Tổ chức: Giá vàng quý IV đạt 4750, quý III năm tới đạt 5250 USD, giá đồng cũng đồng thời đón nhận chu kỳ lợi nhuận dài hạn

Viehomai.net ngày 21 tháng 9 đưa tin—— Chiến lược điều chỉnh vị thế mới nhất của Société Générale (Pháp) cho thấy, trong quý IV, ngân hàng này tiếp tục tăng tỷ trọng cổ phiếu và hàng hóa, giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ, giữ vững quan điểm tăng giá vàng và đồng. Dưới tác động phân cực địa chính trị, uy tín của đồng đô la Mỹ bị nghi ngờ, các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, vàng vẫn còn nhiều dư địa tăng giá, với mục tiêu lên tới 5.250 USD/ounce được tổ chức này đưa ra. Cùng lúc, đà phát triển AI thúc đẩy nhu cầu về đồng, nguồn cung thiếu hụt kéo dài, giá đồng nhiều khả năng sẽ tăng ổn định. Ngoài ra, rủi ro trả lãi nợ của Mỹ ngày càng nổi bật, làm giảm thêm giá trị phân bổ trái phiếu chính phủ và có lợi cho tài sản hàng hóa.

Tiến trình tăng lãi suất của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn đang diễn ra, một chu kỳ thắt chặt mới đã chính thức bắt đầu.

Nhóm nghiên cứu của Société Générale cho rằng, ngay cả khi chính sách tiền tệ tiếp tục được thắt chặt, áp lực lạm phát vẫn khó kiểm soát nhanh chóng, do đó vị thế của vàng trong danh mục vẫn được bảo đảm vững chắc. Ngân hàng này đã phát hành

Chiến lược này cung cấp hướng tham khảo mới cho việc bố trí tài sản lớn hiện tại.

Tái cân bằng tài sản lớn: tăng tỷ trọng cổ phiếu, hàng hóa, giảm vị thế trái phiếu chính phủ

Société Générale cho biết, trong phân bổ tài sản quý IV, tỷ lệ vàng và hàng hóa tổng thể vẫn duy trì ở mức 10%, không thay đổi so với quý III. Tỷ trọng tài sản cổ phiếu được điều chỉnh lên 58% từ mức 55%, trong khi tỷ trọng trái phiếu chính phủ của các nước được giảm từ 15% xuống còn 12%, ngoài ra giữ lại 5% trái phiếu bảo vệ lạm phát và 5% trái phiếu doanh nghiệp.

Các chuyên gia phân tích của ngân hàng trong báo cáo nêu rõ: “Từ năm 2026 tới nay, xu hướng của các loại tài sản có sự phân hóa rõ rệt, cổ phiếu và hàng hóa thể hiện nổi bật, thị trường trái phiếu tiếp tục chịu áp lực. Danh mục SGMAP của chúng tôi lấy cổ phiếu và hàng hóa làm cốt lõi, đã đạt được hiệu quả thu nhập tốt trong môi trường thị trường như vậy. Về lâu dài, hàng hóa là tài sản không thể thiếu để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và biến đổi khí hậu. ”

Nhiều yếu tố cộng hưởng, tiềm năng tăng giá vàng liên tục mở rộng

Trong danh mục đa tài sản, vàng vẫn chiếm vị trí quan trọng. Société Générale cho rằng các giao dịch phòng ngừa mất giá tiền tệ đang quay trở lại.

Các chuyên gia phân tích của ngân hàng cho biết: “Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào vàng và giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ. Sự phân mảnh địa chính trị cùng lo ngại về uy tín tài chính và tiền tệ đã thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ với các tài sản dự trữ thay thế.”

Ngoài sự hỗ trợ cơ cấu do ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, yếu tố thuận lợi về chu kỳ cũng đang tích lũy. Ngân hàng dự đoán, trong nửa sau chu kỳ, lãi suất thực giảm sẽ làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng, đồng bạc suy yếu và dòng vốn ETF quay lại càng kích thích đà tăng giá vàng. Tài sản global vàng ETF đã hồi phục lên gần 3.000 tấn, xác nhận nhu cầu đầu tư đang ấm trở lại.

Dựa trên nhận định này, Mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì dưới 5%, theo logic truyền thống điều này bất lợi cho vàng, nhưng hiện tại lãi suất tăng thực ra cũng phản ánh mối lo ngại về khả năng duy trì nợ chủ quyền.

Quan hệ cung-cầu đồng thắt chặt, nguồn cung mới còn xa vời

Đồng cũng được ngân hàng đặc biệt khuyến nghị tăng tỷ trọng. Các chuyên gia phân tích cho rằng phát triển mạnh các trung tâm dữ liệu AI sẽ thúc đẩy nhu cầu dài hạn đối với đồng – kim loại then chốt của công nghiệp, trong khi phía cung lại khó bắt kịp đà mở rộng này. Nửa đầu năm 2026, sản lượng đồng dự báo giảm 1,1% so với cùng kỳ, năm nay có khả năng lần đầu tiên từ 2017 ghi nhận sản lượng cả năm giảm. Vấn đề sâu xa hơn là suốt một thập niên qua, ngành này đầu tư chưa đủ, rất thiếu dự án mới. Giá tăng có thể thúc đẩy khai thác, nhưng nguồn cung thực sự tăng mạnh sẽ rất khó có trước năm 2030.

Dự báo giá cho thấy,

Rủi ro nợ Mỹ vẫn còn, lãi suất nợ trở thành điểm nóng mới

Báo cáo cũng cảnh báo rủi ro nợ của Mỹ. Không chỉ còn là thâm hụt ngân sách cơ bản, áp lực chi trả lãi cũng nổi bật. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính, dù thâm hụt ngân sách cơ bản thấp hơn đỉnh cao các cuộc khủng hoảng trước, nhưng khi lãi suất trả nợ tiếp tục tăng, đến giữa thập niên 30 của thế kỷ này, riêng chi phí lãi ròng sẽ chiếm gần 5% GDP, thâm hụt ngân sách tổng thể sẽ duy trì ở mức trên 6% GDP.

Nhóm chuyên gia lãi suất của ngân hàng nhận định, những lo ngại liên quan khó mà giải tỏa trong thời gian còn lại của năm nay.

Kết luận

Biểu đồ vàng giao ngay khung ngày, nguồn: Yihuithong

Giờ GMT+8 ngày 21/9 lúc 10:42, vàng giao ngay ở mức 4.366,11 USD/ounce