Anthropic IPO-nun dəyərl əndirilməsi nə qədər cəsarətlidir? Wall Street-in mərcləri: 2028-ci ilə qədər gəlir 200 milyard dollaradək sürətlə artacaq
Anthropic birjalıç üçün hazırlıq görür, Wall Street şirkətin 2028-ci il üçün gözlənilən gəliri (təxminən 200 milyard dollar) əsasında əsas qiymətləmə ankarı kimi çıxış edir, indiki nəticəyə deyil. Şirkətin illik gəlir artımı sürətlidir, lakin nəhəng AI yatırımları səbəbindən mənfəətlilik hələ uzaqdır. Bazar Palantir, SpaceX kimi yüksək artımlı şirkətlərin dəyərləndirilməsini nümunə götürərək, gələcəkdə həyat keçirmə miqyası əldə edib mənfəətə çevriləcəyinə ümid edir, lakin bu yüksək qiymətləmə məntiqinin davamlı olub-olmayacağı hələ də bazarın sınağındadır.
Anthropic hazırda birja siyahısına çıxmağa hazırlaşır, onun qiymətləndirilmə üsulu ənənəvi çərçivələrə meydan oxuyur—Wall Street diqqətini iki il sonrasına yönəldib və şirkətin 2028-ci il üçün proqnozlaşdırılan gəlirini qiymət məhzər nöqtəsi kimi qəbul edir.
Xəbərə görə iki məlumatlı şəxsin bildirdiyinə görə, Anthropic-in daxili proqnozuna əsasən, 2028-ci il gəliri təxminən 190 milyarddan 200 milyard dollara çatacaq, bu isə bu ilin mayında açıqlanan 47 milyard dollar illik gəlir sürətindən çox yüksəkdir. Dörd digər məlumatlı şəxs isə bankirlər və investorların Anthropic-i gələcək müəssisə dəyəri/gəlir multiplikatoruna görə qiymətləndirdiyini bildirib.
Yüksək artımlı proqram təminatı şirkətləri üçün gələcək gəlir əsasında qiymət qoymaq yeni deyil, lakin iki il sonrakı gəliri əsas qiymətləndirmə tərzi kimi birbaşa seçmək hələ də nadirdir. Bu yanaşma Anthropic-in biznesinin sürətlə genişlənməsinin təəccübləndirici sürətini göstərir və həmçinin AI infrastrukturuna davam edən böyük xərclər fonunda şirkət üçün məntiqli müqayisə nöqtəsi tapmağın çətinliyini vurğulayır.
Başqa sözlə, investorlar indi Anthropic-in nə qədər qazanacağına deyil, gələcəkdə iki il ərzində gəlir miqyasını sürətlə genişləndirib effekt miqyaslı qazanc əldə edib-etməyəcəyinə mərc edirlər.
Gəlir sürətlə artır, mənfəət hələ yolda
Anthropic-in maliyyə trayektoriyası artıq çox yüksək artım əyrisi göstərir.
Şirkətin açıqlamasına görə, illik gəlir sürəti 2025-ci ilin sonunda təxminən 9 milyard dollar olub, bu ilin mayında isə 47 milyard dolları keçib. Şirkət proqnozlaşdırır ki, 2026-cı ilin ikinci rübündə gəlir ən azı 10.9 milyard dollar olacaq, bu isə əvvəlki rübdən iki dəfədən çox artım deməkdir və ilk əməliyyat mənfəəti 559 milyon dollar olacaq.
Anthropic həmçinin qeyd edib ki, 2026-cı ilin əvvəlinə qədər son üç il ərzində şirkətin illik gəlir sürəti hər il 10 dəfədən çox artıb.
Lakin bu sürətli genişlənmə fonunda, şirkət hələ də böyük hesablama gücü və R&D xərclərini çəkməlidir. Hazırda GPU və digər hesablama gücü, model təlimi, nəticə çıxarma və istedad toplama sahələrində ardıcıl yatırımlar tələb olunur; bu isə indiki EBITDA-nın gələcək qazanc qüvvəsini tam əks etdirmədiyini göstərir.
Hazırkı bazar qiymətləndirmə məntiqi belədir: gəlir miqyaslandıqca infrastruktura və işçi xərclərinin payı azalacaq, təlim və inference effektivliyi davamlı olaraq yüksələcək və nəticədə mənfəət marjası yaxşılaşacaq. Yəni, Anthropic bu günün yüksək xərclərini gələcəkdə daha böyük gəlir və mənfəət sahəsi qazanmaq üçün istifadə edir.
Palantir, Cloudflare və SpaceX qiymət referansı kimi
Anthropic analitik günü başlamazdan əvvəl, bazar da uyğun müqayisə şirkəti axtarırdı.
Xəbərə görə məlumatlı şəxslər bildirirlər ki, Cloudflare bulud infrastruktura şirkəti, Palantir korporativ proqram təminatı və SpaceX qiymət referansı kimi seçilib.
LSEG məlumatlarına görə, Palantir hazırda bu il proqnozlaşdırılan gəlirin qiymət multiplikatoru təxminən 53-dir, bu da Wall Street-in ən yüksək qiymətləndirilən səhmlərindən biridir; SpaceX və Cloudflare-in 2026-cı il üçün proqnozlaşdırılan gəlir multiplikatoru isə təxminən 41.6-dır.
