объявит точный размер текущей операции по обратному выкупу ближе к 23:00 по пекинскому времени в среду, а реальные операции официально начнутся в четверг. Вся серия регулирующих мероприятий направлена на стабилизацию доходности гособлигаций США и обеспечение стабильной работы рынка, оказывая влияние на мировые рынки облигаций и валют.

Еще 19 августа Министерство финансов официально объявило о предстоящей программе обратного выкупа, указав, что минимальный объем выкупа составит не менее 4 миллиардов долларов, в основном нацеленных на находящиеся в обращении гособлигации США сроком на 10 и 20 лет, что вдвое превышает обычный объем подобных операций.

В настоящее время ведущие институты Уолл-стрит единогласно прогнозируют, что 4 миллиарда долларов — это лишь нижний предел, и что этот раунд выкупа, скорее всего, будет существенно увеличен: рынок в целом ожидает, что исходный объем составит 5-6 миллиардов долларов, не исключая даже более радикального сценария.

С точки зрения аналитиков, выкуп на 6 миллиардов долларов уже считается сильным вмешательством, а если объем увеличат до трех-четырехкратного обычного значения, это существенно замедлит чистое предложение гособлигаций и полностью перестроит баланс спроса и предложения на рынке облигаций.

Жёсткое заявление рынку, координация с валютным регулированием для преодоления долговых рисков

По сравнению с количественными мерами, ярко выраженная рыночная позиция Бессента стала ключевым моментом данного раунда регулирования. На этой неделе он публично обратился к валютным трейдерам, заявив: «Сейчас рыночная власть находится в руках Министерства финансов», не робея перед вызовами со стороны спекулянтов.

В своей речи в Южном методистском университете он вновь подчеркнул жёсткую позицию, позволив трейдерам делать любые ставки на понижение, что подчеркнуло уверенность Министерства финансов в регулировании. Это утверждение — не просто рыночное устрашение, а результат продуманной координированной политики регулирования.

Настоящая программа обратного выкупа гособлигаций США тесно связана с политикой поддержки курса иены, а её суть — минимизация угрозы масштабной распродажи госдолга США. Япония — крупнейший иностранный держатель гособлигаций США с объёмом вложений 1,1 триллиона долларов. Если Банк Японии начнёт сбрасывать эти бумаги, доходность по ним резко вырастет.

В условиях высокой долговой нагрузки в США сумма федерального долга превысила 40 триллионов долларов, а бюджетный дефицит достиг почти 2 триллионов. Любые колебания доходности только усугубят давление на бюджет — это и есть основная причина, по которой правительство Бессента поочерёдно принимает агрессивные меры по регулированию.

Возникают споры на рынке, агрессивное регулирование таит в себе долгосрочные риски

Разрыв с обычной практикой, жёсткий стиль вмешательства Бессента одновременно стабилизировал рыночные ожидания по облигациям и спровоцировал волатильность и споры в отрасли. С момента объявления плана обратного выкупа рынок гособлигаций США уже испытал небольшую встряску: доходность базовых 10-летних бумаг выросла примерно на 10 базисных пунктов, а по 30-летним — синхронно повысилась; хотя важная отметка в 5,3% пока не преодолена, сигналы колебаний уже явно заметны.

Аналитики отрасли в целом считают, что стиль регулирования Бессента полностью разрушает сложившуюся многолетнюю традицию плавной, предсказуемой политики Министерства финансов США.

Руководитель стратегии доходности рынка капитала Банка Монреаля Иэн Линген выражает чёткую обеспокоенность: хотя краткосрочное жёсткое вмешательство может смягчить волатильность и стабилизировать доходность, чрезмерно административный подход в долгосрочной перспективе может навредить доверию и стабильности гособлигаций США как мирового ключевого актива. Для самого ликвидного и глубокого рынка облигаций в мире надёжная, упорядоченная работа — критически важна, в то время как чрезмерно агрессивное регулирование способно заложить мина замедленного действия для долгосрочной стабильности рынка.

Ожидание итогового результата, новый вектор государственной политики

В настоящее время мировые финансовые рынки затаили дыхание в ожидании официального объявления объёма обратного выкупа гособлигаций США.

Воплощение данной политики напрямую определит динамику доходности по краткосрочным бумагам, перестроит структуру спроса и предложения на рынке облигаций и полностью обозначит стиль финансового регулирования Министерства финансов США эпохи Бессента.

Будущее направление политики на рынке облигаций и валюты США, а также подходы к управлению долговыми рисками и вмешательству в финансовые рынки, будут рассматриваться сквозь призму этого масштабного выкупа; последующее влияние на рынок и эффект передачи политических решений заслуживают дальнейшего пристального внимания.


(Дневной график спот-золота, Источник: YiHuitong)

21:44 по пекинскому времени спот-золото торгуется по 4417 долларов за унцию.