Grande divergência nos fluxos de capital! Saída líquida de fundos de ações americanas atinge recorde anual, enquanto o tema de tecnologia atrai investimentos contra a maré sob a "Astra mania".

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance informa que os dados globais de fluxo de fundos compilados pela LSEG Lipper e as cotações dos mercados de ações indicam que, nas últimas duas semanas, o mercado global apresentou um padrão de "redução geral de risco e busca de oportunidades locais" com divisão nos mercados de ações. Considerando os preços de fechamento de 28 de agosto a 10 de setembro, o índice de referência do mercado de ações da Coreia do Sul, KOSPI — conhecido como "indicador de poder computacional de IA" — subiu cerca de 3,61%, com duas grandes ações, Samsung Electronics e SK hynix, avançando cerca de 4,67% e 12,10%, respectivamente; o índice de semicondutores da Filadélfia subiu 1,26% no mesmo período, mas mostrou, entre 4 de setembro (+3,37%) e 10 de setembro (-2,66%), que o tema global de poder computacional de IA e a cadeia de produção de IA ainda sofrem impacto das taxas de juros, embora o capital continue entrando ativamente em fundos de ações asiáticas e de tecnologia.

Corresponde a esses movimentos a mais recente leitura compilada pela LSEG Lipper de entradas e saídas em fundos globais de ações e renda fixa, mostrando que investidores reduziram acentuadamente a exposição a grandes fundos de ações americanas, ao mesmo tempo em que continuam comprando fundos de ações europeias, asiáticas e fundos globais de tecnologia. O lançamento do OpenAI Astra ampliou a demanda por poder computacional avançado em IA e, com o início do paradigma de treinamento RSI (Recursive Self-Improvement), a explosão de demanda por poder computacional de IA sob esse contexto segue atraindo atenção; contudo, a tolerância do mercado em relação às avaliações e custos de financiamento dessas empresas está diminuindo.

O gigante de Wall Street Morgan Stanley analisou as principais tendências e julgamentos sobre o OpenAI Astra, chamado pelo CEO da Nvidia, Jensen Huang, de início da "Era AGI". Acredita-se que a enorme elevação das capacidades dos modelos de IA fará com que mais tipos de cargas de trabalho se tornem economicamente viáveis, reforçando as restrições de oferta de poder computacional de IA, centros de dados, substratos e fabricação de armazenamento. Nas projeções do banco, a capacidade elétrica dos centros de computação em nuvem de grande escala deve aumentar de cerca de 35 GW em 2025 para cerca de 145 GW em 2028, ou aproximadamente 4,1 vezes o patamar anterior.

O GPT-6 Astra foi lançado com peso em 3 de setembro de 2026, impulsionando sem precedentes o debate sobre a chegada da era da inteligência artificial geral (AGI) e desenhando uma trajetória ainda mais robusta de demanda para poder computacional. Em especial, o novo modelo "pay for results" pode gerar uma demanda total ainda mais forte, e evidências mais diretas vêm do próprio processo de pesquisa em IA — ou seja, a trajetória RSI em que a IA começa a "criar IA".

Com o Astra liderando a demanda cada vez mais forte por poder computacional em modelos avançados, o Morgan Stanley projeta que os quatro maiores provedores de nuvem e aplicativos de IA da América do Norte verão os gastos de capital combinados de seus centros de dados saltando de US$ 917 bilhões em 2026 para US$ 1,47 trilhão em 2027 e US$ 1,64 trilhão em 2028, enquanto a capacidade instalada deve crescer de 35 GW em 2025 para 145 GW em 2028.

O sinal industrial mais importante trazido pelo Astra é que tarefas cada vez mais complexas passam a ter valor comercial para serem executadas por IA. Em 10 de setembro, a mídia informou que a OpenAI lançou o ChatGPT para o setor de serviços financeiros, combinando GPT-6 Astra com fontes de dados profissionais para apoiar pesquisas, modelagem financeira e produção de materiais para clientes. Assim, as variáveis de crescimento da demanda por IA devem ampliar-se ainda mais, incluindo número de agentes concorrentes, duração das tarefas, frequência de uso de ferramentas e tamanho do contexto: quando o custo de realização de uma tarefa diminui e a taxa de sucesso aumenta, as empresas têm motivo para aumentar os fluxos de trabalho. Isso abre espaço extraordinário de crescimento para inferência de IA em nuvem e armazenamento de alto desempenho relacionado, sendo o novo fundamento de avaliação da sustentabilidade do crescimento na infraestrutura de IA pelo mercado.

Fundos de ações dos EUA sofrem grandes saídas, fundos de tecnologia captam recursos: exposição global se retrai, rotas selecionadas

Os dados mais recentes de movimentação de fundos mostram que os investidores reduziram fortemente suas posições em ações de grandes empresas americanas, mantendo compras em fundos de ações europeias, asiáticas e de tecnologia global. Ações de valor, ações de alto fluxo de caixa e títulos também não serviram como porto seguro universal. No mesmo período, considerando o preço de fechamento ajustado de ETFs de índice, o IWD (que rastreia o Russell 1000 Value Index) caiu cerca de 1,94%, o COWZ (focado em ações com alto rendimento de fluxo de caixa livre) caiu cerca de 3,79%, o AGG (que segue o Bloomberg US Aggregate Bond Index) caiu cerca de 1,13% e o ETF do S&P 500, SPY, caiu cerca de 1,50%.

Esses dados ressaltam que alto fluxo de caixa pode ajudar as empresas a lidar com pressão financeira, mas não elimina riscos de ciclos setoriais fortes, estrutura de portfólio e riscos de reprecificação; além disso, o fluxo líquido positivo em fundos de renda fixa não significa necessariamente alta nos preços dos títulos. A clareza da atual rotação está em uma maior seletividade do capital, com preferência por controlar a sensibilidade geral à taxa de juros nas carteiras de ações e renda fixa.

