Ожидания снижения ставки ФРС вновь усилились, золото отскочило до 4480 долларов и ждет руководства от данных по занятости вне сельского хозяйства США.

汇通网 4 сентября сообщает—— После того как представители Федеральной резервной системы выразили склонность к политике, зависящей от данных, рыночные ставки на дальнейшее повышение ставки в сентябре заметно снизились, золото вновь получило поддержку и на азиатских торгах выросло примерно до 4480 долларов. Внимание рынка сейчас переключилось на отчет по занятости вне сельского хозяйства США за август: если рост занятости окажется слабее ожиданий, это может усилить ожидания смягчения монетарной политики и привести к росту цен на золото; если же данные будут сильными, доллар и доходности по государственным облигациям США могут восстановиться, что окажет давление на золото.

Цены на золото в пятницу на азиатских торгах продолжили отскок: спот-золото (XAU/USD) вновь приблизилось к уровню 4480 долларов за унцию. Ранее цены на золото подвергались неоднократному влиянию изменения ожиданий по политике Федеральной резервной системы, и в какой-то момент золото испытывало давление из-за пересмотра рынком вероятности повышения ставки в сентябре. Однако после того, как представители ФРС подали сигналы о большей зависимости политики от экономических данных, инвесторы стали менее склонны делать ставки на дальнейшее ужесточение, и золото получило кратковременный импульс для восстановления.

Важным переломным моментом для рыночных настроений на этой неделе стали разногласия в заявлениях представителей ФРС о будущем курсе ставок. Ранее председатель ФРС Кевин Уолш на симпозиуме в Джексон-Хоул сделал ястребиные заявления, которые увеличили ожидания повышения ставки в сентябре, доллар укрепился, а доходности по гособлигациям США выросли, что оказало давление на золото, не приносящее дохода. По мере того как рынок переваривал эти заявления, инвесторы вновь обратили внимание на инфляционные и трудовые данные в США — достаточно ли они сильны, чтобы поддержать цикл повышения ставки.

После этого член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер сделал более мягкое заявление. Он отметил, что если инфляция за август продолжит демонстрировать признаки снижения, сохранение ставки на текущем уровне в сентябре является разумным выбором; но если инфляционные данные окажутся слишком высокими, нельзя полностью исключать повышение ставки. Такая позиция не означает переход к смягчению политики, а подчеркивает, что дальнейшие решения ФРС будут зависеть от новых экономических данных, что снизило опасения по поводу скорого последовательного ужесточения монетарной политики.

Согласно данным по фьючерсам на ставку, предоставленным Чикагской товарной биржей, сейчас инвесторы оценивают вероятность повышения ставки в сентябре на 25 базисных пунктов примерно в 50,2%, что заметно ниже, чем 63,2% до выступления Уоллера. Это свидетельствует о пересмотре рынком излишнего ястребиного ценника. Хотя вероятность повышения ставки еще велика, часть политики «премии» в долларе уже снижается, золото же получает временное пространство для передышки.

Стратегические агентства отмечают, что в условиях отсутствия четких сигналов от ФРС цены на золото в ближайшие дни будут оставаться очень чувствительны к смене ожиданий по ставке. Для золота важно не столько мнение конкретного чиновника, а сможет ли статистика по инфляции, занятости и росту экономики скорректировать рынок в отношении реального пути процентных ставок. Пока инвесторы считают, что у ставок в США ограничены возможности для роста, альтернативные издержки на владение золотом уменьшаются, что поддерживает цену.

Данные по рынку труда в США становятся главным краткосрочным катализатором для финансовых рынков. Отчет по занятости вне сельского хозяйства за август будет опубликован в пятницу: ожидается, что в экономике будет создано около 56 тысяч новых рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 4,1%. Если фактический прирост рабочих мест окажется значительно ниже прогноза и безработица вырастет, рынок еще больше снизит вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, доллар и доходности гособлигаций попадут под давление, а золото, наоборот, получит еще один толчок вверх.

