ABŞ-ın büdcə kəsiri 2 trilyon dollara yaxınlaşır, faiz xərcləri ilk dəfə 1 trilyon dolları keçib, uzunmüddətli ABŞ istiqrazları borc spirali üçün qiymətləndirilir

Amerika Birləşmiş Ştatlarının maliyyə defisiti təxminən 2 trilyon dollar səviyyəsində sürətlə böyüyür, xalis faiz xərcləri ilk dəfə olaraq 1 trilyon dolları keçir, ticarət edilə bilən dövlət istiqrazlarının orta faizi 3.48%-ə yüksəlib; bu, əlavə defisit olmasa belə, mövcud borcun yenidən maliyyələşdirilməsi faiz yükünü davamlı olaraq artırır və bazar özü gücləndirən borc spiralı üçün qiymət formalaşdırmağa başlayır.

Amerika Birləşmiş Ştatları Xəzinəsinin cümə günü açıqladığı məlumatlara görə, 2026 maliyyə ilinin ilk 11 ayında federal büdcə defisiti 1.97 trilyon dollar olub, bu, indiyə qədər qeydə alınan ən yüksək səviyyələrdən biridir; avqust ayı üçün bir aylıq defisit isə 166.8 milyard dollardır.

Avqusta qədər olan 11 ay ərzində xalis faiz xərcləri cəmi 1 trilyon dollara çatıb və bu, Müdafiə və digər bütün əsas xərclər kateqoriyalarını üstələyir, yalnız Sosial təminat və Sağlamlıq və İctimai Xidmətlər Nazirliyi xərclərindən azdır.

İnflyasiya narahatlıqları və inflyasiyanı önləmək üçün Federal Rezerv Sisteminin faiz artırması gözləntiləri səbəbindən bu həftə Amerika dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son illərin ən yüksək səviyyəsinə çatdı: 2 illik müddətli istiqrazların gəliri cümə günü bir müddət 4.66%-ə, 10 illik istiqrazların gəliri isə 4.98%-ə çatdı. Ticarət edilə bilən dövlət istiqrazlarının orta faizi 3.48%-ə yüksəlib, bu göstərici beş il öncədən 2 faiz bəndindən çox artıqdır.

Aşağı faiz dövrdə buraxılan böyük həcmdə istiqrazların tədricən vaxtı bitdiyinə və daha yüksək faizlə yenidən maliyyələşdirilməyə ehtiyac olduğuna görə, Xəzinənin orta maliyyələşdirmə xərci hələ də yüksəlməkdədir. 40 trilyon dollardan çox borcu olan hökumət üçün faiz xərclərinin böyüməsi maliyyə imkanlarını sıxır və uzunmüddətli Amerika istiqrazlarının “risk-free anchor” statusu artıq sabit görünmür.

Amerika Birləşmiş Ştatları Xəzinəsinin məlumatına görə, 2026 maliyyə ilinin ilk 11 ayında (avqusta qədər) federal büdcə defisiti 1.97 trilyon dollar olub və təqvim fərqləri nəzərə alınaraq 2025-ci ilin eyni dövrü ilə müqayisədə təxminən 5% azalıb.

Avqust ayında bir aylıq defisit 166.8 milyard dollar olub, bu, iyul ayının 432 milyard dolları ilə müqayisədə xeyli daralıb, lakin sonuncu əsasən tariflərin qaytarılması kimi təqvim amilləri ilə təsirlənib və buna görə də müqayisə üçün uyğun deyil.

Mədaxil və məxaric strukturuna baxdıqda, ilk 11 ayda federal xərclər toplam 6.81 trilyon dollar olub, ötən ilə nəzərən 3% artıb; gəlirlər toplam 4.85 trilyon dollardır və təzəlinmiş illik artım da 3% təşkil edir. Gəlir və xərclərin artım tempi eyni olsa da, xərclərin məbləği gəlirlərdən çoxdur və defisit boşluğu hələ də böyükdür.

Bloomberg tərəfindən tərtib olunan məlumatlara əsasən, 2026 maliyyə ilində illik defisit 2025-ci illə müqayisədə təxminən 200 milyard dollar artacaq və bu, yalnız 2020 və 2021 pandemiya böhranı illərindən sonra ABŞ tarixində üçüncü ən yüksək defisit olacaq.

Maliyyə ilinin son ayı olan sentyabr adətən müəssisə gəlir vergisinin təqdim edilməsi tarixinin son olması səbəbindən artıqlıqla başa çatır, lakin bu, ili fundamental şəkildə dəyişməyə kifayət etmir.

Faiz yükü hazırda federal maliyyə təzyiqinin əsas problemlərindən biridir. İlk 11 ayda xalis faiz xərcləri cəmi 1 trilyon dollara çatıb və bu, Müdafiəni və digər bütün əsas xərcləri üstələyir, yalnız Sosial təminat və federal Medicare-nin yaradıcısı olan Sağlamlıq və İctimai Xidmətlər Nazirliyinin xərclərindən geri qalır.