Bu üç şirkət fərqli qiymət referansı təqdim edir: Palantir yüksək artımlı, AI sahəsində iştirakı olan proqram şirkətidir; Cloudflare yüksək artımlı proqram və infrastruktur şirkətini təmsil edir; SpaceX isə daha çox gələcək artım potensialına əsaslanaraq, cari maliyyə nəticələrindən yox, qiymətləndirmə üçün presedent yaradır.
Daha əvvəl də bənzər hadisələr olmuşdu. Məlumatlı şəxslər bildirir ki, Cerebras Systems dəstəkçiləri bu il IPO-dan əvvəl 2028-ci il gəlir proqnozunu əsas götürürdü; SpaceX isə bu ilin iyununda rekord dəyərə sahib olduğu zaman, hətta 2029-cu il proqnozlarına istinad edirdi.
İki trilyon dollar qiymət, bazar həqiqətən nəyə mərc edir?
Anthropic-in qiyməti artdıqca, bazarda onun qiymət tavanı ilə bağlı mübahisələr də güçlənir.
Aleph Investments şirkətinin rəhbəri David Merkel bildirir ki, Anthropic-in 2 trilyon dollar qiymət alması “mümkündür”, lakin əsas məsələ bu dəyərin davamlı olub-olmamasıdır. O düşünür ki, investorlar əsas sualı cavablandırmalıdır: AI nə qədər əlavə məhsuldarlıq artımı gətirə bilər?
Bu, Anthropic-in birja siyahısına çıxmasından sonra ən vacib qiymət testinə çevrilə bilər.
Hazırda AI kapital xərcləri hələ də yüksəkdir, bazar böyük infrastruktur yatırımlarının nəhayət ardıcıl və miqyaslana bilən qazanc gətirib-gətirməyəcəyini yenidən nəzərdən keçirir. Anthropic üçün qarşıdakı iki ilin əsas vəzifəsi yalnız gəliri 200 milyard dollara çatdırmaq deyil, həm də bu artımın nəticədə mənfəət və nağd axına çevrildiyini sübut etməkdir.
Əgər bu məntiq təsdiqlənərsə, 2028-ci il gəlirini əsas qiymət ankeri kimi seçən yüksək qiymət bəlkə də bazarda qəbul ediləcək; əks halda, gəlir artım tempinin yavaşlaması və ya AI infrastruktura yatırımlarının mənfəət marjası artışını təmin etməməsi ilə, bu “gələcək gəlir qiymətləndirmə” çərçivəsi tez bir zamanda təzyiqlə üzləşə bilər.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Neft qiymətləri Tramp üçün "böyük problem"dir, yen isə hər kəs üçün
Neftin qiyməti bir barreldə 110 dollara yaxınlaşır, aralıq seçkilərə cəmi yeddi yarım həftə qalıb, Demokratların Senatı geri alma ehtimalı artıq 50%-i keçib, siyasi və iqtisadi təzyiqlər Ağ Evi yumşalma yolları axtarmağa məcbur edir. Eyni zamanda, yenin struktur baxımından möhkəmlənməsi daha dərindən qlobal riskdir — ABŞ-Yaponiya faiz fərqinin düzəldilməsi, Yaponiya kapitalının kütləvi şəkildə geri qayıtması, daşıma əməliyyatlarının məcburi bağlanması Avropa və Amerika istiqrazlarının gəlirlərini artıracaq və VIX-i oyadacaq, aktivlərarası oynaq volatillik fırtınası bəlkə də artıq formalaşır.
ABŞ Federal Ehtiyatları faizləri artırma dövrünə başladıqda, "ardıcıl 3 dəfə artırması" məntiqli gözləntidirmi?
BMO, oktyabr və dekabr aylarında ard-arda faiz artımını gözləyir, ümumilikdə üç faiz artımı 2025-ci ildəki bütün faiz endirimlərini silə bilər; Vanguard Group "üç ardıcıl artım"ı məntiqli başlanğıc olaraq görür, lakin real artım sayı altıya çata bilər. Tarixdə istisnalar mövcuddur: 1997-ci ildə ABŞ Federal Reserve yalnız bir dəfə faiz artırıb, və bundan sonra 18 ay ərzində heç bir tədbir görməyib. Bununla yanaşı, AI nəhənglərinin trilyonluq borc maliyyələşməsi, sığorta sektorunun şəxsi kredit riski və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşması, bu artım dövrünün ən təhlükəli təzyiq nöqtələrini yaradır.
Goldman Sachs da "mövqeyini dəyişdi": Gələn həftə ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcəsini artıracaq!
Goldman Sachs sabit qalmaq proqnozundan növbəti həftə 25 baza bəndi faiz artırımı mərcinə keçib və bildirib ki, bu dəyişiklik inflyasiya məlumatlarının pis olması ilə əlaqədar deyil—avqust CPI tam mükəmməl olmasa da, narahatlıq doğurmur. Əslində əsas məqam budur: hawkish Walsh çıxışları bazar gözləntilərini formalaşdırıb ki, "əgər inflyasiya məlumatları kifayət qədər mükəmməl deyilsə, faiz artırımı olmalıdır". ABŞ Federal Rezervi indiki məqamda geri çəkilsə, ictimai rəqbətində ciddi zərbə alacaq və uzunmüddətli faiz dərəcələri dərhal kəskin reaksiya verə bilər.
