Прогноз отчёта | После падения на 47% в июле компания Western Digital (SNDK.US) сталкивается с серьёзным испытанием финансовым отчётом! Сможет ли она доказать, что падение было ошибочным, благодаря спросу на ИИ?

По данным приложения Zhitu Finance, гигант по производству чипов памяти SanDisk (SNDK.US) опубликует финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2026 финансовый год после закрытия торгов в среду, 5 августа по восточному времени США. Рынок пристально следит за тем, сохранятся ли тенденции роста продаж NAND-флэш-памяти, маржи и прибыли, ранее ускорившиеся благодаря высокому спросу на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Публикация отчетности совпала с периодом сильной волатильности акций SanDisk. Несмотря на выгоду компании от увеличения спроса на хранение данных в дата-центрах и ограниченного предложения NAND, в июле акции SanDisk подверглись серьезному падению из-за того, что инвесторы массово распродавали некоторые из самых сильных бумаг сектора памяти текущего года.

Прогнозы указывают на еще один квартал быстрого роста. Прошлый квартал задал высокую базу

SanDisk официально ожидает, что выручка в четвертом финансовом квартале составит от 7,75 до 8,25 миллиардов долларов. При среднем значении диапазона — 8 миллиардов долларов — квартальный рост составляет около 34%, а по сравнению с аналогичным периодом 2025 года (1,9 млрд долларов) — рост превышает 320%.

Компания прогнозирует, что скорректированная разводненная прибыль на акцию по non-GAAP за четвертый квартал составит 30–33 доллара, в то время как за аналогичный период прошлого года скорректированная прибыль на акцию составляла всего 0,29 доллара. Кроме того, ожидаемая валовая маржа по non-GAAP будет находиться в диапазоне 79–81%.

Ряд рыночных прогнозов даже превышает официальные ожидания компании. Согласно данным сторонней платформы по финансовой аналитике, средний прогноз аналитиков сегодня составляет примерно 8,42 млрд долларов по выручке и 34,67 доллара по скорректированной прибыли на акцию. Это означает, что инвесторы, возможно, надеются на то, что SanDisk превзойдет верхнюю планку собственного прогноза.

Однако столь высокие ожидания рынка означают, что даже если компания покажет уверенные результаты, а прогноз на новый финансовый год окажется консервативным, акции могут столкнуться с давлением на снижение.

Показатели SanDisk за третий финансовый квартал впечатляют: выручка достигла 5,95 млрд долларов — рост квартал к кварталу составил 97%, а по сравнению с прошлым годом — 251%; скорректированная прибыль на акцию выросла до 23,41 доллара; чистая прибыль по GAAP составила 3,62 млрд долларов.

Валовая маржа в отчетном квартале выросла до 78,4%, по сравнению с 50,9% в предыдущем квартале и всего 22,5% годом ранее. Существенное улучшение валовой маржи главным образом связано с ростом цен на NAND и стратегией компании по смещению ассортимента в сторону продуктов с высокой добавленной стоимостью и клиентов премиум-сегмента.

По направлениям бизнеса: выручка от дата-центров в третьем финансовом квартале составила 1,47 млрд долларов, рост квартал к кварталу — 233%, год к году — 645%; выручка от edge-направления выросла на 295% год к году и составила 3,66 млрд долларов; потребительский бизнес увеличился на 44% до 820 млн долларов год к году, однако показал снижение на 10% по сравнению с предыдущим кварталом.

В части денежных потоков операционный денежный поток квартала составил 3,04 млрд долларов, остаток денежных средств на конец квартала — 3,74 млрд долларов, при этом компания погасила всю долгосрочную задолженность к концу отчетного периода.

Ценообразование на NAND и долгосрочные контракты — ключевые переменные. После июльского падения ожидания рынка остаются высокими

Рабочие нагрузки AI предъявляют огромные требования к быстрым и надежным решениям хранения данных, что существенно поддерживает продажи корпоративных SSD и высококлассных продуктов на базе NAND. SanDisk получает значительную выгоду от этих тенденций, а ограниченная отраслевая мощность дополнительно укрепляет ее возможности в ценообразовании и маржинальности.

Инвесторы будут внимательно следить за тем, сохранится ли стремительное расширение выручки от дата-центров в четвертом квартале и будет ли продолжающийся рост средних цен поддерживать сверхвысокую валовую маржу. Кроме того, комментарии руководства по объемам закупок облачных провайдеров, поставкам корпоративных SSD и прогрессу новейшей технологии BiCS помогут оценить устойчивость текущих темпов роста.

Долгосрочные соглашения с клиентами — еще один важный фактор. По состоянию на конец третьего финансового квартала, SanDisk подписал три долгосрочных соглашения в рамках новой бизнес-модели, а в четвертом квартале добавились еще два. Эти многолетние соглашения включают более жесткие финансовые обязательства, нацелены на повышение предсказуемости доходов и снижение типичных циклических колебаний отрасли хранения данных. Поэтому заявления руководства относительно покрытия контрактами на 2027 финансовый год, производственных мощностей и партнерства с Kioxia могут быть столь же значимы, как и "цифры" квартальной отчетности.

31 июля акции SanDisk закрылись на отметке 1214,83 доллара, снизившись примерно на 5,2% за день. За весь июль падение составило около 47%, что стало самым худшим месячным результатом с момента возвращения компании на биржу в феврале 2025 года как независимого эмитента. Перед этим акции демонстрировали аномально сильный восходящий тренд.

Июльская волна распродаж говорит о том, что инвесторы стали осторожнее по отношению к переоцененным и перенасыщенным идеям, связанным с AI. В то же время, коррекция цен отчасти сняла давление по переоценке перед публикацией отчетности.

Если в отчетности SanDisk продемонстрирует превышение прогнозов по выручке, валовая маржа превысит 81%, а прогноз на 2027 финансовый год будет оптимистичным, котировки компании могут восстановиться. И наоборот: если цены на NAND начнут снижаться, заказы от дата-центров замедлятся или руководство выступит с осторожными комментариями, то даже на фоне высокой годовой динамики падение может продолжиться.