Triển vọng trước hội nghị Snapdragon của Qualcomm (QCOM.US): Hai chip 2nm ra mắt, câu chuyện đa dạng hóa AI đối mặt với thử thách quan trọng

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, Qualcomm (QCOM.US) sẽ bước vào một giai đoạn được thị trường theo dõi sát sao trong tuần này. Nhà sản xuất chip này dự kiến tổ chức Hội nghị thượng đỉnh Snapdragon thường niên từ ngày 22 đến 24 tháng 9 tại Maui, Hawaii, nơi các nhà đầu tư háo hức chờ đợi những tín hiệu mới nhất về bộ xử lý thế hệ tiếp theo và chiến lược tính toán AI.

Trong phiên giao dịch trước đó, cổ phiếu Qualcomm đã chứng kiến mức giảm mạnh nhất trong ba tháng qua, giảm 5,8% xuống khoảng 178 USD, trong khi chỉ số Philadelphia Semiconductor chung tăng. Đa số ý kiến trên thị trường cho rằng diễn biến bất thường này là do chốt lời sau nhiều tuần tăng liên tiếp — giá cổ phiếu Qualcomm đã tăng tổng cộng khoảng 18% trong tháng qua, giá trị định giá bị kéo lên nhanh chóng, tạo tiền đề cho việc điều chỉnh vị thế. Trước phiên thứ Hai, cổ phiếu này tăng nhẹ khoảng 1,5%. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Qualcomm chỉ tăng 5,5%, không nổi bật so với ngành bán dẫn.

Hai con chip, một bước ngoặt

Tâm điểm của hội nghị là màn ra mắt nền tảng di động flagship thế hệ mới của Qualcomm. Theo rò rỉ, Qualcomm dự kiến công bố hai mẫu chip: Snapdragon 8 Elite Gen 6 (SM8950) và Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 (SM8975). Tên gọi “super extreme” ám chỉ rằng Qualcomm đang học theo chiến lược Pro của Apple, phân khúc sâu hơn phân khúc flagship.

Cả hai chip đều dự kiến sử dụng quy trình công nghệ TSMC (TSM.US) N2P (2nm), trở thành bộ xử lý di động 2nm thương mại hóa quy mô đầu tiên của Android. So với tiến trình 3nm, 2nm giúp giảm mức tiêu thụ năng lượng 25%-30% với cùng hiệu suất. Công nghệ 2nm GAA của Samsung (SSNLF.US) không đạt tỷ lệ thành phẩm 70% theo tiêu chuẩn sản xuất hàng loạt của Qualcomm và sản lượng cũng đã được các khách hàng như Tesla (TSLA.US) đặt trước, nên tạm thời chưa nhận được đơn hàng.

Sự khác biệt về thông số kỹ thuật là điểm then chốt phân biệt hai mẫu chip. Phiên bản tiêu chuẩn được trang bị GPU Adreno 845, hỗ trợ bộ nhớ LPDDR5X; bản siêu cấp nâng cấp lên GPU Adreno 850, tích hợp thêm bộ nhớ đồ họa chuyên dụng (GMEM) 18MB, độc quyền hỗ trợ bộ nhớ LPDDR6 và lưu trữ UFS 5.0, xung nhịp lớn nhất gần đạt 5GHz. Cả hai đều áp dụng cấu trúc ba cụm tám lõi (2+3+3), tích hợp CPU tùy biến Oryon thế hệ thứ ba và chia sẻ bộ nhớ đệm L2 16MB.

Tuy nhiên, một biến số không thể bỏ qua là chi phí. Giá wafer 2nm của TSMC tăng mạnh, làm chi phí đơn chiếc của phiên bản siêu cấp vượt 300 USD, tăng khoảng 20% so với thế hệ trước. Khi giá bộ nhớ tăng, tổng chi phí vật tư chip và bộ nhớ đã vượt 400 USD. Điều này đồng nghĩa với việc flagship trang bị chip cao cấp sẽ gần như chắc chắn tăng giá vào cuối năm nay, và việc liệu nhu cầu cuối cùng có thể hấp thụ áp lực chi phí này hay không, là một trong những biến số quan trọng nhà đầu tư cần theo dõi.

