Pemicu kenaikan suku bunga Federal Reserve semakin kuat! PPI Amerika Serikat bulan Agustus mencatat kenaikan terbesar dalam tiga bulan, energi menjadi pendorong utama, besok CPI kemungkinan akan menentukan arah.

Menurut laporan dari Aplikasi Finansial Zhihui, didorong oleh rebound harga produk energi, Indeks Harga Produsen (PPI) Amerika Serikat untuk bulan Agustus semakin mengalami percepatan, melanjutkan serangkaian angka tinggi sejak aksi permusuhan antara Amerika Serikat dan Iran kembali pecah. Hal ini mungkin akan semakin memperkuat alasan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga lagi dalam rapat minggu depan.

Data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada hari Kamis menunjukkan bahwa PPI bulan Agustus naik 0,4% secara bulanan, merupakan kenaikan terbesar sejak Mei dan sesuai dengan ekspektasi para ekonom. Kenaikan bulan Juli direvisi menjadi 0,1%. Secara tahunan, PPI naik 5,4%, lebih tinggi dari 4,8% pada Juli. Core PPI (dikeluarkan makanan dan energi) naik 0,2% secara bulanan, di bawah ekspektasi pasar sebesar 0,3%, dan naik 4,6% secara tahunan.

Dari beberapa subkomponen, harga energi menjadi pendorong utama kenaikan PPI bulan Agustus. Harga energi naik 4,2% secara bulanan, setelah sebelumnya menurun selama dua bulan berturut-turut. Namun, permusuhan yang kembali antara AS dan Iran mendorong kenaikan harga minyak sehingga biaya energi kembali naik. Harga makanan grosir naik tipis 0,1% secara bulanan, setelah turun 0,9% pada Juli.

Secara keseluruhan, harga barang naik 1,1%. Setelah menyingkirkan komponen makanan dan energi yang bergejolak, harga barang naik 0,4% secara bulanan. Harga jasa hanya naik 0,1% secara bulanan, namun beberapa komponennya tumbuh cukup tajam. Selain itu, salah satu indikator PPI yang volatilitasnya lebih rendah—dengan mengecualikan makanan, energi, dan layanan perdagangan—naik 0,3%.

Pembangunan pusat data menjadi salah satu sumber tekanan harga tahun ini. Biaya komponen dan aksesori elektronik naik 3,4%, sedangkan harga komputer dan peralatan komputer naik 0,2%. Indeks biaya konstruksi yang lebih luas sedikit berubah.

Laporan tersebut juga menunjukkan, indikator harga tiket pesawat naik 0,7% bulan lalu, sementara kategori perawatan kesehatan bervariasi. Subkomponen ini menjadi fokus utama Federal Reserve, karena akan dimasukkan dalam indikator inflasi favorit Fed—Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE).

Rincian terkait margin laba layanan perdagangan grosir dan eceran dalam laporan PPI juga mendapat perhatian ketat, untuk mencari petunjuk apakah perusahaan menyerap biaya terkait tarif atau membebankannya kepada pelanggan. Margin laba pada bulan Agustus turun 0,2%.

Meski banyak tarif dibatalkan Mahkamah Agung AS pada awal tahun ini, pemerintahan Trump masih menggunakan kuasa hukum lain untuk mengenakan tarif atas produk impor. Negosiasi genjatan dagang antara Amerika Serikat dan Kanada gagal pada Agustus, menyebabkan pemerintahan Trump memberlakukan ancaman tarif 50% terhadap produk Kanada senilai miliaran dolar. Kanada membalas dengan tarif 15% hingga 50% terhadap ratusan produk Amerika.

Penyesuaian Metode Perhitungan PCE, Core PCE Berpotensi Diturunkan

Federal Reserve menggunakan indeks harga PCE sebagai tolok ukur target inflasi 2%. Beberapa komponen PPI akan dimasukkan dalam perhitungan indikator inflasi PCE. Namun, mulai Agustus, pemerintah AS akan menyesuaikan metode perhitungan harga untuk manajemen portofolio dan layanan konsultasi investasi, layanan hukum, serta perangkat lunak komputer dan aksesori, yang akan mengubah dampak PPI terhadap inflasi PCE.

Secara spesifik, komponen manajemen portofolio yang sebelumnya menyebabkan fluktuasi besar pada indeks harga inti PCE akan diganti dengan nilai estimasi. Kepala Ekonom Wrightson ICAP, Lou Crandall, mengatakan: "Sementara itu, indikator estimasi baru berbasis PPI untuk layanan hukum rumah tangga dan perangkat lunak komputer akan dimasukkan. Karena itu, konversi kontribusi data PPI bulan Agustus ke PCEPI diyakini tidak akan sekuat biasanya."

