Marvell: Google ilə maliyyə dəstəyi ilə ittifaq quraraq, Broadcom-un mövqeyini sarsıda bilərmi?

Marvell Texnologiyası Marvell ilk dəfə Google-a varantların buraxılmasını elan etdi, bu da birbaşa Marvell-in qiymətində 10%+ artıma səbəb oldu, eyni zamanda Broadcom-un aksiyaları isə bariz şəkildə eniş göstərdi, bu Marvell-in Google TPU sifarişlərini əldə etmə potensialına dair bazarın narahatlığını əks etdirir.

Burada, Delfin və hamı ilə birlikdə hər iki tərəfin razılaşma sxemini və təsirini təhlil edirik:

I. Marvell və Google arasında müqavilə sxemi

Əvvəlcə baxaq, Marvell-in bu dəfə Google ilə imzaladığı konkret sxem: kommersiya müqaviləsi 2026-cı il 29 iyulda imzalanacaq, varantların buraxılması günü isə 2026-cı il 18 avqust tarixidir,icra qiyməti hər bir səhm üçün 206.58 ABŞ dolları olaraq müəyyən edilib (8/18 tarixində bağlanış qiyməti 216 dollar, təxminən 4% endirimlə).

Bu dəfə ümumilikdə 58.97 milyon varant buraxılır, və bu iki hissəyə bölünür:

① Vaxt əsasında (birbaşa hədiyyə): 1.36 milyon səhm. Buraxılışdan sonra 3/6/9/12-ci aylarda hər dəfə təqribən 340 min səhm verilir. Bu hissə şərtsiz birbaşa hədiyyədir;

② Performansa əsaslanan (performans unlock):57.61 milyon səhm,240 hissəyə bölünür.2026-cı il 1 avqustdan (2033-cü il 29 yanvara qədər),hər 500 milyon ABŞ dolları məqbul satış gəliri əldə edildikcə bir hissə (240 min səhm) unlock olunur.

Məqbul satış gəlirinin tələbi odur ki, məhsul xüsusi hazırlanmış olmalıdır və üçüncü tərəfin Google üçün satınalması da daxil olur. Bu o deməkdir ki,Marvell-in Google-a satdığı ümumi hissələr (optik DSP, DCI modulu və ümumi SSD idarəedicisi) həmin satışa daxil edilmir, yalnız Google-a xüsusi hazırlanmış hissələr (ASIC), o cümlədən AI inferensi sürətləndiricisi, yaddaş idarəedicisi, şəbəkə interfeys idarəedicisi, yaddaş interfeys idarəedicisi və near-memory computing.

Dəyərli olan odur ki, müqavilədə bir maddə də var:Google tək tərəfli olaraq nağd icra və ya nağdsız icra seçə bilər, müddəti bitdikdə “in-the-money” olduğu halda avtomatik nağdsız icra olunur. Google sonradan net icra yolu seçərsə, Marvell heç bir nağd pul almayacaq, yalnız daxili dəyər üzrə səhm verəcək.

II. Yeni müqavilə sxeminin təsiri

Yuxarıdakı əsas şərtləri nəzərə alsaq,Marvell bu sxemdə bariz zəif tərəfdir:①Gəlir olmasa belə, əvvəlcə “pulsuz” 1.36 milyon səhmli varant verir, səmimiyyət göstərmək üçün;②Google heç bir nağd pul vermədən net icra seçə bilər.

Şirkətin “məqbul gəliri ASIC sahəsində müəyyən etməsi” ilə əlaqədar olaraq, Delfin düşünür ki, Marvell bu müqavilə ilə əsasənBroadcom-un tərəfini “dəyişdirib” Google-un xüsusi ASIC biznesini əldə etmək istəyir.

Google üçün isə, birincisibaşqası “pulsuz” varant verir, əvvəlcə “al”; ikincisiMarvell ilə onsuz da xüsusi ASIC əməkdaşlığı var (Axion CPU), bundan sonra MPU (Memory Processing Unit) kimi məhsul planları da var, həmçinin Broadcom ilə “qiymət danışıqlarında” üstünlük əldə edir.

Marvell üçün bu, şirkət üçün ilk səhmlə əlaqəli sxem deyil,şirkət əvvəllər Amazon və Nvidia ilə bənzər sxemlər imzalayıb.

