Deutsche Bank lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ cuối năm: Tăng trưởng lợi nhuận Q3 dự kiến duy trì ở mức 34%, AI và tăng trưởng chu kỳ vẫn mạnh mẽ

Ứng dụng tài chính Zhihong nhận được tin tức rằng Deutsche Bank phát hành báo cáo dự báo kết quả tài chính của cổ phiếu Mỹ cho quý 3 năm 2026, cho biết nhiều yếu tố thuận lợi thúc đẩy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số S&P 500 lên mức kỷ lục 34% trong quý 2 vẫn còn mạnh mẽ trong quý 3, dự kiến tốc độ tăng trưởng sẽ duy trì ở mức 34% và sẽ không có dấu hiệu chậm lại.

So với dự báo đồng thuận của thị trường cho quý 3 là 26.7%, tiềm ẩn giảm tốc 7,5 điểm phần trăm so với quý 2. Dự báo của Deutsche Bank cao hơn dự báo đồng thuận khoảng 6 điểm phần trăm, trong khi mức vượt kỳ vọng trung bình trong các mùa báo cáo tài chính lịch sử chỉ là 3,3%. Ngân hàng này tin rằng mùa này sẽ tiếp tục có mức vượt kỳ vọng cao hơn mức trung bình.

Ba yếu tố thuận lợi cùng thúc đẩy

Deutsche Bank chỉ ra rằng, sự thịnh vượng về lợi nhuận đến từ ba yếu tố thuận lợi cùng phát huy tác dụng: nhu cầu AI tăng tốc, tốc độ tăng trưởng cùng kỳ đạt 54%, đóng góp 20 điểm phần trăm vào tốc độ tăng trưởng tổng thể; tăng trưởng chíu kỳ phục hồi, loại bỏ các ngành công nghệ, năng lượng và vật liệu thì tăng trưởng đạt 14%, đóng góp 8 điểm phần trăm; giá dầu và hàng hóa tăng cao, thúc đẩy lợi nhuận của các ngành năng lượng và vật liệu tăng 108%, đóng góp 7 điểm phần trăm.

Cần lưu ý rằng, tốc độ tăng trưởng 34% đã được điều chỉnh loại bỏ các khoản mục một lần như lợi nhuận từ việc bán tài sản của Alphabet và các khoản đầu tư chưa thực hiện của Amazon, tốc độ tăng trưởng chưa điều chỉnh lên tới 53%.

Ba khác biệt giữa Deutsche Bank và thị trường

Nhu cầu AI chưa có dấu hiệu chậm lại

Đối với vấn đề nhu cầu AI có thể tiếp tục hay không mà thị trường quan tâm, Deutsche Bank cho rằng nhiều chỉ số cho thấy nhu cầu AI vẫn đang tăng trưởng rất mạnh trong quý 3. Ngân hàng đưa ví dụ, tốc độ sản xuất và xuất khẩu chất bán dẫn của Hàn Quốc từ quý 2 sang quý 3 tiếp tục tăng tốc, giá thuê GPU không ngừng tăng cho thấy tình trạng cung cầu vẫn rất căng thẳng.

Tăng trưởng xuất khẩu chất bán dẫn Hàn Quốc

Ngân hàng dự báo, nhu cầu AI sẽ thúc đẩy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các cổ phiếu đại diện công nghệ và ngành công nghệ duy trì ở mức cao 54% trong quý 3, và khi tỷ trọng của nhóm này trong tổng lợi nhuận của S&P 500 tăng lên, đóng góp vào tốc độ tăng trưởng tổng thể sẽ từ 19,5 điểm phần trăm trong quý 2 lên 21 điểm phần trăm.

Tăng trưởng chu kỳ tiếp tục tăng tốc

Deutsche Bank chỉ ra rằng, nhiều chỉ số cho thấy tăng trưởng chu kỳ tiếp tục mạnh mẽ trong quý 3. Chỉ số sản xuất ISM của Mỹ trong quý 3 tăng vọt lên mức cao nhất trong 4,5 năm, đây là chỉ số tiên đoán chu kỳ tốt nhất cho tốc độ tăng lợi nhuận của S&P 500.

Tăng chỉ số sản xuất ISM Mỹ

Dự báo đồng thuận cho thấy, tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ tăng từ 2,2% trong quý 2 lên 2,8% trong quý 3 (tính theo tốc độ hàng năm), dự báo theo dõi của Fed Atlanta thậm chí lên tới 3,7%. Ngoài ra, doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và tốc độ giao hàng hàng hóa vốn đều duy trì mạnh, việc làm theo chu kỳ sau khi chạm đáy vào tháng 2 cũng tiếp tục phục hồi.

Tác động trì hoãn của giá dầu hạn chế, hoàn thuế quan tiếp thêm động lực

Đối với tác động trì hoãn tiêu cực của giá dầu cao, Deutsche Bank cho rằng vẫn ôn hòa và tập trung vào một số ngành nhất định. Báo cáo cho biết, trong lịch sử, tác động của giá dầu đối với lợi nhuận của các ngành khác thuộc S&P 500 thường trì hoãn từ 2 đến 3 quý, và mức ảnh hưởng thông thường cũng không lớn, vì phần lớn doanh nghiệp sẽ đối phó bằng cách tăng giá bán và tăng hiệu suất sản xuất.

Các ngành hàng không, ô tô và tiêu dùng chịu ảnh hưởng nhanh và mạnh hơn, nhưng dự báo lợi nhuận của các ngành này đã bị điều chỉnh giảm lớn kể từ khi chiến tranh Iran bùng nổ, ngành hàng không giảm 17%, ngành ô tô và bao bì đều giảm 9%, các ngành du lịch ngoài hàng không giảm 6%. Ngoài ra, sau khi Tòa án tối cao phán quyết IEEPA là bất hợp pháp, doanh nghiệp tiếp tục nhận hoàn thuế quan, ngân hàng dự kiến điều này sẽ đóng góp khoảng 2 điểm phần trăm vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chung của quý 3 như quý 2.

Mùa báo cáo tài chính kết hợp bầu cử giữa kỳ, rủi ro và lợi ích cuối năm nghiêng về tích cực

Deutsche Bank nhấn mạnh, mùa báo cáo tài chính luôn có lợi cho thị trường chứng khoán. Kể từ khủng hoảng tài chính, chỉ số S&P 500 tăng trong ba phần tư các mùa báo cáo tài chính, mức tăng trung bình là 2%, đặc điểm này càng rõ rệt trong năm qua. Mặc dù mùa báo cáo tài chính lần này trùng với cuộc họp FOMC cuối tháng 10 và cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ đầu tháng 11, có thể gây biến động thêm, nhưng mô hình lịch sử cho thấy thị trường thường đi ngang hoặc yếu trước khi có sự kiện rủi ro lớn, sau khi sự kiện xảy ra sẽ phục hồi.

Ngân hàng cũng chỉ ra, rủi ro và lợi nhuận quý cuối cùng của năm bầu cử giữa kỳ luôn rất tích cực, trong 23 năm bầu cử gần nhất thì 21 năm chỉ số S&P 500 tăng trong quý IV, mức tăng trung bình lên tới 7%. Tổng kết lại, ngân hàng cho rằng rủi ro và lợi nhuận của cổ phiếu Mỹ hiện nay vẫn rất khả quan.