Neft qiymətləri Tramp üçün "böyük problem"dir, yen isə hər kəs üçün
Neftin qiyməti bir barreldə 110 dollara yaxınlaşır, aralıq seçkilərə cəmi yeddi yarım həftə qalıb, Demokratların Senatı geri alma ehtimalı artıq 50%-i keçib, siyasi və iqtisadi təzyiqlər Ağ Evi yumşalma yolları axtarmağa məcbur edir. Eyni zamanda, yenin struktur baxımından möhkəmlənməsi daha dərindən qlobal riskdir — ABŞ-Yaponiya faiz fərqinin düzəldilməsi, Yaponiya kapitalının kütləvi şəkildə geri qayıtması, daşıma əməliyyatlarının məcburi bağlanması Avropa və Amerika istiqrazlarının gəlirlərini artıracaq və VIX-i oyadacaq, aktivlərarası oynaq volatillik fırtınası bəlkə də artıq formalaşır.
İki tamamilə fərqli risk xətti eyni zamanda daralır: neftin qiyməti siyasi təzyiqlər altında kəskin dəyişir və birbaşa Trump-ın aralıq seçkilərdəki perspektivinə hədəf olur; yen-in struktur dəyişimi isə, arbitraj ticarəti bağlanması, kapitalgeri axını və qlobal gəlirliklərin yüksəlməsi vasitəsilə hər bir əsas aktiv sinfinə təsir dalğası göndərə bilər.
Brent xam nefti cümə axşamı kəskin sıçrayışdan sonra cümə günü sürətlə ucuzlaşdı, lakin hələ də 110 dollar/barelə yaxın qalır, aralıq seçkilərə təxminən yeddi həftə yarım qalıb. Avqustdan bəri neftin qiymətinin sürətli artmasından sonra, Demokratların Senatı geri alması ehtimalı 41%-dən 50%-dən yuxarıya yüksəldi. Trump çərşənbə axşamı bildirdi ki, neftin qiyməti yalnız aralıq seçkilərdən sonra kəskin ucuzlaşacaq – bu bəyanat bazarın qarşıdurmanın davam edəcəyi gözləntisindən gücləndirə bilər, lakin həmçinin Ağ Ev-in neftin qiymətini aşağı salmaq üçün məcbur qalıb tədbir görüb-görməyəcəyinə diqqəti artırır. Bu arada, ABŞ-ın 10 illik dövlət borcunun gəliri 5%-ə yaxınlaşır və siyasət üçün manevr imkanını daha da daraldır.
Yen istiqamətinin dəyişməsi isə daha geniş qlobal bazarları narahat edir. ABŞ və Yaponiya 10 illik dövlət borcu gəlir fərqi son iki ildə kəskin daralıb, amma dollar/yen məzənnəsi bu dəyişikliyə uzun müddət reaksiya verməyib – bu uyğunsuzluq indi düzəlir. TS Lombard bildirir ki, Yaponiya kapitalgeri axını yen-in güclü qalmasının əsas motivasiyasıdır və onun ədalətli dəyər modeli 130-140 intervalını göstərir, bu da indiki səviyyənin hələ də əhəmiyyətli artım potensialını göstərir. Yen “super tanker”inin sürətli istiqamət dəyişikliyi baş verərsə, arbitraj ticarətlərinin geniş miqyasda bağlanması aktivlərarası volatillikdə sistemli artım yarada bilər və VIX indiki aşağı səviyyəsini saxlaya bilməz.
Neftin qiyməti: Trump-ın siyasi aritmetikası
Neftin qiymətində hər artım Respublikaçılar üçün seçki bazasını aşındırır. Avqustdan bəri neftin qiymətinin sürətli artmasından sonra Demokratların Senatı geri alması bazarın gizli ehtimalı artıq 50%-i keçib. Brent xam nefti 110 dollar/barelə yaxınlaşır və aralıq seçkilərə yalnız yeddi həftə yarım qalanda, bazar Respublikaçıların yüksək neft qiymətinə tolerantlıq limitini yenidən qiymətləndirir.
Trump-ın çərşənbə axşamı bəyanatı – qiymətlər seçkilərdən sonra ucuzlaşacaq – bir qədər geopolitik qarşıdurmanın davamını gözləməni gücləndirir, lakin bu o demək deyil ki, Ağ Ev heç bir tədbir görməyəcek. Analitiklər hesab edir ki, seçkilərə qədər neft 100 dolların üstündə rahat qalsa və 10 illik ABŞ borc gəliri 5%-ə yaxınlaşsa, siyasi və iqtisadi təzyiqlərin birleşməsi Ağ Ev-i hansısa yumşaldıcı tədbir görməyə məcbur edə bilər. Əgər Demokratlar həm Senat, həm də Nümayəndələr Palatasını geri alsa, Trump-ın qalan iki illik vaxtında fəaliyyət azadlığı xeyli məhdudlaşacaq – bu bəlkə də ən ağır nəticə ola bilər.
Diqqətəlayiqdir ki, cari neftin volatillik səviyyəsi bazarın təzyiqini göstərsə də, iyulda olan kiçik spot qiymət şoku və martda olan kəskin sarsıntı ilə müqayisədə xeyli aşağıdır. Volatillik bazarı sanki Trump-ın istədiyi qiymət azalmasına bir qədər qiymət biçib.
