O diesel dos EUA ultrapassa US$ 6 pela primeira vez, pressionando o transporte tradicional, mas abre uma "estrada de ouro" para o Tesla Semi (TSLA.US)?

Segundo o APP de Finanças Zhihui, o preço do diesel nos EUA ultrapassou pela primeira vez na história o patamar de 6 dólares por galão, lançando uma bomba no setor de transporte de cargas que já enfrenta forte pressão de custos — mas também colocando o caminhão elétrico Semi da Tesla (TSLA.US) e seus negócios de caminhões autônomos sob os holofotes do mercado de capitais. Em seu mais recente relatório, o Morgan Stanley ressaltou que a Tesla está se tornando um “novo concorrente crível” no segmento de caminhões autônomos, elevando substancialmente sua previsão de valuation otimista para essa unidade de negócios.

De acordo com os dados mais recentes da Associação Americana de Automóveis (AAA) divulgados na sexta-feira, o preço médio nacional do diesel atingiu 6,0556 dólares por galão; na Califórnia, a média já chega a 7,9827 dólares. A AAA destacou que o custo para caminhoneiros e agricultores abastecerem está cerca de 63% maior que no mesmo período do ano passado.

Desde o final de fevereiro, quando EUA e Israel atacaram o Irã, o preço do diesel já subiu quase 60%. A guerra perturbou as rotas de navegação no Estreito de Ormuz, que, antes do conflito, respondia por cerca de um quinto do transporte global de petróleo.

O diesel é uma fonte de energia fundamental para o funcionamento das cadeias globais de suprimentos. O analista Patrick De Haan, da GasBuddy, afirmou nas redes sociais: “O preço recorde do diesel pode reacender a inflação por toda a cadeia de suprimentos. Cada caminhão, cada entrega, cada encomenda, cada ida ao supermercado ficou agora mais caro.”

Isso coloca de novo em apuros o setor de transporte de cargas num momento em que a demanda finalmente começava a se recuperar das dificuldades do pós-pandemia. O mercado de capitais já reagiu — o ETF SPDR S&P Transportation (XTN.US) caiu cerca de 7% no último mês, enquanto ações de transportadoras como XPO (XPO.US), Old Dominion Freight Line (ODFL.US) e FedEx Freight (FDXF.US) recuaram mais de 10% cada.

Uma “pista de ouro” para o Tesla Semi?

Nesse contexto, o analista Andrew Percoco, do Morgan Stanley, ressaltou em relatório que “a chegada do Tesla Semi” está mudando a equação de lucros para transportadoras.

Segundo o Morgan Stanley, o diferencial competitivo do Semi não está apenas na vantagem de custos com combustível trazida pela eletrificação, mas principalmente na reconstrução de capacidade proporcionada pela condução autônoma. A barreira de entrada da Tesla está em sua posição como líder em “IA física” — monetizando altos fluxos recorrentes via assinaturas de software, em vez de depender apenas de vendas de hardware.

O modelo comparativo apresentado no relatório impressiona: caminhões elétricos conduzidos por humanos têm custo de 2,67 dólares por milha, enquanto o caminhão autônomo cai para 2,13 dólares, uma redução de 20%. O custo de mão de obra (1,21 dólar/milha) seria totalmente eliminado com a condução autônoma. No quesito utilização, caminhões dirigidos por humanos percorrem cerca de 92.400 milhas por ano, enquanto os autônomos chegam a 215.210 milhas — um aumento de 2,33 vezes, principalmente porque o autônomo pode rodar 22 horas por dia, enquanto o humano é limitado a 11 pelos regulamentos.

Em resumo, descontadas as despesas operacionais, o lucro anual por caminhão autônomo salta de US$ 37 mil para US$ 202 mil, margem de 29%, bem acima dos 11% dos caminhões com motorista humano.

O Morgan Stanley estima que a Tesla poderá cobrar entre 0,85 e 1 dólar por milha em assinaturas do software de condução autônoma. Considerando um rodar mensal de 18 mil milhas, cada Semi geraria de 12 mil a 18 mil dólares em receita de software por mês. Por comparação, a assinatura do FSD para carros de consumidores atualmente custa apenas cerca de 100 dólares/mês.

