Novo Nordisk (NVO.US) công bố kế hoạch phát triển sản phẩm trị giá 23 tỷ USD, nhưng thị trường không mặn mà! Nhà đầu tư đặt câu hỏi "Làm thế nào để xoay chuyển tình thế?"

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, tập đoàn dược phẩm toàn cầu Novo Nordisk có trụ sở tại Đan Mạch dự kiến sẽ ra mắt hơn năm loại thuốc chủ lực trong vài năm tới, khi công ty dược phẩm này đang nỗ lực duy trì sức cạnh tranh trên thị trường điều trị béo phì ngày càng chật chội. Công ty đã cam kết với giới đầu tư rằng sẽ ra mắt hơn năm loại thuốc chủ lực trong những năm tới và đạt thêm hơn 23 tỷ USD doanh số mới, nhưng giá cổ phiếu của công ty trên thị trường chứng khoán châu Âu vẫn giảm mạnh tới 7,7% vào đầu phiên. Cổ phiếu lưu ký tại Mỹ của Novo Nordisk (NVO.US) cũng giảm mạnh hơn 7% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngày thứ Hai.

Mục tiêu doanh số mới nhất 23 tỷ USD của Novo Nordisk dường như không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường. “Các nhà đầu tư đang bán tháo cổ phiếu vì họ chưa nhìn thấy bất kỳ tin tức cụ thể mới nào có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của Novo Nordisk tăng lên”, chuyên gia kinh tế đầu tư Per Hansen tại Nordnet viết trong một báo cáo.

Thuốc giảm cân toàn cầu vẫn còn một nhu cầu khổng lồ chưa được đáp ứng, nền tảng tăng trưởng dài hạn đến từ việc tăng độ thâm nhập điều trị và mở rộng chỉ định. Tổ chức Y tế Thế giới chỉ ra rằng, dân số béo phì toàn cầu đã vượt trên 1 tỷ người và dù năng lực sản xuất tăng nhanh, dự kiến đến năm 2030, liệu pháp GLP-1 vẫn chỉ có thể bao phủ chưa đến 10% nhóm người thụ hưởng tiềm năng.

Kế hoạch ra mắt thuốc chủ lực tương lai của Novo Nordisk được công bố nhưng nhà đầu tư lại thất vọng

Sau khi Novo Nordisk mất đi vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường điều trị béo phì đầy triển vọng và liên tục bị Lilly vượt lên, nhà đầu tư từng kỳ vọng CEO Lars Fruergaard Jørgensen sẽ đưa ra kế hoạch cụ thể hơn để xoay chuyển tình thế, nhưng dường như hãng dược Đan Mạch này đã làm họ thất vọng.

Mặc dù Novo Nordisk đi đầu trong việc ra mắt các loại thuốc thế hệ mới hiệu quả giúp việc điều trị béo phì dễ dàng hơn, nhưng hiện vẫn tụt hậu sau Lilly.

“Chúng ta cần phải nỗ lực hơn nữa, và chúng tôi sẽ làm vậy”, ông Jørgensen cho biết tại một sự kiện tổ chức tại London. Ông nói, Novo Nordisk sẽ tìm kiếm cơ hội thâu tóm đồng thời mở rộng đường ống nghiên cứu phát triển của công ty.

Tuy nhiên, phần trình bày lần này không nêu rõ chi tiết yếu tố nào sẽ thúc đẩy tăng trưởng. Một phần tăng trưởng dự kiến đến từ sản phẩm thế hệ tiếp theo CagriSema, nhưng kết quả thử nghiệm lâm sàng của sản phẩm này đã nhiều lần gây thất vọng cho nhà đầu tư, bao gồm cả việc không đạt hiệu quả bằng thuốc giảm cân chủ lực Zepbound của Lilly trong một nghiên cứu đối đầu.

Các nguồn tăng trưởng tiềm năng khác đến từ các hợp chất đang ở giai đoạn nghiên cứu phát triển sớm hơn, vì vậy chúng phải đối mặt với rủi ro thất bại cao hơn.

Khi thúc đẩy Novo Nordisk theo chiến lược năng động hơn, ông Jørgensen đã cắt giảm nhân sự và cấp bậc quản lý. Tuần trước, công ty đã lược bỏ chữ “Nordisk” trong tên gọi thường dùng để tăng cường nhận diện thương hiệu.

Hàng loạt kết quả thử nghiệm lâm sàng gây thất vọng đã khiến một số nhà đầu tư nghi ngờ liệu công ty có thể thành công tăng trưởng khi các loại thuốc chủ lực phải đối mặt với cạnh tranh từ thuốc generic tăng lên. Ozempic và Wegovy dự kiến sẽ hết thời hạn bảo hộ sáng chế tại châu Âu và Mỹ vào đầu thập niên 2030.

Trước đó, Novo Nordisk cho biết lợi nhuận và doanh thu tổng thể trong năm nay có thể giảm tối đa 6%.

Thị trường thuốc giảm cân trị giá hàng trăm tỷ USD bước vào trận chung kết mở rộng hiệu quả, năng lực sản xuất và khả năng chi trả

Các dự báo chủ đạo cho quy mô thị trường thuốc giảm cân toàn cầu đến khoảng năm 2030 nằm trong khoảng 95 đến 105 tỷ USD; nếu bao gồm các chỉ định tiểu đường, tim mạch và chuyển hóa khác, giới hạn thị trường rộng có thể chạm 200 tỷ USD.

