美國通脹再超預期！聯準會9月升息機率升破85% 市場開始押注年內再升一次

智通財經APP獲悉，美國8月通脹再度升溫，令聯準會主席沃什在下週貨幣政策會議上面臨越來越大的升息壓力。最新數據公佈後，市場對聯準會9月升息的押注迅速升溫，升息機率由週四約70%飆升至85%以上，部分此前預計聯準會將繼續按兵不動的經濟學家也開始轉向預測升息。

美國勞工統計局週五公佈的數據顯示，剔除食品和能源價格的核心消費者價格指數(CPI)8月環比上漲0.3%，漲幅高於預期。在美國通脹已連續多年高於正常水準之際，這份數據進一步強化了部分聯準會官員關於需要提高利率以遏制價格壓力的觀點。

Inflation Insights創辦人兼總裁Omair Sharif直言，對聯準會而言，現在已經到了必須用行動證明其抗通脹決心的時候。聯邦基金期貨顯示，在通脹數據公佈後，投資人預計聯準會在9月15日至16日會議上升息的機率升至85%以上，明顯高於週四約70%的水準。不僅如此，市場目前還預計聯準會到12月可能再次升息。

經濟學家的預期也迅速發生變化。在CPI公佈之前，經濟學界對於聯準會9月升息的判斷遠沒有金融市場如此激進；但數據公佈後，包括道明銀行和摩根大通在內的多家機構調整預測，轉而預計聯準會將在下週提高利率。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，這份通脹數據進一步推動聯準會政策討論的重心向升息傾斜。她認為，現在的問題已經逐漸從「是否需要升息」，轉向「需要升息多少才能控制通脹」。

值得注意的是，8月核心通脹上漲很大程度上受到無線通訊服務價格創紀錄上漲推動，這可能具有一定的一次性因素。不過，多位分析師認為，在通脹持續高企的情況下，聯準會已經很難繼續僅僅依靠未來物價可能改善的預期而維持利率不變。

沃什此前的鷹派表態令其面臨「信譽考驗」

除了最新通脹數據之外，沃什本人此前的鷹派表態也使下週會議受到更多關注。沃什8月28日在傑克遜霍爾發表講話時表示，美國基礎通脹並沒有出現有意義的改善，如果未來數據不能進一步證明通脹正在向聯準會2%的目標回落，政策制定者就仍有「工作要做」。

Sharif認為，在作出這樣的表態之後，沃什很難在下一次會議上不支持升息。

彭博經濟研究的經濟學家Anna Wong和Andrew Sacher也指出，市場釋放出的信號已經十分明確：投資人希望並預計聯邦公開市場委員會(FOMC)升息。如果聯準會最終不升息，沃什在市場參與者眼中的信譽可能受到損害。

實際上，聯準會內部支持收緊政策的力量此前已經開始增加。儘管聯準會今年連續五次會議維持基準利率不變，在7月會議上，已有三名官員投票支持升息25個基點，另外兩名沒有投票權的官員也表示，如果擁有投票權，他們同樣會支持升息。

Evercore ISI經濟學家Krishna Guha等人週五表示，聯準會下週升息目前看來已經很可能成行。他們認為，在油價進一步帶來通脹壓力的情況下，沃什可能認為目前的數據還不足以讓聯準會忽略通脹風險，而且升息也有助於維護其此前受到影響的政策信譽。

油價飆升、通脹預期上行進一步強化升息理由

聯準會面臨的另一個難題來自能源市場。隨著伊朗衝突持續，國際油價再度大幅上漲，布倫特原油週四一度達到每桶109美元。與此同時，數據中心建設等推動價格上漲的結構性因素短期內也難以消退。

消費者對於通脹的擔憂同樣明顯升溫。密西根大學最新調查顯示，美國消費者未來一年通脹預期在9月初由上月的4%躍升至4.6%；與此同時，自2023年以來首次有超過半數消費者預計未來12個月利率將會上升。

勞動力市場也沒有出現足以迫使聯準會保持謹慎的明顯惡化跡象。儘管工資目前似乎沒有成為推動通脹的重要因素，美國失業率仍然處於低位，並被普遍認為保持穩定。一些聯準會官員甚至認為，目前的利率水準對需求的抑制程度可能沒有此前估計的那麼強。

因此，市場開始討論聯準會是否需要逆轉去年為應對勞動力市場放緩風險而實施的累計75個基點降息。

RSM US首席經濟學家Joseph Brusuelas甚至認為，聯準會需要撤回2025年底實施的三次降息，以給當前可能明顯高於趨勢水準的美國經濟增長降溫。

不過，如果沃什最終選擇升息，也可能再次引發來自白宮的政治壓力。川普一直要求聯準會降低利率，上週甚至威脅稱，如果聯準會不降息，可能停止與部分存在貿易逆差的國家開展貿易。白宮國家經濟委員會主任哈西特週五表示，如果聯準會採取「大動作」，預計總統將對此作出回應。