Las posiciones netas largas de WTI alcanzan un máximo de 20 semanas, mientras el gobierno de Trump considera usar la Ley de Producción de Defensa para expandir la capacidad de refinación.
Ejecutivos de refinerías afirman que la construcción de nuevas plantas requiere varios años antes de entrar en operación, por lo que prefieren mejorar la eficiencia de las refinerías existentes. Actualmente, el precio promedio del diésel en Estados Unidos ha superado por primera vez los 6 dólares por galón, mientras que los precios de la gasolina se mantienen elevados y la tasa de utilización de las refinerías alcanza aproximadamente el 98%. Según datos de la CFTC, en la semana que finalizó el 8 de septiembre, las posiciones netas largas de crudo NYMEX WTI alcanzaron un máximo de 20 semanas y las de gasolina un máximo de 9 meses.
Con el precio del petróleo volviendo a superar los 100 dólares por barril, el gobierno de Estados Unidos está considerando recurrir a la Ley de Producción para la Defensa (DPA) para ampliar la capacidad de refinación nacional, mientras que el capital especulativo en el mercado de crudo también está incrementando sus apuestas alcistas.
Según Reuters citando a fuentes conocedoras, el gobierno de Trump está estudiando cómo utilizar la DPA para ampliar la capacidad de refinación nacional de Estados Unidos. Esta propuesta fue discutida recientemente en una reunión de Trump con cerca de 12 refinadoras estadounidenses, en la que funcionarios de la Casa Blanca preguntaron a las empresas de refinación la forma más efectiva de utilizar el apoyo financiero federal para aumentar la capacidad de refinación.
Aún no se ha tomado una decisión final y se espera que las discusiones continúen. Los directivos de las empresas de refinación señalaron al gobierno que, de obtener fondos federales, sería más adecuado destinarlos a mejorar la eficiencia de las refinerías existentes o a expandir instalaciones actuales que construir nuevas, ya que el costo de una nueva refinería es elevado y requiere varios años antes de entrar en operación.
El alza en los precios de los productos refinados en Estados Unidos ha generado presión a nivel de políticas. Por primera vez, el precio promedio nacional del diésel superó los 6 dólares por galón, un aumento de casi el 60% desde febrero cuando Estados Unidos e Israel lanzaron acciones militares contra Irán. Además, los inventarios de diésel en el país están un 13% por debajo del promedio de los últimos cinco años en el mismo periodo. Los precios de la gasolina también se mantienen altos.
El viernes, el WTI cayó un 2,32%, pero el precio se siguió manteniendo por encima de los 100 dólares por barril.
Las posiciones largas sobre crudo alcanzan el nivel más alto en meses
Los últimos datos de posiciones de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) muestran que para la semana terminada el 8 de septiembre, los fondos especulativos siguieron aumentando las apuestas alcistas sobre el petróleo crudo.
Las posiciones netas largas sobre crudo NYMEX WTI aumentaron en 19.720 contratos esa semana, hasta 139.339, alcanzando un máximo de 20 semanas; las posiciones netas largas combinadas de Brent y WTI aumentaron en 25.890, hasta 411.159, un máximo de 16 semanas.
El mercado de productos refinados también muestra cierta tendencia alcista. Las posiciones netas largas sobre gasolina NYMEX subieron a 92.926 contratos, el máximo en unos 9 meses. Sin embargo, las posiciones netas largas sobre gasóleo/calefacción de NYMEX bajaron a 16.004, un mínimo de 4 semanas.
El mercado de gas natural mantiene una tendencia bajista, con posiciones netas cortas sobre gas natural NYMEX aumentando a 76.518 contratos, el máximo en 5 semanas.
En otras palabras, durante la semana que terminó el 8 de septiembre, se observó un claro aumento en las apuestas sobre el alza del petróleo crudo y la gasolina, pero no un posicionamiento alcista generalizado en todo el sector energético.
Cabe destacar que los datos de la CFTC mencionados se refieren hasta el 8 de septiembre, mientras que luego el WTI rompió la barrera de los 100 dólares por barril. Por lo tanto, ambos hechos deben interpretarse como una anticipación del aumento de posiciones largas por parte del capital especulativo, lo que precedió a la nueva subida del precio, no como una consecuencia directa del informe de la CFTC.
