عاصفة مثالية من ارتفاع أسعار الديزل الأمريكية واقتراب الانتخابات النصفية! تحذير إدارة معلومات الطاقة: الطلب لم يبلغ ذروته بعد والأسعار تسجل مستويات قياسية جديدة، والمخزون يتجه نحو أدنى مستوياته منذ 23 عاماً

أفادت منصة أخبار الأسواق المالية (智通财经APP) أن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أصدرت يوم الأربعاء توقعاتها للطاقة قصيرة الأجل لشهر سبتمبر، مُطلِقة إنذاراً من الدرجة الأولى: من المتوقع أن تنخفض مخزونات الولايات المتحدة من زيت الوقود المتوسط (بما في ذلك الديزل وزيت التدفئة) إلى أقل من عتبة 100 مليون برميل هذا الشهر، وهو ما سيكون أول مرة منذ عام 2003. وما هو أكثر إثارة للقلق، أن إدارة معلومات الطاقة حذرت من أن المخزونات لن تصل فقط إلى أدنى مستوياتها هذا الشهر، بل ستبقى أيضاً دون متوسط الخمس سنوات لمعظم الوقت حتى عام 2027.

وقبيل نشر هذا التقرير، كانت أسعار التجزئة للديزل في الولايات المتحدة قد كسرت بالفعل السقف التاريخي الواحد تلو الآخر، وتتجه نحو عتبة 6 دولارات للغالون. ووفقًا لبيانات الجمعية الأمريكية للسيارات (AAA)، بلغ متوسط سعر الديزل على مستوى البلاد يوم الأربعاء 9 سبتمبر 5.9424 دولارات للغالون، مسجلاً مستوى قياسيًا جديدًا. وحذّر المحللون من أن حاجز 6 دولارات "سيتم اختراقه للمرة الأولى في الأسبوع المقبل تقريباً".

أزمة المخزون: خط التحذير "100 مليون برميل" غير المرئي منذ 23 عاماً

تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن تنخفض مخزونات زيت الوقود المتوسط، بما في ذلك الديزل وزيت التدفئة، إلى أقل من 100 مليون برميل في سبتمبر، وأن تظل عند مستويات منخفضة أدنى من متوسط الخمس سنوات لمعظم الوقت حتى عام 2027. ويستند هذا التوقع إلى البيانات المجمعة قبل 3 سبتمبر، ولم يتم بعد إدراج آخر التطورات في منطقة الشرق الأوسط بعد ذلك.

حتى الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس، انخفضت مخزونات الولايات المتحدة من زيت الوقود المتوسط إلى 103.4 مليون برميل، أي أقل بنحو 14% من متوسط الخمس سنوات لنفس الفترة، وهو أدنى مستوى للفترة ذاتها منذ بدء تسجيل البيانات في أوائل ثمانينيات القرن الماضي. والوضع في الساحل الشرقي الأمريكي أكثر حدة، حيث سجلت المخزونات المحلية أدنى مستوى لها على الإطلاق. تؤكد تحليلات البيانات التي تعود إلى أوائل ثمانينيات القرن الماضي أن هذا هو أدنى مستوى للفترة ذاتها منذ بدء التسجيل.

الأسباب المباشرة لنقص المخزون تشمل ثلاثة محاور: انخفاض صادرات المنتجات النفطية الروسية، النزاعات المحيطة بمضيق هرمز التي تحد من تصدير المنتجات النهائية من مصافي السعودية والكويت، وتراجع حجم معالجة النفط الخام في المصافي الصينية. وفي تقريرها، افترضت إدارة معلومات الطاقة أن القيود على النقل عبر مضيق هرمز ستستمر، متوقعة استمرار اضطراب الإمدادات بنحو 600 ألف برميل يوميًا حتى نهاية عام 2027.

