Deutsche Bank a exprimé son inquiétude quant au fait que le dollar américain perd son statut de refuge ultime, longtemps incontesté, dans le monde. Selon George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les changes de la banque, la volatilité croissante sur les marchés émergents et la concentration accélérée dans le secteur de l’intelligence artificielle provoquent un profond bouleversement des flux de capitaux mondiaux.
La concentration de l’IA alimente l’incertitude mondiale
Saravelos souligne que le dollar n’apprécie plus systématiquement lors des épisodes d’aversion au risque—ces périodes où les investisseurs se tournaient traditionnellement vers le billet vert. Il attribue ce changement principalement à l’incertitude croissante sur les marchés boursiers américains, fortement influencés par les grandes entreprises technologiques. Saravelos avertit que si le sentiment à l’égard des géants technologiques américains se détériore, cela pourrait entraîner une baisse simultanée du dollar et des actions américaines—un scénario rappelant les conséquences de l’explosion de la bulle Internet en 2002, lorsque la devise a perdu son attrait protecteur.
Les craintes du marché s’intensifient alors que les valorisations de l’IA entraînent des pertes
Les récents revers des investissements dans l’IA ont effacé plus de mille milliards de dollars de la valorisation des marchés boursiers mondiaux. Lors d’une enquête menée par Deutsche Bank auprès de 440 acteurs du marché, 57 % ont identifié l’effondrement de la valorisation des entreprises de l’IA comme le principal risque pour les marchés en 2026. L’analyse de la banque suggère qu’une part significative de la croissance économique américaine dépend désormais de la construction massive d’infrastructures pour l’IA, avec des investissements qui devraient atteindre 500 milliards de dollars rien qu’en 2026.
Les alternatives numériques gagnent du terrain
Parallèlement, les recherches de Deutsche Bank mettent en avant un virage croissant vers les alternatives numériques dans la finance mondiale. La banque prévoit que la capitalisation boursière des stablecoins—ces jetons numériques adossés au dollar—pourrait passer de 313 milliards de dollars en janvier 2026 à plus de 2 000 milliards de dollars d’ici 2028, suggérant un bouleversement potentiel dans la façon dont le capital est sécurisé en période d’incertitude.
Dans cette dynamique, Deutsche Bank a lancé une nouvelle initiative à destination de ses clients institutionnels et des émetteurs de fonds. Développée en collaboration avec Memento Blockchain et Interop Labs, la plateforme Digital Asset Management Access 2 (DAMA 2) vise à faciliter l’émission de fonds régulés directement sur des blockchains publiques.
DAMA 2 propose une infrastructure rationalisée de type « blockchain-as-a-service », permettant aux émetteurs de lancer de nouveaux fonds rapidement et efficacement—sans avoir besoin d’une équipe technologique interne importante. La plateforme est conçue pour abaisser les barrières d’accès à l’univers des actifs numériques, reflétant une adoption institutionnelle croissante des produits basés sur la blockchain.
George Saravelos de Deutsche Bank a souligné : « Avec l’augmentation du risque de qualité sur les marchés boursiers américains, le rôle classique du dollar en tant que valeur refuge est remis en question. »
La volatilité accrue à Wall Street et les valorisations élevées du secteur de l’IA incitent les investisseurs à rechercher des actifs alternatifs. Alors que la confiance dans les refuges traditionnels s’effrite, les acteurs mondiaux réévaluent la manière dont ils protègent leur capital.
La demande pour des produits financiers numériques innovants—qu’il s’agisse de stablecoins ou de projets de tokenisation institutionnels—est en hausse, révélant un changement non seulement dans le sentiment des investisseurs mais aussi dans la structure des marchés financiers modernes.