La capacidad de refinación de EE.UU. ya está cerca de su límite
La consideración del gobierno de Trump para usar la DPA y expandir la capacidad de refinación refleja un problema real al que se enfrenta actualmente Estados Unidos: incluso si se incrementa el suministro de crudo, puede que las refinerías estadounidenses no sean capaces de convertir rápidamente más petróleo en gasolina y diésel.
La tasa de utilización de las refinerías de EE.UU. ya está cerca del 98%, prácticamente a plena capacidad. Con la demanda de combustibles aún fuerte y la capacidad global de refinación afectada por la situación en Oriente Medio y los ataques a refinerías rusas, el margen para que las empresas estadounidenses aumenten la producción es muy limitado.
En la última década, la capacidad de refinación estadounidense ha disminuido debido al cierre de refinerías no rentables, concentrando aún más la capacidad existente en la zona de la Costa del Golfo de México. Por ello, el gobierno de Trump considera que ampliar la capacidad nacional de refinación es una solución a largo plazo para aliviar la presión sobre los precios de los combustibles.
El portavoz de la Casa Blanca, Taylor Rogers, afirmó que la capacidad de refinación de EE.UU. es crucial para garantizar la seguridad energética y un suministro fiable. Ampliar la capacidad de refinación es una prioridad para Trump y su equipo de energía, quienes actualmente evalúan reformas regulatorias, aceleración de permisos y aumento de inversiones como medidas concretas.
La DPA podría ser la herramienta para ampliar la capacidad de refinación
La Ley de Producción para la Defensa (DPA) suele considerarse una herramienta clave del gobierno estadounidense para movilizar recursos industriales en situaciones de emergencia.
En abril de este año, el gobierno de Trump ya tomó medidas para declarar la producción interna de petróleo, la refinación y la logística como áreas críticas para la defensa y autorizó el uso de la DPA para sostener la expansión de estas capacidades. En ese momento, la Casa Blanca señaló que los combustibles derivados del petróleo son vitales para las Fuerzas Armadas de EE.UU., la base industrial y la infraestructura clave.
El enfoque de la discusión actual es que el gobierno de Trump podría ampliar el uso de la DPA de una herramienta para garantizar el suministro energético a un instrumento de apoyo directo a la expansión y mejora de la eficiencia de las refinerías.
Sin embargo, las refinadoras no son partidarias de depender de fondos gubernamentales para construir nuevas grandes refinerías. Los directivos del sector prefieren que los fondos federales se destinen a la ampliación de instalaciones existentes y a mejorar su eficiencia, ya que una nueva refinería requiere una inversión significativa y un largo ciclo de construcción, sin resolver el problema inmediato de la escasez de combustibles.
El petróleo, los productos refinados y la inflación como factores clave para la política
Desde la óptica del mercado, el gobierno de EE.UU. no sólo enfrenta el aumento del precio del crudo.
El conflicto en Oriente Medio perturba el suministro global de petróleo y productos refinados. Tras superar los 100 dólares por barril, los precios finales de combustibles como diésel y gasolina también subieron, lo que elevó los costes de transporte, agricultura e industria, y volvió a intensificar la presión inflacionaria en EE.UU.
El alza del petróleo ha empezado a impactar en el mercado financiero estadounidense, donde los inversores temen que el encarecimiento de la energía pueda empujar la inflación y condicione la política futura de la Reserva Federal.
La Agencia Internacional de Energía (IEA) también advierte que, debido al conflicto en Oriente Medio y las interrupciones en el Golfo, la reducción de la oferta mundial de petróleo para 2026 podría ampliarse hasta 5,7 millones de barriles diarios, equivalentes a cerca del 6% del suministro; la producción saudí cayó en agosto a unos 6 millones de barriles/día, el nivel más bajo en más de 30 años.
Para el gobierno estadounidense, ampliar la capacidad de refinación puede aumentar la oferta de productos refinados a medio y largo plazo, pero como la nueva capacidad tomará años en construirse, en el corto plazo la eficacia para bajar los precios de gasolina y diésel depende aún de la recuperación de la oferta en Oriente Medio, la capacidad global de refinación y los márgenes reales de expansión de las refinerías estadounidenses.
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