Ekonom Morgan Stanley menilai, penyesuaian metode ini dapat menyebabkan data inflasi PCE untuk empat bulan pertama tahun ini direvisi turun, namun tidak akan mengubah data Mei hingga Agustus secara signifikan.

Mereka memperkirakan dalam laporan, baik tingkat inflasi inti PCE tahunan selama 12 bulan maupun secara tahunan 6 bulan sampai Juli kemungkinan masing-masing akan direvisi dari 3,3% dan 3,5% menjadi sekitar 3,1% dan 3,2%. Karena data bulanan Mei hingga Juli diperkirakan tidak akan mengalami revisi material, laju pertumbuhan tahunan 3 bulan hingga Juli seharusnya tetap sekitar 3,0%–3,1%.

Beberapa pejabat Federal Reserve kini mencermati perubahan inflasi PCE dalam 3 bulan. Biro Analisis Ekonomi Amerika Serikat (BEA) akan merilis data inflasi PCE yang telah diperbarui dan revisi data Produk Domestik Bruto (GDP) tahunan pada 30 September.

Taruhan Kenaikan Suku Bunga Menguat, Pasar Fokus ke CPI dan Rapat Federal Reserve

Dengan inflasi yang masih lebih tinggi dari target, sementara pasar tenaga kerja kembali stabil pada Agustus, beberapa ekonom menilai Federal Reserve sebaiknya menaikkan suku bunga pada minggu depan untuk menegaskan independensinya. Mereka mengatakan bahwa ketidakpastian arah kebijakan federal reserve telah mendorong kenaikan imbal hasil surat utang jangka panjang.

Kepala Ekonom BMO Capital Markets, Scott Anderson, mengatakan: "(Ketua Federal Reserve) Walsh dalam pidatonya di konferensi Jackson Hole menunjukkan sikap hawkish, sehingga tak banyak ruang baginya dalam rapat mendatang. Jika ingin mempertahankan kredibilitas anti-inflasi di pasar obligasi, dan semua data khususnya data inflasi mengarah ke kenaikan suku bunga, dia akan dipaksa bertindak."

Sebelum laporan PPI dirilis, menurut alat FedWatch CME, pasar keuangan memperkirakan kemungkinan Federal Reserve menaikkan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan 15-16 September sekitar 62%. Suku bunga acuan overnight Federal Reserve saat ini berada di kisaran 3,50% hingga 3,75%.

Akibat pengaruh data PPI, indeks saham berjangka AS turun, hasil obligasi pemerintah naik, dan investor meningkatkan taruhan mereka akan kenaikan suku bunga Federal Reserve.

Sehari setelah laporan PPI dirilis, Indeks Harga Konsumen (CPI) terbaru akan keluar. Pasar secara umum memperkirakan, meski harga bensin yang naik bisa mendorong indeks utama lebih tinggi, inflasi inti akan tetap relatif moderat. Beberapa pejabat Federal Reserve telah mengisyaratkan bahwa keputusan suku bunga pada rapat 15-16 September mungkin tergantung pada hasil laporan yang dirilis pekan ini.

Ketua Federal Reserve, Walsh, dalam pidatonya bulan lalu menyebutkan bahwa jika para pengambil keputusan belum yakin tren inflasi inti benar-benar membaik, maka Federal Reserve masih "harus bekerja keras." Seiring tindakan permusuhan antara AS dan Iran yang masih berlangsung, lonjakan harga minyak dapat semakin membuat prospek menjadi rumit.

Laporan pemerintah lain yang dirilis pada Kamis menunjukkan tidak banyak perubahan pada jumlah klaim pengangguran awal yaitu 206.000, menandakan tingkat PHK masih rendah dan terus menopang pasar tenaga kerja.

Sejak pertengahan Juli, jumlah klaim pengangguran awal telah berada di kisaran sempit antara 189.000 hingga 212.000, sejalan dengan tren pasar tenaga kerja yang kembali stabil setelah fluktuasi singkat pada akhir musim semi dan sebagian besar musim panas. Data pemerintah AS pekan lalu menunjukkan, penambahan tenaga kerja nonpertanian pada bulan Agustus meningkat sebanyak 162.000, menjadi kenaikan tertinggi dalam lima bulan, sedangkan kenaikan pada Juli hanya 21.000. Tingkat pengangguran tetap di 4,1%.

Walaupun pertumbuhan lapangan kerja membaik, masalah pengangguran jangka panjang masih menonjol, dengan median durasi pengangguran pada bulan Agustus mendekati titik tertinggi dalam empat setengah tahun terakhir. Data menunjukkan, untuk minggu yang berakhir 29 Agustus, jumlah klaim pengangguran lanjutan (indikator pengganti untuk perekrutan) turun 1.000 menjadi 1,774 juta setelah penyesuaian musiman.