El S&P 500 se estanca en su intento de alcanzar los 8000 puntos: los alcistas de Wall Street buscan un "catalizador misterioso".

Según informó Zhitong Finance APP, durante varias semanas los alcistas de Wall Street han estado atentos al umbral de los 8.000 puntos del índice S&P 500. Sin embargo, alcanzar realmente ese nivel resulta mucho más complicado de lo que parece. El 13 de agosto, cuando el índice de referencia subió hasta los 7.816,7 puntos y marcó un nuevo máximo histórico intradiario, la marca de los 8.000 puntos parecía estar al alcance de la mano. Sin embargo, desde entonces, el mercado ha tomado el rumbo contrario: el fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, la persistente inflación, la perspectiva de tasas de interés más restrictivas y la debilidad de la confianza del consumidor han presionado al mercado bursátil.

Cuando el mercado está por entrar en una fase activa —incluida la decisión sobre tasas de la Reserva Federal la próxima semana—, vuelve a surgir la pregunta de qué se necesita para que el S&P 500 supere los 8.000 puntos. Para alcanzar ese umbral, el índice debe ganar aproximadamente un 4,8% respecto al cierre del viernes.

Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, elevó el mes pasado su objetivo para el índice S&P 500 de 7.400 a 8.050 puntos tras una temporada de resultados mejor de lo esperado. Aunque mantiene su meta para fin de año, también admite que aún no hay claridad sobre qué factor puede impulsar al mercado en una nueva ola alcista.

Sam Stovall señaló: “Estamos en una etapa de espera, todos inquietos, aguardando ese catalizador esquivo para ver si puede impulsar al mercado desde donde está.” “Respecto a cuál será ese catalizador, nadie lo sabe. Podría ser una desaceleración de la inflación, un avance en inteligencia artificial, riesgos asociados a nuevas subas en las tasas, o incluso aumentos adicionales en los precios del petróleo y en los rendimientos de los bonos.”

Desde el último máximo histórico registrado el 13 de agosto, el S&P 500 ha estado oscilando en un rango lateral de sólo un 2%, con movimientos alcistas y bajistas limitados. Hasta el jueves, el S&P 500 acumulaba 30 ruedas consecutivas sin una caída diaria del 1%, la racha de calma más prolongada desde mediados de mayo. Tras cuatro sesiones consecutivas en baja, el viernes el índice repuntó un 0,86% y cerró en 7.656,98 puntos.

La calma continúa: el S&P 500 lleva 30 días de negociación seguidos sin caídas de al menos 1%

Al tiempo que la volatilidad típica de las etapas cercanas a las elecciones de medio término en Estados Unidos empieza a resurgir, los traders sopesan un panorama de tasas extremadamente cauto y restrictivo. Luego que el IPC subyacente de EE.UU. para agosto mostrara un aumento mensual mayor al previsto, las expectativas del mercado reflejan un 90% de probabilidades de suba de tasas por parte de la Fed en septiembre, y los mercados descuentan por completo dos subas más antes de fin de año.

Adam Sarhan, fundador de 50 Park Investments, comentó que, por ello, el comportamiento del mercado en las próximas semanas será clave para definir el rumbo del mercado bursátil hasta fines de 2026. Señaló: “Considerando los crecientes riesgos macroeconómicos, el mercado ya tenía suficientes motivos para caer con fuerza, pero ha mostrado resiliencia.” Él sigue aumentando posiciones en una variedad de acciones, desde grandes tecnológicas hasta energéticas: “El mercado es el reflejo de la economía. La economía sigue sólida y las ganancias empresariales crecen. Por ahora, no hay temores de recesión”.

Para Sam Stovall, una caída del S&P 500 de entre 5% y 10% desde los niveles actuales no sería inusual. Desde la Segunda Guerra Mundial, en años de elecciones de medio término en EE.UU., este índice ha tenido en promedio caídas pico a valle del 18%. En su opinión, esto implica que, aunque el índice llegó a caer hasta un 9,1% este año hasta tocar fondo a fines de marzo, sigue siendo propenso a nuevos episodios de volatilidad.

La historia muestra que aún puede faltar tiempo para alcanzar los 8.000 puntos. Datos recopilados por CFRA indican que, desde que el índice superó los 1.000 puntos por primera vez en 1998, el número mediano de sesiones que necesitó para cruzar cada umbral de mil puntos fue de 578. Esto significa que, si se repite el ritmo histórico, el S&P 500 podría no superar los 8.000 puntos hasta mediados de 2028.

La historia indica que al S&P 500 aún le queda mucho trecho: el número mediano de sesiones para cada nuevo umbral de mil puntos es de 578

Desde luego, el camino a cada marca redonda del S&P 500 está lejos de ser lineal. El índice cerró por encima de los 1.000 puntos por primera vez en febrero de 1998, pero tardó más de 16 años en llegar a los 2.000, lastrado por el estallido de la burbuja puntocom y la crisis financiera global. En 2019, en medio de un ciclo de bajas de tasas, el índice superó los 3.000 puntos, pero meses después la pandemia de COVID-19 puso fin al bull market más largo de la historia.

Subir de 4.000 a 5.000 puntos le llevó casi tres años al S&P 500, principalmente por el retroceso del 25% sufrido entre enero y octubre de 2022. Pero tras recuperar el máximo histórico en enero de 2024, el índice superó los 5.000 puntos en apenas unas semanas. También necesitó solo nueve meses para pasar de 5.000 a 6.000, estableciendo un récord de velocidad en las subidas de mil puntos. De 6.000 a 7.000 puntos, el ascenso tomó unos 14 meses.

Aunque el S&P 500 se ha mantenido en pausa desde mediados de agosto, no hay indicios de ansiedad en Wall Street. Según Deutsche Bank, tanto los inversores sistemáticos como los activos se mantienen sobreponderados en acciones, aunque están en el percentil 65 del rango de los últimos 10 años, notablemente por debajo de lo que sugeriría el actual crecimiento de las ganancias. Esto implica que, en las próximas semanas, los traders aún cuentan con suficiente munición para comprar acciones.

El índice de volatilidad de Chicago (VIX) cerró el viernes en 15,84 puntos, permaneciendo por debajo de los 20 puntos que hacia suponer un alza en la tensión de mercado. Maxwell Grinacoff, estratega de derivados de acciones de UBS, explicó en entrevista telefónica: “La volatilidad del mercado bursátil no ha cambiado porque la suba está sostenida por sólidas ganancias empresariales.” “Los riesgos macroeconómicos no son una historia del mercado de acciones. Por el contrario, esos riesgos provienen de otras clases de activos, como los bonos, y podrían llegar a trasladarse a las acciones. Pero hasta ahora, no hemos visto que eso ocurra.”