1) Amazon: İki varant müqaviləsi imzalamışdır

İlk müqavilə 2024-cü il 2 dekabrda imzalanıb, xüsusi AI məhsulları, optik DSP, AEC DSP, PCIe retimer, DCI optik modul, Ethernet switch silisyum və s. daxil olmaqla, ümumilikdə 4.18 milyon səhm əhatə edir.

Əlavə şərtləri: 280 min səhm vaxt əsasında (pulsuz hədiyyə); 2.7 milyon səhm xüsusi AI məhsul gəliri ilə bağlı, 1.2 milyon səhm isə digər məhsulların gəliri ilə bağlıdır (ümumi məhsullar da daxil olmaqla),gəlirin hesablanması 2030-cu il 5 yanvara qədər (5 illik).

İkinci müqavilə 2025-ci il 2 dekabrda imzalanıb, bu, satınalmanın eyni günündə imzalanan müştəri təşviqidir.Celestial AI-nin satın alınması elan olunan gün imzalanıb (Amazon özü əsas müştəridir),şərtlər Amazon-un Photonic Fabric məhsulunu alanmasına bağlanıb, ümumilikdə 1.045 milyon səhm.

2) Nvidia: A seriyalı çevriləbilən üstünlük səhm

2026-cı il 31 martda imzalanıb, NVLink Fusion əməkdaşlığı ilə bağlıdır: Marvell xüsusi XPU təmin edir və NVLink Fusion ilə uyğun scale-up şəbəkəni, Nvidia isə Vera CPU, ConnectX NIC, BlueField DPU, NVLink, Spectrum-X switch və rack-level mühit təmin edir, və tərəflər silisyum optik əməkdaşlıq keçirəcəklər.

Nvidia bu sxemlərin arasında “real pula” 2 milyard dollar ödəmiş yeganə şirkətdir və səsvermə hüququ olan strateji səhmdardır, Nvidia üstünlük səhmlərini adi səhmə çevirmək seçiminə malikdir.

Ümumilikdə baxdıqda, Google və Marvell-in əməkdaşlıq müqaviləsi əvvəlki Amazon versiyası ilə oxşar şablonludur, əsas fərq miqyasdadır:① Səhm sayı4.18 milyon səhmindən 58.97 milyon səhmə (10 dəfə +) ciddi artıb;② İcra qiyməti buraxılışın günündəki qiymətə yaxındır, Google-un icra qiyməti (206.58 ABŞ dolları/səhm) Amazon-dan (87 ABŞ dolları/səhm) xeyli yüksəkdir.

İki müştəri şirkət üçün fərqlidir: Şirkət özü Amazon-un əsas tədarükçüsüdür, Google isə şirkətin Broadcom-dan (Google ilə on illik TPU əməkdaşlığı) “zorla qapımı açdığı” girişi idi.

Ümumilikdə, Marvell və Nvidia arasında əməkdaşlıq daha çox qarşılıqlı strateji əməkdaşlığa bənzəyir; Amazon və Google ilə müqavilələr isə, Marvell-in böyük müştəri sifarişi əldə etmək üçün təşəbbüs göstərməsinə yönəlib.

TPU əməkdaşlığına gəlincə, bazar bəlkə də onu səhv başa düşür. Delfin düşünür ki, Marvell-in daha çox əldə edəcəyi TPU yanında olan dəstək məhsullarıdır, TPU özü deyil. Google, Broadcom əsasında “düşən MTK” ilə (bir neçə illik əməkdaşlıq) artıq iş birliyi qurub, qısa müddətdə Marvell-in TPU əsas sifarişlərini “ələ keçirməsi” çətin olacaq.

Son dövrdə Google ilə imzalanan bu müqavilədə, Marvell artıq olduqca cəlbedici şərtlər verib və bununla Google və Broadcom arasında xüsusi ASIC əməkdaşlığını “açmaq” istəyir. Google ilə Marvell arasında Axion CPU əməkdaşlığı da var, bundan sonra xüsusi MPU, TPU dəstək çipləri və s. də ola bilər.

Marvell baxımından, ən önəmlisi böyük müştəri təsdiqi və böyük sifarişler əldə etməkdir. Şirkət özü rəqibdir və bu addım da kifayət qədər aktivdir. Şirkət Google və digər böyük müştərilərlə əməkdaşlığı gücləndirdikcə, bəlkə də “təsadüfən” TPU böyük sifarişini ələ keçirər.

- SON -

Məqalə asan deyil, bir “Paylaş” edərək, mənə dəstək olun~