Золото переходит во вторую фазу "шорт-сквиз": макроэкономические сигналы и технический анализ в резонансе, уровень 4500 долларов становится ключевым сопротивлением

На рынке золота "short squeeze" эволюционирует в более устойчивую структуру роста. Макроэкономические сигналы и технические факторы синхронно резонируют, поддерживая дальнейший рост цен на золото, а уровень в 4500 долларов становится ключевым сопротивлением, за которым внимательно следит рынок.

Во вторник, согласно комплексному анализу zerohedge, недавно золото после небольшого консолидационного флага вновь продемонстрировало сильную бычью свечу, а скользящие средние за 21 и 50 дней пересеклись в бычьем направлении, что делает техническую картину более понятной. Одновременно динамика золота почти полностью синхронизировалась с ожиданиями ставок Федеральной резервной системы США и вновь стала следовать за японскими длинными ставками, что говорит о возвращении макродрайверов.

На денежном рынке также появились позитивные сигналы. Согласно данным Bank of America, приток средств в золото за последнюю неделю достиг максимального значения с января этого года, а западные активные “быки” тоже начинают возвращаться на рынок. Аналитик Goldman Sachs Ankush Gupta отмечает, что этот виток роста металлов явно возглавлен Китаем: доля участия азиатских бирж выросла с однозначных процентов примерно до 50%, вынудив “медведей” закрывать короткие позиции и вызвав почти прямолинейный рост цен на золото — явление крайне редкое.

Возвращение макроэкономических сигналов: двойной резонанс японских облигаций и ставок ФРС

Золото вновь начинает реагировать на макроэкономические переменные, и этот разворот оценивается рынком как важный сигнал о переходе на новый этап роста.

Сейчас динамика золота и ожидания по ставкам ФРС почти полностью совпадают, а согласно данным Goldman Sachs, корреляция между ними достигла практически идеального уровня синхронизации. Одновременно золото снова стало следовать за изменениями по японским сверхдолгосрочным ставкам — ранее эта связь была утеряна во время ярко выраженного бычьего тренда на рынке золота, а теперь восстановилась, что свидетельствует о том, что золото вновь позиционируется как ключевой инструмент хеджирования глобальных макрорисков.

В аналитике золото называют единственным по-настоящему "всеобъемлющим хеджирующим инструментом". На фоне сохраняющейся волатильности глобальных процентных ставок и не исчезнувшего давления на японский долговой рынок чувствительность золота к макроэкономическим сигналам вновь становится фундаментальной поддержкой для дальнейшего роста.

Технические аспекты проясняются: после консолидации во флаге сформирован бычий сигнал

С технической точки зрения, после нескольких дней небольшого консолидационного флага золото вновь продемонстрировало сильную бычью свечу, что обусловливает условия для дальнейшего роста.

Особого внимания заслуживает факт формирования бычьего пересечения скользящих средних за 21 и 50 дней — этот среднесрочный технический сигнал обычно рассматривается как важное подтверждение продолжения тренда. По данным LSEG Workspace, если золото сможет немного закрепиться выше текущих уровней, может быть спровоцирован новый short squeeze.

Аналитики отмечают, что в целом структура рынка по-прежнему остается бычьей, а синергия между макроэкономическими и техническими факторами подтверждает логику, с которой они прогнозировали рост золота ещё в начале августа.

Китайский капитал лидирует в этом росте, западные “быки” начинают возвращаться

Структурные особенности текущего роста золота заслуживают внимания. Goldman Sachs, Ankush Gupta, указывает на чёткие доказательства лидерства китайских инвесторов: доля участия азиатских бирж резко выросла с однозначных значений до примерно 50%, что спровоцировало массовое закрытие коротких позиций и вызвало беспрецедентно ровный восходящий тренд цен на золото.

Сейчас западные активные “быки” также постепенно возвращаются на рынок, что ещё больше улучшает ситуацию с ликвидностью. По данным Bank of America, приток средств в золото достиг самого большого недельного значения с января этого года, что указывает на расширение позитивных настроений на рынке среди более широкого круга участников.

Gupta добавляет, что текущий уровень открытых позиций ещё далёк от “перегретого”, однако фаза первоначального “сжатия пружины” почти завершена, и рынок переходит в стадию двусторонних рисков.

4500 долларов — ключевое сопротивление, опционные стратегии более выгодны

По мере приближения золота к важным техническим уровням соотношение риск/прибыль начинает влиять на стратегию участия в рынке.

Ankush Gupta из Goldman Sachs чётко определяет уровень в 4500 долларов как ключевое сопротивление и полагает, что в этой зоне может возникнуть давление из-за фиксации прибыли. Для тех, кто всё ещё хочет присоединиться к бычьему тренду, Gupta рекомендует использовать "call spreads" и “digital KO structures” для выражения длинной позиции, считая, что на фоне изменений в соотношении риск/прибыль и перекалибровки волатильности такие структуры остаются самыми компактными и эффективными.

Стоит отметить, что несмотря на недавний резкий рост, подразумеваемая волатильность золота остаётся относительно стабильной, поэтому стоимость участия в потенциальном будущем росте через опционы остаётся приемлемой. Аналитики считают, что при текущей волатильности колл-спреды сохраняют инвестиционную привлекательность.

Кроме того, commodity trading advisor (CTA) в текущем short squeeze преимущественно сохраняют короткие позиции, и при дальнейшем росте цен это заставит их вынужденно покупать, однако аналитики предупреждают, что эффект convexity уже не носит односторонний характер.