¡La inflación en Estados Unidos supera nuevamente las expectativas! La probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en septiembre supera el 85% y el mercado comienza a apostar por otro aumento este año.

Según ha podido saber Negocios Inteligentes APP, la inflación en Estados Unidos volvió a intensificarse en agosto, lo que aumenta la presión sobre el presidente de la Reserva Federal, Walsh, para subir las tasas de interés en la reunión de política monetaria de la próxima semana. Tras la publicación de los últimos datos, las apuestas del mercado por un alza de tasas en septiembre por parte de la Reserva Federal aumentaron rápidamente: la probabilidad de un aumento saltó de alrededor del 70% el jueves a más del 85%. Incluso algunos economistas que antes esperaban que la Reserva mantuviera su postura ahora predicen un alza.

Según los datos publicados el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, el índice de precios al consumidor subyacente (CPI), que excluye alimentos y energía, subió un 0,3% en agosto respecto al mes anterior, superando las expectativas. Dado que la inflación en Estados Unidos lleva varios años superando los niveles normales, estos datos refuerzan aún más la opinión de algunos funcionarios de la Reserva Federal de que es necesario subir las tasas para contener la presión sobre los precios.

Omair Sharif, fundador y presidente de Inflation Insights, afirmó directamente que para la Reserva Federal ha llegado el momento de demostrar con acciones su determinación de combatir la inflación. Los futuros de los fondos federales mostraron que, tras la publicación de los datos de inflación, la probabilidad de que la Reserva suba las tasas en la reunión del 15 y 16 de septiembre superó el 85%, claramente superior al 70% del jueves. Además, el mercado espera que la Reserva pueda volver a aumentar las tasas antes de diciembre.

Las expectativas de los economistas también cambiaron rápidamente. Antes de la publicación del IPC, la opinión entre economistas acerca de un alza en septiembre no era tan agresiva como la del mercado financiero; sin embargo, tras conocer los datos, instituciones como TD Bank y JPMorgan modificaron sus pronósticos para anticipar un aumento de tasas la próxima semana.

Diane Swonk, economista jefe de KPMG, señaló que estos datos de inflación inclinan aún más el foco de la discusión de política de la Reserva Federal hacia un alza de tasas. Considera que la cuestión ya no es “si se necesita un alza”, sino “cuánto hay que subir para controlar la inflación”.

Es importante destacar que el alza en la inflación subyacente de agosto estuvo impulsada en gran medida por un aumento récord en los precios de los servicios de telecomunicaciones inalámbricas, un factor posiblemente puntual. Sin embargo, varios analistas creen que, con una inflación persistentemente alta, la Reserva ya no puede mantener las tasas solo confiando en que los precios mejorarán en el futuro.

Las declaraciones de línea dura previas de Walsh lo ponen a prueba en cuanto a su credibilidad

Además de los últimos datos de inflación, las declaraciones de línea dura previas de Walsh también aumentan la atención sobre la reunión de la próxima semana. El 28 de agosto, Walsh dijo en una conferencia en Jackson Hole que la inflación subyacente en Estados Unidos no ha mostrado una mejora significativa y que, si los datos futuros no demuestran que la inflación se acerca al objetivo del 2% de la Reserva, los responsables de la política “aún tienen trabajo por hacer”.

Sharif considera que, tras hacer tales declaraciones, resultaría difícil para Walsh no apoyar un alza de tasas en la próxima reunión.

Anna Wong y Andrew Sacher, economistas de Bloomberg Economics, también subrayan que las señales del mercado son ya muy claras: los inversores esperan y predicen que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) subirá las tasas. Si la Reserva finalmente no lo hace, la credibilidad de Walsh ante los participantes del mercado podría verse afectada.

De hecho, el respaldo interno en la Reserva Federal para endurecer la política ya había empezado a crecer. Aunque la Reserva mantuvo su tasa de referencia sin cambios durante cinco reuniones consecutivas este año, en la reunión de julio, tres funcionarios votaron a favor de subirla en 25 puntos básicos y otros dos, que no tenían derecho a voto, dijeron que también habrían estado a favor de un alza si hubiesen podido votar.

Krishna Guha y otros economistas de Evercore ISI dijeron el viernes que un alza de tasas la próxima semana por parte de la Reserva parece ahora muy probable. Consideran que, con la presión adicional que los precios del petróleo ejercen sobre la inflación, Walsh podría pensar que los datos actuales no bastan para permitir a la Reserva ignorar el riesgo inflacionario, y que un alza favorecería su credibilidad ya previamente cuestionada.

El fuerte aumento del precio del petróleo y la subida de las expectativas de inflación refuerzan aún más la justificación para alzas de tasas

Otro desafío para la Reserva proviene del mercado energético. Con el conflicto en Irán, el precio internacional del petróleo volvió a subir con fuerza y el jueves el Brent llegó a los 109 dólares por barril. Al mismo tiempo, factores estructurales como la construcción de centros de datos, que impulsan los precios al alza, difícilmente se disiparán a corto plazo.

La preocupación de los consumidores por la inflación también ha aumentado notablemente. Según la última encuesta de la Universidad de Michigan, las expectativas de inflación de los estadounidenses para el próximo año subieron del 4% en agosto al 4,6% a principios de septiembre; además, por primera vez desde 2023, más de la mitad de los consumidores espera que las tasas de interés suban en los próximos 12 meses.

El mercado laboral tampoco muestra signos evidentes de debilitamiento como para que la Reserva deba ser cautelosa. Si bien los salarios parecen no ser actualmente un factor importante en la inflación, la tasa de desempleo en Estados Unidos sigue siendo baja y se considera estable. Incluso algunos funcionarios de la Reserva creen que el nivel actual de tasas podría no estar desacelerando la demanda tanto como se pensaba.

Por ello, el mercado comenzó a debatir si la Reserva necesita revertir la reducción acumulada de 75 puntos básicos del año pasado, implementada en respuesta al riesgo de desaceleración del mercado laboral.

Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM US, incluso considera que la Reserva debe deshacer las tres reducciones de tasas previstas para finales de 2025, para enfriar el crecimiento económico estadounidense que podría estar por encima de la tendencia.

Sin embargo, si Walsh finalmente elige subir las tasas, podría volver a desencadenar presiones políticas desde la Casa Blanca. Trump ha estado exigiendo que la Reserva baje las tasas y la semana pasada llegó a amenazar con suspender el comercio con países con los que se mantiene un déficit comercial si la Reserva no toma esa medida. El director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hassett, dijo el viernes que, si la Reserva toma una medida “importante”, se espera que el presidente responda al respecto.