تتجه آثار المخزون المنخفض إلى المستخدمين النهائيين. حذرت إدارة معلومات الطاقة من أنه مع اقتراب موسم التدفئة في نصف الكرة الشمالي وموسم الحصاد في الخريف، قد يؤدي مزيد من الضغوط على المخزونات إلى ارتفاع أسعار زيت التدفئة في الشمال الشرقي الأمريكي. وأشار المحلل Matt Smith من Kpler إلى أن الولايات المتحدة تصبح "المورد الأخير"، ولكن لا يمكن تجميع المخزون، حيث لا يزال الإنتاج العالمي من زيت الوقود المتوسط أقل من مستويات العام الماضي.

موسم الطلب المرتفع يتزامن مع موسم التدفئة: عاصفة مثالية تلوح في الأفق

يعد سبتمبر بداية موسم الذروة للطلب على الديزل. الخريف هو موسم الحصاد الزراعي، حيث يحتاج المزارعون إلى كميات ضخمة من الديزل لتشغيل الحصادات والجرارات؛ وفي الوقت نفسه، يقترب موسم التدفئة في نصف الكرة الشمالي، بينما هو موسم البذر في نصف الكرة الجنوبي — تزامن مزدوج للطلب.

حذرت إدارة معلومات الطاقة من أن المخزون المنخفض قد يؤدي بشكل خاص إلى ارتفاع أسعار زيت التدفئة السكني في شمال شرق الولايات المتحدة. وفي ظل تسجيل مخزونات زيت الوقود المتوسط مستويات تاريخية منخفضة، قد يؤدي أي صدمة من الطقس الشتوي إلى تذبذبات عنيفة في الأسعار.

أسعار قياسية: الديزل يرتفع إلى 5.85 دولار، وفارق التكسير يتجاوز لأول مرة 100 دولار

النتيجة المباشرة لأزمة المخزون هي ارتفاع أسعار الديزل بشكل خارج عن السيطرة. في 4 سبتمبر، أظهرت بيانات الجمعية الأمريكية للسيارات (AAA) أن متوسط سعر التجزئة للديزل في الولايات المتحدة ارتفع إلى 5.85 دولارات للغالون، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً. وفي اليوم السابق، بلغ السعر 5.82 دولارات، متجاوزًا الذروة التي سُجلت في يونيو 2022 أثناء الصراع الروسي الأوكراني.

رفعت إدارة معلومات الطاقة في آخر توقعاتها سعر التجزئة المتوقع للديزل للربع الرابع من عام 2026 بنسبة 14% إلى 5.55 دولارات للغالون، ورفعت أيضًا توقعات أسعار الجملة بنسبة 33% عن الشهر الماضي. وتم رفع متوسط السعر السنوي المتوقع للديزل من 4.85 دولارات إلى 5.07 دولارات، في حين رُفع تقدير عام 2027 من 4.07 دولارات إلى 4.40 دولارات.

مؤشر ربحية المصافي — فارق تكسير الديزل (الفارق بين سعر المنتجات النهائية وأسعار النفط الخام) — حقق في الشهر الماضي لأول مرة رقماً قياسياً بتجاوزه 100 دولار للبرميل، ولا يزال يسجل مستويات عليا جديدة. في تداولات الأربعاء الماضي، قفز الفارق إلى 108.02 دولارات للبرميل، في أعلى مستوى تاريخي له. ووفقًا لأحدث البيانات، عاد الفارق إلى 101.10 دولارات، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

ومن المفارقات، أن معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية لمصافي التكرير الأمريكية قد بلغت 98.0%، وهي الأعلى في السنوات الأخيرة. وتقدّر إدارة معلومات الطاقة أن حجم معالجة النفط في المصافي للأشهر السبعة الأولى من هذا العام هو الأعلى لنفس الفترة منذ عام 2019. لقد وصلت الآلات إلى أقصاها، ومع ذلك تواصل الأسعار ارتفاعها — المشكلة ليست في قلة جهد المصافي الأمريكية، بل في انخفاض الإمدادات العالمية بالتزامن. وتتوقع إدارة معلومات الطاقة أن تخفض المصافي معدلات التشغيل في سبتمبر وأكتوبر بسبب أعمال الصيانة الموسمية، بحيث ينخفض المتوسط في أكتوبر إلى أقل من 16 مليون برميل يوميًا.