Mais: se a Tesla, até 2040, colocar 82 mil Semis autônomos nas ruas — conquistando 13,5% do potencial de mercado —, isso poderia render US$ 17 bilhões em receitas de software e cerca de US$ 7,5 bilhões de incremento no EBIT, sem considerar vendas de veículos ou receitas com infraestrutura de recarga.

Essa lógica já começa a ser comprovada pela Tesla no segmento de Robotaxi. Em 3 de setembro, a Tesla lançou oficialmente em Austin, Texas, o Cybercab — táxi autônomo sem volante nem pedais —, já disponível em algumas áreas da cidade. Ashok Elluswamy, chefe de IA da Tesla, confirmou que, após a próxima atualização da FSD v15, a operação 24 horas entrará no ar “por volta do próximo mês”. Assim, o serviço de Robotaxi, hoje disponível das 6h às 22h, passará a operar ininterruptamente.

Atualmente, a Tesla possui cerca de 420 veículos Robotaxi registrados no Texas, sendo aproximadamente 45 Cybercab, e o restante Model Y. A rede de Robotaxi já opera em seis cidades: Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando e Tampa.

Com isso, o Morgan Stanley aumentou em US$ 20 sua estimativa otimista para o valuation por ação dos serviços de rede da Tesla, para US$ 276, levando o preço-alvo otimista geral de US$ 820 para US$ 840 — o que representa potencial de valorização superior a 125% sobre o preço atual. No cenário base, o preço-alvo segue em 400 dólares e a recomendação é “em linha com o mercado”. Só a oportunidade do Semi, segundo Percoco, pode valer por ação US$ 20, equivalente a US$ 80 bilhões de valor de mercado.

O processo de comercialização do Tesla Semi está ganhando velocidade. Em 30 de abril de 2026, o primeiro modelo de produção saiu oficialmente da linha exclusiva da gigafábrica de Nevada, embora tenham se passado nove anos desde que foi apresentado em 2017.

A fábrica exclusiva do Semi em Nevada ocupa cerca de 158 mil m², com capacidade anual projetada de 50 mil unidades, e com previsão de entregar de 5 mil a 15 mil unidades em 2026. Isso a coloca no mesmo patamar dos fabricantes tradicionais de caminhões como Kenworth e Peterbilt.

A demanda também cresce do lado dos pedidos. A sueca Einride (ENRD.US) encomendou 500 Semis, no maior pedido individual divulgado até agora; as primeiras unidades serão entregues em setembro, e o restante será escalonado em até dois anos. Antes disso, a operadora WattEV já havia encomendado 370 Semis para uso em portos da Califórnia. Musk admitiu, na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, que a cadeia de suprimentos do Semi é totalmente nova e a produção inicial será “muito lenta”, mas que o crescimento exponencial deve acontecer até o final deste ano ou início do próximo.

Setor tradicional de transporte rodoviário enfrenta reavaliação de valuation

No mesmo relatório, o Morgan Stanley alertou o setor tradicional de transporte rodoviário. A ameaça de longo prazo do Semi cobre uma ampla lista de ações do setor, incluindo Knight-Swift (KNX.US), Werner Enterprises (WERN.US), ArcBest (ARCB.US), J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US), Schneider National (SNDR.US), TFI International (TFII.US), Ryder System (R.US), Heartland Express (HTLD.US), Marten Transport (MRTN.US) e Landstar System (LSTR.US).

O Morgan Stanley estima que o mercado potencial dos caminhões autônomos é enorme: deve chegar a 601 bilhões de dólares só nos EUA em 2026 e superar US$ 1 trilhão até 2041. Para frotas que continuam dependentes de diesel e mão de obra humana, isso representa tanto uma revolução em eficiência quanto um risco existencial de disrupção do modelo de negócios.

No entanto, a lógica de valuation da Tesla no mercado de capitais vem passando por mudanças profundas. Desde o início do conflito no Irã, as ações da Tesla caíram cerca de 10%, ficando atrás do S&P 500 em cerca de 20 pontos percentuais — mesmo que o maior custo de combustível devesse beneficiar os carros elétricos, os investidores ainda não estão completamente atentos ao setor automotivo. O foco está em oportunidades relacionadas à inteligência artificial (IA), como veículos autônomos — exatamente como apontado pelo Morgan Stanley.