Güclü qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğu fonunda faiz dərəcələrinin artırılması gözləntiləri artır, ABŞ dövlət istiqrazları satılır, bəs niyə ABŞ fond birjalarına təsiri yoxdur?

Qlobal istiqrazlar satılır, Federal Rezervin faiz artımı gözləntiləri yüksəlir, lakin Wall Street-də riskli aktivlərdə adət olunan panika ilə kütləvi çıxış müşahidə edilmir — kredit spredləri hələ də dar bir səviyyədədir, aşağı istiqamətdə qoruma xərcləri nisbətən ucuzdur, bu nadir "ayrılma" vəziyyəti bazarın dözümlülük həddini sınağa çəkir.

Cümə günü açıqlanan güclü qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq göstəriciləri ABŞ istiqrazlarını yenidən sarsıtdı, treyderlər Federal Rezervin 16 sentyabr iclasında faiz artımına başlayacağına daha çox mərc etdilər.

Qeyri-kənd təsərrüfatı göstəricilərindən sonra dollar yüksəldi, S&P 500 indeksi həmin gün ucuzlaşdı, lakin həftəlik artımını qorudu; Nasdaq 100 indeksi də həftəlik yüksəlmə göstərdi. Hazırda istiqraz bazarındakı təzyiq riskli aktivlərin daha geniş sahəsinə yayılmayıb.

Morgan Stanley-nin araşdırması göstərir ki, istiqraz bazarında likvidlik kəskin şəkildə pisləşib, lakin indeks fyuçersləri və korporativ istiqraz ETF-lərində oxşar təzyiq müşahidə olunmur. Bəzi strateglər xəbərdarlıq edir ki, əgər faiz dərəcələri sürətlə yüksələrsə, investorlar risk mövqelərini daha aqressiv şəkildə azaltmağa məcbur olacaqlar, o zaman bazar hissləri daha ciddi formada pisləşə bilər.

Eyni zamanda, inflyasiya göstəriciləri növbəti əsas dəyişən olacaq — gələn həftə açıqlanacaq CPI Federal Rezervin hərəkət trayektoriyasını müəyyənləşdirə bilər.

Güclü iqtisadi artım və korporativ mənfəətin yüksəlməsi riskli aktivlərin istiqraz bazarının sarsıntısına qarşı əsas dayağıdır.

Schwab Maliyyə Araşdırma Mərkəzinin sabit gəlir araşdırması və strategiyasının rəhbəri Collin Martin bildirib: "Maliyyə şərtləri hələ də asandır, kredit spredləri xüsusi dar səviyyədə qalır. Korporativ mənfəət illik 20% artdıqda, şirkətlər borclanma xərclərinə elə də əhəmiyyət vermirlər."

Morgan Stanley-nin araşdırması da fond qiyməti ilə əlçatanlıq arasındakı ayrıqlığı göstərir:

Borclanma xərcləri artıb, lakin kredit təklifi və pul dövriyyəsi azalmayıb. ABŞ banklarının kreditləri hələ də artır, avqustda ABŞ-ın investisiya səviyyəli şirkətlərinin xalis emissiyası da yüksəlib. Süni intellekt yönümlü investisiya bumunda lider şirkətlər hələ də bol mənfəət edir, maliyyələşmə kanalları daralmadığı üçün böyük kapital xərcləri proqramları davam edir.

Lakin Martin qeyd edir ki, CCC sinifli istiqrazların spredləri genişlənib, lakin BB və B sinifli istiqrazların spredləri darlaşıb. Əmlak və kiçik kapital şirkətlər son faiz artım dalğasında zəif performans göstərir, enerji və maliyyə sektorları isə nisbətən fayda götürür.

iCapital-in qlobal investisiya strategisti Dan Suzuki daha dağıdıcı ssenariyə nəzər yetirir. "Əgər faiz dərəcələri sürətlə yüksələrsə, investorlar risk mövqelərini daha aqressiv şəkildə azaltmağa məcbur qalacaqlar və o zaman bazar hissləri daha ciddi formada pisləşə bilər," o qeyd edir.

State Street Bankının baş makro strategisti Marvin Loh məsələni daha makro səviyyədə təhlil edir. Onun fikrincə, hazırda hökumət və şirkətlər kapital uğrunda ciddi rəqabət aparır və quruluşlu dəstək olmadan iqtisadiyyat möhkəm qalır, bu fenomen diqqətə layiqdir. Loh deyir:

"Cümə günkü məşğulluq hesabatı bir daha təsdiqlədi ki, struktur baxımından işsizlik dərəcəsini aşağı salan şərtlər olmasa da, iqtisadiyyat normal fəaliyyət göstərir, bazar siqnalları Federal Rezervə faiz artırmalı olduğunu deyir və biz bunun bu il gerçəkləşəcəyini düşünürük."

Məşğulluq hesabatının detalları faiz artımı gözləntilərini daha da gücləndirib. Avqustda yeni iş yerləri gözləniləndən çox oldu, əvvəlki iki ayın göstəriciləri də yuxarıya düzəldildi, məşğulluğun zəifləməsinə dair əsaslı fakt yoxdur.

Alpine Saxon Woods-un baş bazar strategisti Sarah Hunt qeyd edir ki, bu hesabat "güvercin"lər üçün aşağı göstəricidən daha az arqument verir, bazarın diqqəti inflyasiyadadır — əgər gələn həftə CPI daha isti gəlirsə, faiz artımı arqumentləri daha da möhkəmlənəcək.

Məşğulluq strukturuna nəzər saldıqda, Hirtle & Co-nun baş investisiya direktoru Brad Conger məlumatlarda süni intellektin əvəzləmə təsirini hiss edir.

O qeyd edir ki, maliyyə və informasiya sahələri birlikdə 34 minə yaxın iş yerini itirib, lakin data mərkəzi tikintisi, avadanlıq təchizatı və enerji təminatı ilə bağlı olan tikinti, istehsal və kommunal sektorlar yaxşı performans göstərib. "Yaxşı baxsanız, süni intellektin əvəzləmə təsiri konturunu görə bilərsiniz," deyir.

Maliyyə hesabatı mövsümü sona çatdığına görə makro məlumatların əhəmiyyəti gələcək həftələrdə xeyli artacaq. BNP Paribas ABŞ səhm və törəmə strategiyalarının rəhbəri Greg Boutle müsahibəsində bildirib:

"İndi səhm bazarında nisbətən ehtiyatlı mövqe tutmaq vaxtıdır, lakin hələ pessimist olmağa dəyər deyil. Bu günkü qeyri-kənd təsərrüfatı məlumatı bir qədər şahin olsa da, Federal Rezervin növbəti addımı barədə həqiqi cavab vermir. Buna görə də, əsas faktor gələn həftəki CPI-dir və Federal Rezervin ABŞ orta müddətli seçkilərindən əvvəl faiz artımı edib-etməməsi olacaq."