Estrategas de Bank of America: los bonos son por primera vez en décadas una alternativa sólida a las acciones estadounidenses

(1) El analista de mercado Jeremy Boulton señaló que, a medida que aumenta la volatilidad del mercado y la fluctuación de los tipos de cambio, las operaciones de carry trade en el mercado de divisas se están volviendo cada vez más frágiles. (2) Los movimientos desfavorables en los tipos de cambio pueden ser suficientes para compensar las ganancias derivadas de los diferenciales de tasas de interés, e incluso provocar pérdidas mayores. (3) Algunas de las monedas más populares para operaciones de carry trade ya muestran tendencias claramente desfavorables: desde que se aclaró la perspectiva de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, el peso mexicano llegó a retroceder un 9% acumulado, el rand sudafricano cayó más del 5% y el florín húngaro perdió más del 7%. (4) Japón adoptó medidas para apoyar al yen, lo que impulsó una leve apreciación de la moneda; el desplome en el mercado de bonos francés golpeó la confianza de los mercados, debilitando al euro y fortaleciendo al franco suizo. (5) Esto agrava aún más las pérdidas a las que se enfrentan las operaciones de carry trade que dependen de un funcionamiento estable del mercado. Si el mercado de acciones sigue retrocediendo, las operaciones de carry trade podrían colapsar. (6) A medida que los inversores toman ganancias antes de fin de año y bajo la incertidumbre de las elecciones en Estados Unidos en noviembre, activos de riesgo como las acciones podrían enfrentar aún más presión.

Dos grandes compañías de valores japonesas prevén que la tendencia alcista del mercado bursátil japonés continuará hasta 2027 durante un largo período, pero que la inversión en inteligencia artificial podría revertirse y convertirse en la mayor amenaza potencial. "El mercado, los precios de las acciones y las ganancias corporativas se ven impulsados por las fuertes inversiones en AI", afirmó Kentaro Okuda, CEO de Nomura, el jueves. "Si el sentimiento del mercado hacia la AI cambia y esta tendencia empieza a revertirse, creo que podría constituir un riesgo significativo." Akihiko Ogino, CEO de Daiwa Securities, expresó una opinión similar en la misma discusión. Ambos ejecutivos pronostican que el índice Nikkei 225 alcanzará los 80.000 puntos, aunque sus proyecciones sobre la trayectoria difieren: Ogino espera que este objetivo se logre este año, mientras que Okuda estima que el índice llegará a aproximadamente 75.000 puntos a finales de este año y superará los 80.000 puntos hacia finales de 2027.

Chris Turner, analista de ING Bank, señaló que las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal muestran que la Fed todavía espera subir las tasas nuevamente este año, lo que ha fortalecido al dólar. El mercado de divisas ya ha descontado un aumento de 25 puntos básicos en diciembre y prevé un endurecimiento adicional de las políticas en 2027. ING Bank considera que las expectativas de alza de tasas del mercado son demasiado agresivas, pero es poco probable que haya una corrección significativa en el corto plazo. Además, la subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 10 años anoche fue sólida, con una alta relación oferta/demanda y una fuerte demanda indirecta, lo que indica que mientras el rendimiento sea suficiente, el mercado sigue teniendo una fuerte demanda por bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esto le da un buen soporte al dólar y hace que se fortalezca aún más en un entorno de inversión relativamente difícil. El alto rendimiento de los bonos estadounidenses y la mayor volatilidad del mercado han provocado una salida de fondos de operaciones de arbitraje, lo que ha impactado significativamente a la mayoría de las monedas latinoamericanas. Teniendo en cuenta la situación reciente en Europa, esperamos que el dólar mantenga su tendencia hacia el alza en los próximos meses.