ウォール街はApple（AAPL.US）の新たな成長サイクルに期待！iPhone 18の値上げでASPが向上、フォルダブルディスプレイとAIが追加成長余地を切り開く見込み

ジートン財経APPによると、木曜未明、Apple（AAPL.US）は「新たな章を開き、輝きを放つ」をテーマとした秋季発表会を開催しました。これは新CEOジョン・テヌス就任後、初めての秋季発表会となります。発表会では、注目を集めた折りたたみスマートフォン「iPhone Duo」、iPhone 18 Pro/Pro Max、Apple Watch Series 12/Ultra 4、さらにAirPods 5が発表されました。

この発表を受けて、Goldman SachsおよびJ.P. Morganが直ちにレポートを発表し、今回の発表会は全体的に市場予想通りであり、引き続きAppleへの強気評価を維持すると述べました。また両社は、Appleが「販売台数維持」と「利益率維持」の間で巧妙な価格設定およびプロモーション戦略を採用しているとし、それが今後もデバイス需要の力強い継続を後押しするだろうと指摘しています。

価格設定はバランス重視、複数の施策で値上げによる消費者への圧力をヘッジ

今回のiPhone 18 Proの販売開始価格は100ドル引き上げられ1199ドルに、iPhone 18 Pro Maxは1299ドルとなりました。J.P. Morganによれば、メモリ部品コストが上昇する中、Appleは100ドルの一律値上げにとどめ、これは一部投資家が予想していたより大きな値上げ幅よりも低く、サプライチェーンコストの吸収と販売台数の維持という難しいバランスをとった結果であるとされています。

値上げは新しいProモデルだけでなく、前世代のiPhone17、Air、17e、16シリーズにも同構成で同様に適用されています。ストレージ容量による価格差もさらに拡大しており、1TBや2TBバージョンの価格上昇は特に顕著です。J.P. Morganは、Pro Maxユーザーは大容量モデルを選択する傾向が強いため、これが全体の平均販売価格（ASP）を押し上げると見ています。

また、値上げがエンドユーザーの購買意欲に与える影響を相殺するため、Appleは支払いオプションや下取りプログラムも整えています。7月にKlarna（KLAR.US）がサポートする「Apple Upgrade」リースプランが導入され、旧iPhoneアップグレードプランに代わっています。iPhone18 Proでは24ヶ月で月額34.99ドル、または12ヶ月で月額49.99ドルのリースプランが選べ、期間終了時には新機種へのアップグレード、端末の買い取り、またはそのまま返却のいずれかが可能です。米国の通信事業者AT&T（T.US）、T-Mobile（TMUS.US）は最大1200ドルまでの下取り補助金を提供し、Apple公式の下取りも最大885ドルまでサポート。多様な施策を組み合わせことで、買い替えユーザーの実質的な月額負担は昨年とほぼ同水準に抑えています。

Goldman Sachsは、通信事業者の補助は対象条件を満たせばiPhone18 Proをほぼ無料で入手でき、Pro Maxも99ドルで手に入れられる可能性あることに触れ、この補助システムが公定価格の上昇による需要への影響を十分に和らげるとしています。

スマートフォン以外のハードウェアについてもAppleは価格を安定させ、場合によっては値下げを行っています。Apple Watch Series12は399ドル、Ultra4は799ドルで販売開始価格を維持。AirPods5のアクティブノイズキャンセリング付きバージョンは129ドルと、前世代同等モデルより値下げされています。J.P. Morganは、自社開発C2モデムが今秋の新製品全てに搭載されたことで、垂直統合と部品の再設計によってAppleは原材料コストを抑え、サプライチェーンコストの上昇圧力を消化し、ウォッチやイヤホンの価格戦略を支えると指摘しています。

折りたたみ新機種iPhone Duoが最大の目玉、ソフトウェアの差別化で競争優位を築く

Apple初のフォルダブルスマートフォンiPhone Duoは発表会の中心的な注目を集め、256GBバージョンは1999ドルから、Samsung Z Fold8の1899ドルに直接対抗しています。

J.P. Morganは、この価格設定は市場競争力があり、Android折りたたみユーザーのAppleエコシステムへの乗り換えを牽引する可能性が高いとみています。ハードウェア面では、7.6インチの内側ディスプレイと5.4インチの外側ディスプレイを搭載し、チタン合金の本体は展開時で史上最薄のiPhoneとなっています。さらに、ソフトウェアの適応性が最大の特徴で、システムが折りたたみ角度を感知し、ハーフフォールドなどの多様な使い方に対応。ZoomやSlack、NetflixはAPI対応済みで、今年後半にはApple Pencilにも対応予定です。

発売スケジュールは、iPhone18 Proシリーズが9月12日予約開始、9月18日発売。iPhone Duoは10月16日に予約開始、10月23日に発売されます。J.P. Morganは、市場はもともと2026年内にDuoが1,000万台出荷すると見込んでいましたが、製品力と価格を考えると、実際の出荷はこの予想を上回る可能性があるとしています。

Goldman Sachsもフォルダブル製品による新たな需要を高く評価し、同時にAppleがエントリーモデルのiPhone18やAir2などを2027年春まで発売を遅らせ、今四半期はハイエンドモデルのみに集中させる戦略を取っていると指摘しています。短期的には前年比で高い比較基準に直面し、一時的な出荷圧力が生じますが、販売がハイエンドに集中することでiPhone全体のASPが上昇し、収益パフォーマンスに好影響を与えるとしています。

総じて、J.P. MorganはAppleへの「オーバーウエイト」評価を維持しており、9月中旬に開始されたSiri AI大規模モデル能力と妥当なプロダクト価格戦略の相乗効果がiPhone収入の力強い成長を牽引すると述べています。発売初週のサプライチェーン出荷データが株価上昇の新たなカタリストとなるでしょう。

Goldman SachsもAppleの「買い」評価を維持し、12ヶ月の目標株価を360ドルに設定しています。同社は、膨大なデバイスユーザー基盤、サービス事業の長期成長余地、折りたたみスマホのような革新的なハードウェアがAppleの価値のコアサポートであり、ハードウェアのプレミアムによる収入増加がコストインフレの影響を一部相殺するとしています。これらの要素が「Apple-as-a-Service（サービスとしてのApple）」という投資ストーリーを今後も支え続けると結論付けています。