Yen: Struktur dönüş, qısamüddətli narahatlıq deyil
Yen-in hekayəsi yalnız bir məzənnə dəyişimi ilə məhdudlaşmır.
Son iki ildə ABŞ-Yaponiya gəlirlik fərqi kəskin daraldı, amma dollar/yen məzənnəsi demək olar ki, dəyişməyib – bu uyğunsuzluq indi sürətlə düzəlir.
TS Lombard bildirir: Yaponiya Mərkəzi Bankının sürətli sərtləşməsi, siyasi səviyyədə yen-in bahalaşmasına tolerantlığın artması və kapitalın axınının yönünü dəyişməsi üçlü güc birləşir. Müdaxilə bu prosesin katalizatoru ola bilər, lakin kapitalgeri axını əsas motivasiya faktorudur və bu trendi davamlı edə bilər.
TS Lombard-ın ədalətli dəyər modeli dollar/yen məzənnəsində 130-140 intervalını göstərir, yəni 150-ni aşmaq bu prosesin başlanğıcıdır və dollar/yen davamlı aşağı təzyiq altında olacaq.
Arbitraj ticarəti bağlanır, yen volatilliyi qlobal aktivlərə təhdid yaradır
Yen-in problemi yalnız Yaponiyaya aid deyil, qlobal bazarlar üçün də təhlükədir. Arbitraj ticarəti məntiqi odur ki, volatillik gəlirlik fərqini kölgədə buraxmasın, amma yen volatilliyinin (JPY vol) artması, yen-i qısa satma riskinə görə nizamlanmış gəlir sürətlə pisləşir.
Rəsmi müdaxilə katalizator rolunu oynayır, amma volatilliyin yüksəlməsi isə lokal düzəlişi genişmiqyaslı bağlanmaya çevirən əsas gücdür. Borc levereced mövqelər məcburən kiçilir və bu qlobal likvidliyə birbaşa təsir göstərir.
Kapitalgeri axını Yaponiyaya, Avropa və ABŞ borcının gəlirini artırır
Yen-in istiqaməti qlobal borc bazarlarında təklif-tələb balansını dəyişir. Natixis-in analizinə görə, GPIF (Yaponiya Hökumət Pensiya İnvestisiya Fondu) kapitalı Yaponiyanın dövlət borcuna (JGBs) yönləndirərsə, bunun təsiri Tokio bazarından xeyli kənara çıxacaq.
Tarixən, yapon investorlar xarici borcun əsas alıcıları olub. Onlar qiymətlərə daha həssas davranmağa başlasa və ya aktivlərini ölkəyə geri gətirsə, bu, qlobal hökumət borcu emissiyası sürətləndikcə, əsas tələb mənbəyini çəkib çıxaracaq. Buna görə yen-in istiqamətinin dəyişməsi ABŞ və Avropada borc gəlirlərinə əlavə artım təzyiqi göstərə bilər.
Yen-in güclənməsi VIX-i oyada bilər və qlobal riskdən qorunma effektini artırır
Yen-in güclü olması qlobal riskdən qaçma hissini yalnız əks etdirmir, həm də bu hissi yarada bilir. Dollar/yen-in nizamsız ucuzlaşması qlobal risk aktivlərindəki arbitraj ticarətinin levereced mövqeyinin azaldılması üçün zərurət yarada bilər və yen-in sıçrayışını daha geniş qlobal volatillik hadisəsinə çevirə bilər.
VIX indeksi yaxın günlərdə yenidən sıfırlanıb və hazırda aksiyaların volatillik səviyyəsi bu tail risk üçün uyğun hedging vasitəsi təqdim edir. Əgər yen “super tanker”i sürətlə istiqamət dəyişərsə, qlobal bazarların volatilliyi daha yuxarıda qalacaq və sakitliyi davam etdirə bilməyəcək.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
“ABŞ səhm bazarında bufer yastığı” aradan götürüləcək?
Bir tərəfdən AI-yə sərmayəni artırır, digər tərəfdən xərcləri nəzarətdə saxlamağa çalışır! Oracle (ORCL.US) 2026-cı maliyyə ili üçün yenidən strukturlaşma xərcləri əlavə 700 milyon dollar artacaq
Oracle cümə günü təqdim etdiyi tənzimləmə sənədində göstərdi ki, işdən çıxarılmalar da daxil olmaqla yenidənqurma planının bir hissəsi olaraq, şirkətin xərcləri təxminən 700 milyon dollar artacaq.
ABŞ Federal Ehtiyatları faizləri artırma dövrünə başladıqda, "ardıcıl 3 dəfə artırması" məntiqli gözləntidirmi?
BMO, oktyabr və dekabr aylarında ard-arda faiz artımını gözləyir, ümumilikdə üç faiz artımı 2025-ci ildəki bütün faiz endirimlərini silə bilər; Vanguard Group "üç ardıcıl artım"ı məntiqli başlanğıc olaraq görür, lakin real artım sayı altıya çata bilər. Tarixdə istisnalar mövcuddur: 1997-ci ildə ABŞ Federal Reserve yalnız bir dəfə faiz artırıb, və bundan sonra 18 ay ərzində heç bir tədbir görməyib. Bununla yanaşı, AI nəhənglərinin trilyonluq borc maliyyələşməsi, sığorta sektorunun şəxsi kredit riski və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşması, bu artım dövrünün ən təhlükəli təzyiq nöqtələrini yaradır.