Goldman Sachs dự báo mới nhất quy mô thị trường thuốc chống béo phì toàn cầu sẽ đạt khoảng 95 tỷ USD vào năm 2030; kịch bản cơ sở của Morgan Stanley là 105 tỷ USD còn kịch bản lạc quan đạt tới 144 tỷ USD, nếu lấy doanh số bán hàng khoảng 6 tỷ USD năm 2023 làm mốc xuất phát, kịch bản cơ sở hàm ý tốc độ tăng trưởng kép hàng năm từ 2023-2030 vào khoảng 50,5%; JPMorgan ước tính quy mô thị trường toàn cầu cho các loại thuốc đường ruột có chỉ định tiểu đường và béo phì sẽ đạt 200 tỷ USD vào năm 2030, phương pháp tính và phạm vi thống kê rộng hơn.

“Bản thiết kế” thuốc mới lần này của Novo Nordisk thể hiện ý định cạnh tranh vòng tăng trưởng tiếp theo thông qua đổi mới sản phẩm. Mục tiêu này tương ứng với đóng góp doanh số tương lai của các sản phẩm đang trong pipeline. Giá cổ phiếu giảm sâu 7,7% vào đầu phiên, cùng với một số nhà đầu tư kỳ vọng mục tiêu tăng trưởng cụ thể hơn, phản ánh thị trường quan tâm nhiều hơn đến thời điểm ra mắt thuốc mới, cách tạo lợi thế khác biệt và tăng trưởng doanh thu giai đoạn tiếp theo ra sao. Đối mặt với cạnh tranh từ Lilly và các rủi ro hết patent với sản phẩm chủ lực vào đầu thập niên 2030, tiến độ lâm sàng, ra mắt và thương mại hóa rõ ràng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cách thị trường định giá bản thiết kế dài hạn này.

Đối với hai ông lớn thuốc giảm cân là Novo Nordisk và Lilly, chuyển hóa giảm cân thành lợi ích sức khỏe lâu dài, xây dựng một hệ thống điều trị bệnh chuyển hóa đầy đủ hơn chính là kế hoạch lớn lâu dài đối với thuốc giảm cân. Đích nghiên cứu sẽ mở rộng thêm các biến cố tim mạch, suy giảm chức năng thận, viêm gan nhiễm mỡ liên quan rối loạn chuyển hóa (MASH), ngưng thở khi ngủ do tắc nghẽn và đau khớp, khả năng vận động.

Một số thuốc giảm cân tính chất mở rộng này đã có nền tảng cấp phép: sản phẩm giảm cân Wegovy của Novo Nordisk đã được phê duyệt để giảm nguy cơ sự kiện tim mạch nghiêm trọng ở bệnh nhân béo phì hoặc thừa cân hợp chuẩn; Zepbound cũng đã được phê duyệt điều trị ngưng thở khi ngủ do tắc nghẽn mức độ vừa đến nặng ở người trưởng thành béo phì. Đồng thời, dạng bào chế uống, liệu trình kéo dài ít lần, khả năng dung nạp tiêu hóa tốt hơn và giải pháp duy trì cân nặng sẽ tiếp tục là trọng điểm cạnh tranh. Giá trị đầu tư sẽ ngày càng tập trung hơn vào những sản phẩm vừa chứng minh tác dụng giảm mỡ, điều trị lâu dài bền vững vừa mang lại lợi ích liên quan biến chứng, vì đây đều là chứng cứ giúp mở rộng phạm vi áp dụng và tăng nhận diện từ phía các bên chi trả.

Thuốc giảm cân thế hệ tiếp theo sẽ tập trung trước tiên vào giảm cân toàn diện hơn, cải thiện chất lượng thành phần cơ thể và hiệu quả mở rộng hơn. Thiết kế đa điểm đích sẽ điều tiết phối hợp cảm giác thèm ăn, no, kiểm soát đường huyết và chuyển hóa năng lượng nhằm đạt hiệu quả điều trị sâu hơn. Ví dụ, retatrutide đang được phát triển kích hoạt đồng thời thụ thể GLP-1, GIP và glucagon; kết quả pha 3 TRIUMPH-1 mà Lilly công bố cho thấy nhóm 12mg sau 80 tuần, hiệu quả giảm cân ước lượng trung bình là 28,3% khi giả thiết điều trị duy trì, giải pháp tính toàn bộ quy trình kể cả ngừng thuốc là 25,0%. Zenagamtide của Novo Nordisk, tức amycretin kích hoạt đồng thời thụ thể GLP-1 và amylin đơn phân tử, thăm dò cơ chế tín hiệu bộ no bổ trợ. Một hướng nghiên cứu khác là tăng tỷ lệ giảm mỡ, tối đa giữ khối nạc, xác thực lợi ích về sức mạnh cơ và chức năng thể chất; nghiên cứu BELIEVE pha 2 về bimagrumab phối hợp semaglutide đã mang lại bằng chứng lâm sàng cho việc tối ưu hóa thành phần cơ thể này.