現物ゴールドは4400ドルを回復し、二大投資銀行がゴールドの「ブルマーケット中盤」の座標を示した

Huitong News 9月10日—— ゴールドは木曜日アジア時間に反発したが、依然として4450ドルで頭打ち、インフレデータを控えた強気筋の慎重姿勢が続いている。円高の影響でドルは圧迫され、金価格に下値支援を提供しているが、原油価格が3ヶ月ぶりの高値となり、米・イラン紛争激化によるインフレリスクが上昇、欧州中央銀行、日本銀行、オーストラリア準備銀行はすべて利上げ圧力に直面し、金の上昇余地を制限している。

木曜日（9月10日）アジア時間、スポットゴールドは一時4400ドル/オンスを割り込み、4390ドル付近まで下落したが、その後上昇基調を再開し、前日に記録した1週間の安値からさらに離れた。

ただし、金価格は依然として4450ドルの重要なレジスタンスを突破できておらず、米国のインフレデータ発表を前に、強気筋は躊躇している。

ドルの動向はCPI次第、FRB決定控える

有名機関のストラテジストは、金曜日に発表される米国8月のCPIデータが「9月16日のFRB政策金利決定を左右する主要な市場のドライバー」であると強調している。

彼らは「CPIデータが予想を上回れば、9月利上げの可能性はほぼ確定し、ドル高が支援される。逆に穏やかな数値なら、据え置き観測が強まり、ドルはハト派見直しの圧力に直面する」と分析している。

現在、市場はFRBが9月15-16日の会合で利上げする確率を約60%と織り込んでいる。この賭けは先週金曜日の予想を上回る雇用統計を受けてさらに高まった。

加えて、エネルギー価格の高騰によるインフレリスクも、FRBによる即時の金融引き締め観測を強化している。

原油価格と地政学的リスクはこの論理を強化している。原油価格は日中、一時3ヶ月ぶりの高値を記録した。要因は、米・イランの緊張激化——イランがホルムズ海峡付近で10隻の船舶を攻撃し、これに先立ち米国がオマーン湾とハルク島付近で5隻のイランタンカーを沈没させたことである。

これにより、中東の原油供給が長期的に途絶える懸念が市場で高まり、原油価格を支え、主要各国中銀のよりタカ派的な姿勢への観測も強まった。

実際、トレーダーは欧州中央銀行が日中後半に25ベーシスポイントの利上げ、日本銀行が9月17-18日の会合での利上げを完全に織り込んでおり、オーストラリア準備銀行も今月末の利上げを検討している。

米国債利回りの高止まりと円高が絡み合い、ドルが圧力

米国債利回りは、米財務省のレポ案件が市場を失望させた後も高水準を維持している。

財務省は10〜20年債買戻し規模を従来の20億ドルから60億ドルに拡大したが、報道によれば市場は少なくとも100億ドルを期待していたもようだ。

ただし、日本銀行のタカ派観測で円高が進み、ドル強気筋は守勢となっており、これが金価格を一段と支えている。

ドルの広範な軟調が金に下値支援を与える一方、インフレリスクによる世界的な中央銀行のタカ派観測が金の上値を制限する状況が続いている。

機関見解

Goldman Sachsリサーチチームは、2026年末のスポットゴールド目標価格を1オンス4900ドルで維持している。

アナリストのLina Thomas氏とDaan Struyven氏は、金価格が一時的な調整を見せても、下半期には上昇基調が続くとの見通しを示した。主な支えは、各国中央銀行が外貨準備分散を目的に引き続き金を購入していることで、2026年には中央銀行が毎月約50トンの金を購入すると予測、これは2022年以前の水準を大きく上回る。市場のFRB利上げ観測の後退も金価格への逆風を和らげるとみている。また、投資家が金デリバティブを通じてヘッジを行うことで短期的な変動は拡大し双方向リスクがあるが、上値余地も増すとしている。

Goldman Sachsは今回の調整を強気相場の途中の小休止とみなし、トレンドの終息とは見ていない。4000ドル付近は強いサポートがあるとし、変動時に押し目買いを勧めている。

JP Morganは2026年第3四半期の金平均価格予想を約4300ドル、第4四半期には4500ドルへ上方修正、ただしリスクは下振れ方向だと指摘。

同社は、主要需要分野（投資家の一部の需要を含む）が一時的に弱含んでいるほか、金価格が実質金利変動に再び敏感になっているため、短期的な上昇余地は限られる可能性があるという。もしFRBがデータの強さを理由に早期利上げを実施すれば、さらに圧力が強まるとも述べた。一方で、中長期的には強気見通しを維持し、今回の調整は数年に及ぶ強気相場の一時的な小休止、中央銀行による買い増し、現物需要の回復、構造的なポートフォリオ再配分が2027年にかけて金価格の上昇を後押しするとみている。

JP Morganは、マクロ不透明感が解消されれば、一気に需要が再加速し、金価格の中心値がさらに上昇する可能性があると強調している。

まとめ

スポットゴールドは現在4400ドル超で取引されているものの、4450ドルの重要なレジスタンスは依然突破されておらず、インフレデータ発表を前に強気筋は慎重な姿勢を維持している。

円高によるドルの軟化は金価格に下値支援を提供しているが、世界的な中央銀行のタカ派的圧力——欧州中央銀行、日本銀行、オーストラリア準備銀行のいずれも利上げに直面——が金価格の上値を抑制している。

金曜日の米国CPIデータは、9月のFRB利上げ判断を左右するカギとなる変数であり、データが強ければドルがサポートされ金は圧力を受け、逆に穏やかな数値なら金価格が4450ドルを突破する可能性もある。


（スポットゴールド日足チャート、出典：eHuitong）

東八区14:56、スポットゴールドは4424.79ドル/オンスで取引されている。