Наоборот, сильные данные по рынку труда могут говорить о сохранении устойчивости американского рынка труда, что усиливает аргументы ФРС за продолжение жесткой политики. В таком случае вероятности повышения ставки в сентябре могут вырасти, доллар восстановит позиции, реальные ставки также поднимутся, а золото столкнется с риском фиксации прибыли. Таким образом, степень «сюрприза» в данных NFP может оказаться важнее самих цифр — главное внимание инвесторов приковано к тому, насколько результат отличается от ожиданий и как это скажется на будущей траектории политики ФРС.

Что касается инфляции, рынок остается в довольно деликатном состоянии. Если цены на энергоносители стабильно высоки, это может косвенно способствовать общей инфляции через рост издержек, однако если базовая инфляция под контролем, необходимости в новых повышениях ставки у ФРС будет меньше. По мнению аналитиков HSBC, пока рост цен на энергоносители не приводит к заметному росту базовой инфляции, вероятность очередного повышения ставки ФРС ограничена. Это, в свою очередь, снижает риск долгосрочного давления на золото со стороны политики.

Тем не менее, нынешний отскок золота не означает, что восходящий тренд полностью восстановлен. Денежно-кредитная политика США остается крайне неопределенной, ценовые ожидания к заседанию ФРС в сентябре могут существенно меняться. Как только новые данные по инфляции начнут расти или рынок занятости покажет больше устойчивости, доллар вновь сможет выигрывать за счет ставки, а золото попадет под давление.

Кроме того, стоит обратить внимание на структуру самого рынка золота. После значительных предшествующих колебаний часть краткосрочного капитала уже активно перетекает, быстро корректируя позиции в ожидании решений ФРС. В таких условиях любое важное макроэкономическое событие может усилить внутридневную волатильность. Важно следить за синхронными изменениями доходностей по казначейским облигациям США и индекса доллара: когда рост цены на золото сопровождается ослаблением доллара и снижением доходности, отскок золота, как правило, бывает устойчивее; если же росту золота не сопутствуют ослабление доллара и падение ставок, есть риск быстрого отката цен на фоне фиксации краткосрочной прибыли.

На дневном графике золото пока формирует положительную восстановительную структуру, котировки находятся выше 100-дневной скользящей средней и около средней линии полос Боллинджера, что говорит о сохранении среднесрочного восходящего тренда. По RSI дневного графика индикатор находится на уровне 55,3 — рынок вышел из потенциальной зоны перекупленности, но остается в умеренно сильной области, что говорит о восстановлении импульса, но пока ещё не о резком росте. Ближайшее сопротивление — в зоне 4550 долларов: если удастся пройти этот уровень, откроется пространство к дальнейшему тесту предыдущих максимумов. В поддержку ниже следует отмечать среднюю линию полос Боллинджера в районе 4460 долларов, а за ней — 100-дневную скользящую среднюю около 4360 долларов. Если этот диапазон будет пробит вниз, золото может опуститься к поддержке в районе 4245 долларов.

На четырехчасовом таймфрейме сформировалась структура краткосрочного восстановления, цены вновь тестируют значимые скользящие средние, краткосрочный импульс по рынку улучшился. Тем не менее до важного сопротивления еще есть пространство, поэтому нельзя исключать сценарий отката после роста. Если данные NFP окажутся слабее ожиданий и доллар начнет существенно снижаться, золото сможет пробить вверх к 4550 долларам; если цена удержится в этом диапазоне, краткосрочные быки усилятся. В противном случае, если отчет по рынку труда США выйдет сильнее ожиданий и золото пробьет вниз 4460 долларов, рынок вновь может сместить акценты к снижению, а следующей ключевой зоной станет район 4360 долларов.

В настоящее время основной вопрос на рынке золота постепенно смещается с «продолжит ли ФРС повышать ставку» к «достаточно ли сильны данные по экономике США для дальнейшего ужесточения». После того как Уоллер сделал акцент на зависимости от данных, ожидания повышения ставки в сентябре уменьшились, что создало окно для отскока цен на золото, однако около 50% вероятности повышения ставки указывает, что риски политики остаются. В краткосрочной перспективе именно отчет по рынку труда США за август определит дальнейшее движение доллара и ставок, а значит — и направление золота. При ослаблении занятости золото может попытаться пробить сопротивление в районе 4550 долларов; при сохранении высокой устойчивости рынка труда под угрозой окажутся поддержка на 4460 и даже на 4360 долларов. На первый план выходит соотношение данных и ожиданий по политике.