Laporan keuangan, inflasi, keputusan Federal Reserve "tiga kali berturut-turut": Wall Street kencangkan sabuk pengaman, pasar sambut pekan badai terkuat

Para investor saham sedang mengenakan sabuk pengaman, bersiap menghadapi volatilitas yang dibawa oleh serangkaian peristiwa berisiko minggu ini, dan pada saat seperti ini mereka tentu tidak memikirkan "musim tenang musim panas".

Aplikasi Odaily Perdagangan Cerdas memperhatikan bahwa meskipun faktor geopolitik telah memicu volatilitas, laporan keuangan dan berita makro ekonomi lebih mungkin memicu pergerakan besar. Microsoft dan Meta akan merilis laporan keuangan pada hari Rabu, diikuti Apple dan Amazon pada hari Kamis. Federal Reserve dan Bank of England akan membuat keputusan suku bunga minggu ini, dan di antara banyak data ekonomi, inflasi Eropa juga menjadi titik fokus perhatian.

Mitra Goldman Sachs, Richard Privorotsky, mengatakan: “Semua ini terjadi di tengah Brent oil yang sempat melampaui $100, imbal hasil obligasi global yang tinggi, serta pasar masih mencerna penurunan pasar saham selama dua minggu berturut-turut.” Ia percaya bahwa membeli opsi call VIX merupakan alat hedging yang baik untuk mengatasi risiko tail. “Menurut saya, kita masih berada di fase turbulensi (chop) yang cukup besar, korelasi tersembunyi masih berada di dekat level terendah dalam puluhan tahun, sementara divergensi saham menekan volatilitas pasar secara keseluruhan.”

Dasar pembelian opsi call VIX didukung oleh data historis. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada tahun pemilihan tengah di pasar AS, volatilitas indeks biasanya naik pada bulan Agustus dan terus naik hingga Oktober. Secara lebih luas, volatilitas saham tunggal tetap tinggi, dan divergensi hasil merupakan tema utama tahun ini. Indikator ekstrem ini saat ini lebih mungkin berubah arah daripada berlanjut, sehingga memperbesar potensi gejolak.

Teknikal mungkin membantu menjelaskan pergerakan di masa depan. Indeks MSCI Global tampak mengalami tekanan resistance di sekitar 4.885 poin. Sementara itu, para strategis Deutsche Bank termasuk Parag Thatte menyatakan bahwa posisi investor sistemik saat ini berada di persentil ke-70, “Jika volatilitas meningkat atau bursa menembus ke bawah, posisi tersebut akan menjadi rentan.”

Melihat data posisi lain, strategist Deutsche Bank menunjukkan bahwa minggu lalu adalah minggu deleveraging/pengurangan posisi yang signifikan, di mana investor subjektif memangkas risiko ke level terendah sejak awal April (persentil ke-17). Ini jauh di bawah level yang diisyaratkan oleh laporan keuangan dan pertumbuhan makro ekonomi. Mereka menambahkan, terkait rotasi dana dari saham teknologi besar, setelah posisi turun dari level tinggi, proses ini kini telah selesai sekitar tiga per empat.

Pada bidang laporan keuangan teknologi dengan nilai pasar super besar, semua perhatian terpusat pada "Tujuh Raksasa". Selama beberapa bulan, kelompok ini telah menjadi sumber dana untuk saham terkait AI dan sektor semikonduktor, namun belakangan saat terjadi realisasi keuntungan pada saham-saham tersebut, mereka tidak mendapat manfaat. Investor tampak tetap berhati-hati untuk kembali masuk, terutama setelah pernyataan Alphabet minggu lalu semakin memperbesar kekhawatiran pasar tentang komitmen belanja modal.

Namun demikian, valuasi Tujuh Raksasa saat ini berada pada level terendah secara historis. Baik dari tingkat absolut maupun relatif, price-to-earnings forward mereka telah turun ke dasar rentang tujuh tahun terakhir. Karena koreksi valuasi disebabkan oleh penurunan harga saham dan kenaikan ekspektasi laba, kemungkinan ini menawarkan kesempatan untuk beli di dasar.

Meski kekhawatiran tentang investasi AI yang sangat besar menjadi fokus perhatian pasar, ada pihak lain yang yakin, setidaknya sebagian penyedia layanan cloud super besar akan menjadi pemenang utama. Termasuk Stephen Bird dan Michelle Weaver dari Morgan Stanley, mereka optimis tentang "superhighway pintar".

Mereka menyarankan untuk memiliki saham perusahaan fuel cell dan penyimpanan energi, ekosistem manufaktur komputasi, serta penyedia layanan cloud super besar yang mampu mencapai efisiensi skala dan memperoleh pengembalian investasi menarik dari belanja modal AI mereka. Mereka menyebut Meta, Alphabet, Microsoft, dan Amazon.

Tim Morgan Stanley menulis: “Mengingat koreksi pasar baru-baru ini telah mempengaruhi sejumlah saham infrastruktur AI, kami percaya bahwa saat ini merupakan peluang beli yang luar biasa dan sangat menarik. Secara fundamental, kami sangat mengapresiasi kecepatan peningkatan kemampuan AI, keuntungan dari penerapan AI, serta belanja modal terkait.”

Selain laporan keuangan saham teknologi, ancaman terbesar bagi ketenangan pasar minggu ini datang dari bank sentral. Pasar swap sepenuhnya memperhitungkan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada September, dan mungkin ada kenaikan kedua sebelum akhir tahun. Setiap perubahan harga tersebut dapat mempengaruhi saham, sehingga pernyataan dari Ketua Federal Reserve, Walsh, akan sangat diperhatikan.

Penurunan situasi di Timur Tengah yang mendorong harga minyak turun akan membantu bank sentral mencapai target, sementara penolakan Walsh terhadap panduan ke depan berarti ekspektasi kenaikan suku bunga akan semakin tergantung pada data.

Menurut tim intelijen pasar JPMorgan, “Untuk pasar saham, laju perubahan suku bunga lebih penting daripada tingkat absolutnya.” Mereka mencatat, pekan lalu imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun menembus puncak 4,67% di bulan Mei, level berikutnya yang layak dipantau adalah puncak Januari 2025 sebesar 4,79%. “Jika data yang akan diumumkan atau pernyataan Federal Reserve mendukung penembusan imbal hasil ke atas 4,8%, kita akan mulai melihat tekanan lebih besar pada saham-saham yang sensitif terhadap suku bunga.”