Dönən 12 ay ölçüsündə Amerika faiz xərcləri hal-hazırda 1.4 trilyon dollar rekord səviyyəyə çatıb və illik artım tempi 12%-dir.

Müqayisə üçün, sosial təminatın 12 aylıq xərcləri 1.66 trilyon dollardır, lakin artım tempi xeyli yavaşdır. Bu tendensiyaya davam edərsə, faiz xərcləri 2028-ci ilin sonuna qədər sosial təminatı keçərək ABŞ federal hökumətinin ən böyük tək xərci ola bilər.

Faiz yükünün artmasının əsas səbəbi borclanma xərclərinin davamlı artmasıdır. Xəzinənin məlumatına görə, avqust sonuna qədər ticarət edilə bilən dövlət istiqrazlarının orta faizi 3.48%-ə çatıb, bu göstərici beş il öncədən 2 faiz bəndindən artıqdır.

Aşağı faizli istiqrazlar tədricən vaxtı bitdiyinə və Xəzinə daha yüksək faizlə yenidən maliyyələşdirməyə məcbur olduğuna görə bu göstərici hələ də artacaq. Hazırda, ticarət edilə bilən Amerika dövlət istiqrazlarının 23%-i qısa müddətli T-Bills-dir, Federal Rezerv Sistemi yenidən faizləri artırsa, faiz xərcləri daha birbaşa və sürətli təsirə məruz qalacaq.

Federal xərclərin artım tempi gəlirlərin artım potensialını üstələyir və mədaxil-məxaric fərqi böyüməkdədir.

Avqust ayında ABŞ hökumətinin xərcləri 527 milyard dollar, gəliri isə 360 milyard dollar olub. Son altı ayın trend xəttinə baxdıqda, xərclər və gəlir xətti sürətlə bir-birindən uzaqlaşır, xərclərin artım tempi pandemiya dövründəki zirvəyə yaxınlaşır, gəlir artımı isə daha dar bölgədə qalır.

Sosial təminat və federal Medicare xərclərinin davamlı artması əsas hərəkətverici qüvvələrdən biridir. Pensiya alanların sayı sabit şəkildə artır, bu “qanuni müavinət” xərcləri uzun müddətli təzyiqlə üzləşir və Konqres həm müavinətlərin azaldılması, həm də ödənişlərin artırılması sahəsində siyasi motivasiya çatışmır.

Tariflərin qaytarılması son dövrlərdə defisitə mərhələli təsir göstərib. Amerika Ali Məhkəməsi bu ilin fevralında Trump administrasiyasının əvvəlki bir sıra tarif artımlarını qanunsuz hesab edib və bundan sonra bir neçə ayda xalis tarif gəlirləri ardıcıl olaraq azalıb. Lakin avqustda xalis tarif axını 12.8 milyard dollara yüksəlib.

Uzunmüddətli faizlərin artması: risksiz standartdan maliyyə riskinin qiymətləndirilməsinə

2 illik gəlirlilik cümə günü 4.66%-ə, 10 illik gəlirlilik isə 4.98%-ə çatdı, hər iki göstərici son illərin ən yüksək səviyyəsindədir.

Uzunmüddətli gəlirliliyin artması daha çox bazarın maliyyə defisitinin böyüməsi, təklifin artması və borcun davamlılığının pisləşməsi riskinə görə kompensasiya tələbinin əksidir.

ABŞ Konqresinin Büdcə Ofisi bu ilin fevralında xəbərdarlıq edib ki, 2030-cu ildə Amerika borcu ÜDM-ə nisbətdə 1946-cı il İkinci Dünya Müharibəsinin sonundan sonra 106%-lik rekordunu keçə bilər.

ABŞ Xəzinədarı Besent gələcək bir neçə həftə və ayda maliyyə konsolidasiya planını açıqlayacağını və Ağ Ev büdcə direktoru Russ Vought ilə birlikdə işlədiyini vəd edib; həmçinin qeyd edib ki, hökumət digər qanunvericiliyə əsaslanaraq yeni idxal tarifləri tətbiq etdikcə əvvəlki tarif gəlirlərinin çoxu bərpa olunacaq.

Borc səviyyəsi, faiz xərcləri və maliyyə defisiti üçlüyünün bir-birini gücləndirməsi, uzunmüddətli Amerika istiqrazlarının qiymətləndirilməsini “risksiz standartdan” “maliyyə risk aktivi”nə doğru dəyişir.

Bazarın bundan sonrakı diqqət mərkəzi Xəzinənin növbəti kvartal yenidən maliyyələşdirmə bəyanatında buraxılış strukturunun və uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının geri alınması planının tənzimlənməsi, eləcə də Besentin vəd etdiyi konsolidasiya planının yaxın həftələrdə həyata keçib-keçməyinə yönələcək.