فارق التكسير كمؤشر تضخم جديد: "مقياس حرارة" تراقبه البنوك المركزية عن كثب

لقد أثار ارتفاع فارق تكسير الديزل انتباه البنوك المركزية في أنحاء العالم. هذا المؤشر الفني تجاوز لأول مرة حاجز 100 دولار الشهر الماضي ولا يزال يسجل مستويات جديدة، وهو يُستخدم بشكل متزايد من قبل مسؤولي البنوك المركزية كمقياس لضغوط التضخم. وتتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يظل الفارق فوق 2 دولار للغالون (حوالي 84 دولارًا للبرميل) حتى نوفمبر، ثم ينخفض تدريجياً حتى منتصف 2027.

رفعت Goldman Sachs توقعاتها لفارق تكسير الديزل في الولايات المتحدة لعام 2027 بشكل كبير من 27 دولارًا للبرميل إلى 63 دولارًا، كما رفع منتجو المصافي في الاتحاد الأوروبي تقديراتهم من 19 دولارًا إلى 49 دولارًا. وأوضح محللو السلع في ING أن النزاعات بالقرب من مضيق هرمز أجهضت الآمال في تعافي سريع لإمدادات الديزل من الشرق الأوسط، ولا يملك نظام التكرير العالمي حاليًا طاقة احتياطية كافية لتعويض النقص في الإمدادات.

الديزل، باعتباره "دم الاقتصاد"، يؤدي ارتفاع سعره إلى انتقال الضغط إلى قطاعات النقل والزراعة والتدفئة وغيرها من مفاصل الاقتصاد. وارتفع سعر الديزل سنويًا بنحو 58%، متجاوزًا الزيادة المسجلة قبل الصراع الأمريكي الإيراني بأكثر من 53%. ويزيد سعر الديزل عن البنزين بحوالي 1.5 دولار للغالون، كما أن معدل زيادة سعر الديزل يعادل أكثر من ضعف معدل البنزين — السمة الأبرز لهذه الدورة هو التركيز على منتجات زيت الوقود المتوسط، وليس جميع المنتجات النهائية معًا.

العاصفة السياسية: أقل من شهرين على الانتخابات النصفية

أدى ارتفاع أسعار الديزل بشكل خارج عن السيطرة إلى ضغط سياسي هائل داخل البيت الأبيض والكونغرس. ومع بقاء أقل من شهرين على انتخابات منتصف الولاية في نوفمبر، تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة إلى مزيد من الضغط على المستهلكين. انخفض مخزون النفط الخام في الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي (SPR) من 404.7 مليون برميل قبل عام إلى 286.6 مليون برميل، بانخفاض صافٍ قدره نحو 118 مليون برميل — مما يجعل الوسادة السياسية أرق.

حذر العديد من مسؤولي القطاع من أن فجوة كبيرة بين العرض والطلب للديزل ستظهر هذا الشتاء. وإذا حدث ذلك، فسترتفع أسعار زيت التدفئة بشكل أكبر وستؤدي إلى تأجيج الجدل السياسي قبيل الانتخابات النصفية. وبالنسبة للبنوك المركزية التي تزن خيار رفع الفائدة للحد من التضخم، فإن التوتر الشديد في سوق الديزل أصبح ثقلًا متزايدًا على ميزان السياسة النقدية.

عندما تكون مخزونات الديزل الأمريكية على وشك كسر عتبة 100 مليون برميل التي لم تُسجَّل منذ 23 عامًا، وترتفع الأسعار إلى 5.85 دولارات للغالون، فيما يقفز فارق التكسير إلى 108 دولارات — هذه الأزمة الطاقية التي أشعلتها النزاعات الجيوسياسية وانكماش الإمدادات العالمية تنتقل باطراد وبسرعة غير مسبوقة إلى الاقتصاد الفعلي والسياسة النقدية — ولم يتبقَ أقل من شهرين حتى الانتخابات النصفية الأمريكية.