Garde crypto de la SEC : La SEC a publié une lettre de non-intervention permettant aux conseillers en investissement enregistrés de considérer les sociétés de fiducie agréées par l'État comme des dépositaires qualifiés pour les crypto-actifs, à condition que les fiducies respectent l'autorisation bancaire, la ségrégation des actifs et des restrictions contractuelles sur le prêt ou la réutilisation, tandis que les conseillers conservent leur responsabilité fiduciaire.
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La SEC autorise les fiducies agréées par l'État à agir comme dépositaires qualifiés de crypto-actifs sous conditions strictes.
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Project Crypto et les analystes du secteur estiment que cette décision signale une réglementation plus claire et une intégration mesurée des actifs numériques.
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Les distributions de tokens DePIN sont distinguées des valeurs mobilières lorsque les tokens récompensent la participation au réseau plutôt que le rendement d'investissement.
La garde crypto de la SEC est approuvée pour les fiducies agréées par l'État ; les conseillers doivent confirmer l'autorisation bancaire et la ségrégation. Lisez les étapes de conformité et les implications — en savoir plus.
La SEC autorise les sociétés de fiducie d'État à garder des crypto-actifs et élargit ses orientations de non-intervention aux modèles de distribution de tokens.
- La SEC permet aux conseillers de considérer les fiducies agréées par l'État comme des dépositaires qualifiés de crypto-actifs sous conditions strictes.
- Les analystes voient cette décision comme un pas vers des règles plus claires, Project Crypto signalant une ouverture réglementaire plus large.
- Les modèles de tokens DePIN se distinguent des valeurs mobilières en tant que récompenses pour la participation au réseau, et non comme des schémas d'investissement.
Qu'est-ce que la lettre de non-intervention de la SEC change concernant la garde crypto ?
La lettre de non-intervention de la SEC clarifie que les conseillers en investissement enregistrés peuvent considérer les sociétés de fiducie agréées par l'État comme des dépositaires qualifiés pour les actifs crypto lorsque les fiducies disposent d'une autorisation bancaire explicite, maintiennent des avoirs séparés et acceptent des limites contractuelles sur le prêt ou l'utilisation des fonds des clients. Les conseillers restent responsables de la protection des clients et de la conformité.
Comment les conseillers doivent-ils vérifier l'éligibilité d'une fiducie ?
Les conseillers doivent confirmer qu'une fiducie agréée par l'État détient l'autorisation des régulateurs bancaires compétents pour fournir des services de garde de crypto-actifs. Les accords de garde doivent interdire explicitement le prêt ou la réutilisation des crypto-actifs des clients sans consentement et garantir que les actifs des clients sont séparés des avoirs propres de la fiducie.
Pourquoi cela est-il important pour les fonds et les conseillers ?
Une clarification en amont réduit l'incertitude opérationnelle pour les gestionnaires de fonds crypto et les conseillers qui faisaient auparavant face à des interprétations restrictives selon les précédentes orientations de la SEC. Cette décision peut élargir les options de garde pour les fonds et clients réglementés tout en maintenant les devoirs fiduciaires et la vérification de conformité à la charge des conseillers.
Qu'ont dit les experts du secteur ?
L'analyste ETF de Bloomberg James Seyffart a décrit la lettre comme apportant une clarté accrue au secteur des actifs numériques. Les observateurs relient cette approche à l'initiative Project Crypto du président de la SEC, visant à réduire les frictions réglementaires inutiles tout en intégrant les actifs numériques dans les marchés financiers.
Comment la position de la SEC affecte-t-elle les modèles de distribution de tokens comme DePIN ?
La SEC a publié une lettre de non-intervention distincte concernant les modèles de tokens DePIN (decentralized physical infrastructure network). L'agence a reconnu que les tokens distribués comme récompenses programmatiques pour des services tels que le stockage ou la bande passante sont distincts des instruments de levée de capitaux et peuvent donc ne pas relever des classifications de valeurs mobilières évaluées selon le Howey Test.
Qu'est-ce qui distingue les tokens DePIN des valeurs mobilières ?
Les tokens DePIN sont généralement attribués comme compensation pour la participation au réseau ou la fourniture de services, et non comme promesses de profit financées par des investisseurs. La SEC a noté que la distribution programmatique et l'absence d'intention de levée de fonds sont des facteurs qui séparent ces tokens des contrats d'investissement soumis à la réglementation des valeurs mobilières.
Quelles étapes de conformité les conseillers doivent-ils suivre maintenant ?
Les conseillers doivent mettre en œuvre une diligence raisonnable et des garanties contractuelles avant de s'appuyer sur des fiducies agréées par l'État comme dépositaires. Voici les étapes pratiques à suivre :
- Vérifier l'autorisation bancaire de la fiducie auprès des régulateurs d'État ou fédéraux compétents.
- Inclure des interdictions contractuelles explicites sur le prêt, la réutilisation ou le mélange des crypto-actifs des clients.
- S'assurer que les actifs crypto sont détenus séparément des avoirs propres de la fiducie et fournir un accès à l'audit ou des normes de reporting.
- Documenter les déterminations fiduciaires montrant que l'arrangement avec la fiducie est dans le meilleur intérêt des clients.
- Surveiller les orientations réglementaires en cours et maintenir des plans de réponse aux incidents et de récupération des actifs.
Foire Aux Questions
Les conseillers peuvent-ils considérer les sociétés de fiducie agréées par l'État comme des banques pour la garde selon l'Investment Advisers Act ?
Oui. Selon la lettre de non-intervention de la Division de la gestion des investissements de la SEC, les conseillers peuvent considérer les fiducies agréées par l'État comme des banques à des fins de garde si les fiducies détiennent l'autorisation bancaire appropriée, appliquent la ségrégation et respectent les restrictions contractuelles. Les conseillers doivent documenter leur évaluation fiduciaire.
La lettre de non-intervention modifie-t-elle la législation sur les valeurs mobilières ?
Non. La SEC a souligné que la lettre ne modifie pas les lois existantes et n'a pas de force juridique indépendante ; elle reflète une discrétion d'application dans des circonstances spécifiques mais ne change pas les définitions statutaires ni ne remplace la réglementation formelle.
Les distributions de tokens DePIN sont-elles désormais catégoriquement non considérées comme des valeurs mobilières ?
La SEC a indiqué que certains modèles de tokens DePIN — où les tokens compensent la participation à un service plutôt que de lever des capitaux auprès d'investisseurs — peuvent être traités différemment des valeurs mobilières. Chaque modèle doit être évalué selon les faits et la mécanique de distribution pour déterminer la classification.
Points clés à retenir
- Évolution réglementaire : La lettre de non-intervention de la SEC ouvre des options de garde en reconnaissant les fiducies agréées par l'État lorsque les normes de conformité sont respectées.
- Responsabilité du conseiller : Les conseillers doivent vérifier l'autorisation, appliquer la ségrégation et documenter les décisions fiduciaires.
- Clarté sur les tokens : Les distributions programmatiques de tokens de type DePIN peuvent être distinguées des valeurs mobilières selon la mécanique de distribution.
Conclusion
Les deux lettres de non-intervention de la SEC marquent une avancée prudente vers des règles plus claires pour la garde crypto et la distribution de tokens. Les conseillers doivent dès à présent vérifier les autorisations des fiducies, renforcer les accords de garde et documenter les décisions de conformité. Attendez-vous à une évolution réglementaire continue sous Project Crypto et à des orientations régulières de la SEC.
Publié : 2025-10-01 | Mis à jour : 2025-10-01 | Auteur : COINOTAG