Segundo a LSEG Lipper, na semana encerrada em 9 de setembro, os fundos globais de ações registraram saída líquida de US$ 15,52 bilhões, a maior desde 18 de março. Os fundos de ações dos EUA perderam US$ 32,27 bilhões, o maior valor desde a semana de 17 de dezembro de 2025, quando saíram US$ 52,45 bilhões; já os fundos de ações da Europa e da Ásia receberam entradas de US$ 11,16 bilhões e US$ 3,03 bilhões, respectivamente.

A retirada dos EUA superou o movimento líquido global, indicando que compras em outros mercados compensaram parcialmente as saídas. Isso reflete divergência regional e não pode ser entendido automaticamente como migração direta de recursos dos EUA para Europa ou Ásia; além disso, o movimento nos fundos não equivale ao fluxo cruzado no mercado como um todo.

No mercado americano, a maior retirada foi nos fundos de large caps: saída recorde de US$ 40,44 bilhões em uma semana; os fundos de médio porte perderam US$ 682 milhões, enquanto fundos de múltiplas capitalizações e fundos de small caps receberam entradas líquidas de US$ 3,52 bilhões e US$ 274 milhões, respectivamente. A rotação setorial ocorreu paralelamente à saída geral: fundos setoriais globais tiveram entrada líquida de US$ 2,92 bilhões, dos quais tecnologia e finanças receberam US$ 1,89 bilhão e US$ 1,25 bilhão; nos EUA, fundos setoriais receberam US$ 1,46 bilhão, sendo US$ 1,71 bilhão em tecnologia e US$ 720 milhões em finanças.

A soma líquida positiva em tecnologia e finanças supera o valor total de entrada nos fundos setoriais, sugerindo que outros setores tiveram grandes saídas compensatórias. Isso reflete uma tendência de redução ampla de exposição a ações, mantendo oportunidades específicas em setores, sendo importante notar que as classificações por região, setor e capitalização são diferentes níveis estatísticos pela LSEG Lipper e não podem ser somados ou subtraídos diretamente.

Pressão inflacionária muda a distribuição de recursos! Renda fixa de curto prazo como defesa, energia ganha mais peso

A principal força macro por trás desse movimento segue sendo o choque de oferta de energia e seus efeitos sobre as taxas: o Brent ultrapassou US$ 100 por barril em 9 de setembro, chegando a US$ 109,97 em 11 de setembro; o WTI passou a máxima de julho de US$ 93,50 durante a semana, atingindo US$ 104,46 em 11 de setembro, ambos em máximas de quatro meses. Os dados do PPI e CPI dos EUA de 10 de setembro, juntamente com a elevação de preços na Europa e Japão puxada pela inflação energética, aumentaram ainda mais as preocupações inflacionárias e de alta nos juros.

A mudança mais clara na alocação de títulos é a preferência dos investidores por risco de prazo mais curto. Os fundos globais de renda fixa tiveram entrada líquida de US$ 8,95 bilhões na semana, o menor valor desde 29 de julho; desse total, os fundos de renda fixa de curto prazo receberam US$ 6,65 bilhões, a segunda maior entrada semanal em três meses. Fundos de empréstimo e de governo receberam US$ 1,01 bilhão e US$ 743 milhões, respectivamente, enquanto fundos de dívida corporativa tiveram saída de US$ 2,37 bilhões. Os fundos americanos seguem com 21 semanas consecutivas de entradas líquidas, somando US$ 6,56 bilhões na semana; títulos de curto a médio prazo com grau de investimento atraíram US$ 3,75 bilhões (maior valor em nove semanas) e títulos de governo e Títulos do Tesouro americano de curto a médio prazo, US$ 2,78 bilhões.

No geral, os investidores ainda buscam rendimento dos cupons de títulos, mas focam mais em controle de duration e qualidade de crédito; a saída em fundos de dívida corporativa global e entrada em fundos americanos de duração curta reflete a diferença por região e prazo.

O movimento nos fundos de mercado monetário revela que a "busca por refúgio" não é um fluxo unilateral simultâneo. Os fundos globais de mercado monetário tiveram entrada líquida de US$ 10,72 bilhões pela segunda semana seguida; os fundos americanos, porém, registraram saída de US$ 10,41 bilhões, após terem recebido cerca de US$ 48,76 bilhões na semana anterior. Assim, os grandes resgates nos fundos de ações dos EUA não migraram mecanicamente, na mesma semana, para os fundos americanos de mercado monetário.

O timing dos movimentos, a finalidade dos recursos e a distribuição geográfica podem afetar o resultado; os dados disponíveis não bastam para rastrear o destino de cada resgate, mas confirmam que o apetite global por liquidez aumentou ao mesmo tempo em que os fundos americanos de caixa tiveram saídas pontuais.

A distribuição dos recursos em commodities e mercados emergentes também mostra seletividade. Os fundos globais de ouro e metais preciosos interromperam oito semanas consecutivas de entradas, registrando saída de US$ 537 milhões; fundos de energia captaram US$ 211 milhões. O aumento em energia condiz com a lógica dos investidores atentos a choques de oferta e beneficiários potenciais, mas não significa que o dinheiro retirado de metais preciosos migre diretamente para energia. Em uma amostra de 28.984 fundos, ações emergentes quebraram oito semanas seguidas de entradas, com saída líquida de US$ 1,56 bilhão; já fundos de renda fixa emergente registraram sexta semana seguida de entradas, somando US$ 537 milhões na semana.