Không chỉ điện thoại

Nếu chip flagship là “bộ mặt” của hội nghị, thì chuyển dịch đa dạng hóa mà Qualcomm đang thúc đẩy mới là “nội lực”. Doanh thu từ mảng điện thoại vẫn chiếm chủ đạo tại Qualcomm, nhưng tốc độ tăng trưởng đã giảm rõ rệt. Quý III năm tài chính 2026, doanh thu chip điện thoại của Qualcomm giảm 20% so với cùng kỳ, xuống còn 5,086 tỷ USD, chủ yếu do các OEM lớn giảm mua chip, giải phóng hàng tồn kho và nguồn cung bộ nhớ eo hẹp. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu điện thoại OEM tại Trung Quốc đã chạm đáy trong quý này, kỳ vọng tăng trưởng hai con số theo quý trong Q4.

Trong khi mảng điện thoại chịu áp lực, các mảng ngoài di động của Qualcomm đang phát triển rất nhanh. Mảng ô tô hiện là điểm sáng tăng trưởng — doanh thu Q3 đạt 1,588 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ, quý thứ 23 liên tiếp tăng trưởng hai con số, Qualcomm đã nâng kỳ vọng doanh thu hàng năm của mảng ô tô năm tài chính 2026 từ 6 tỷ lên khoảng 7 tỷ USD. Tính đến ba quý đầu năm, doanh thu từ ô tô chiếm khoảng 14,2% doanh thu kinh doanh chip (QCT), trong khi tỷ lệ này năm tài chính 2023 chỉ là 6,2%.

Tiến triển ở mảng PC cũng rất đáng chú ý. Nền tảng Snapdragon X2 Elite tích hợp CPU Oryon thế hệ ba và NPU Hexagon, với công suất tính toán lên tới 80 TOPS, hiệu suất tăng 78% so với thế hệ trước; trong bài test Geekbench AI 1.5, vượt Intel Core Ultra 9 285H tới 5,6 lần. CEO Qualcomm, ông Amòn, từng cho biết dự kiến năm 2026 sẽ có khoảng 150 mẫu PC trang bị chip Snapdragon ra mắt. Việc Qualcomm có tiếp tục công bố kế hoạch sản phẩm mới ở mảng PC hay mở rộng khách hàng hay không tại hội nghị sẽ là cửa sổ quan trọng đánh giá hiệu quả triển khai chiến lược PC của hãng.

Yếu tố thực sự khiến thị trường vốn đánh giá lại Qualcomm nằm ở mảng trung tâm dữ liệu. Trong ngày Nhà đầu tư tháng 6 năm nay, Qualcomm lần đầu tiên nâng mảng trung tâm dữ liệu lên vị trí chiến lược lõi, đặt mục tiêu doanh thu trung tâm dữ liệu năm tài chính 2029 vượt 15 tỷ USD, và điều chỉnh mục tiêu doanh thu ngoài điện thoại từ 22 tỷ lên 40 tỷ USD. Trên lộ trình sản phẩm, bộ tăng tốc AI200 và AI250 dự kiến thương mại hóa lần lượt vào năm 2026 và 2027, CPU trung tâm dữ liệu Dragonfly C1000 nhắm đến triển khai năm 2028.

Ngày 8 tháng 9, Qualcomm thông báo đạt được thỏa thuận hợp tác sản xuất nhiều thế hệ chip tùy chỉnh với Amazon (AMZN.US) AWS, tập trung vào lĩnh vực AI suy luận và cùng phát triển giải pháp kết nối quang tốc độ tối đa lên tới 1,6T. Trong khuôn khổ thỏa thuận này, Qualcomm cấp quyền chọn mua lên tới 25 triệu cổ phiếu cho Amazon, giá thực hiện 161,26 USD/cổ phiếu, đáo hạn năm 2036. Trước đó Meta (META.US) xác nhận sẽ triển khai bộ xử lý Dragonfly C1000 vào năm 2028. Liên tiếp có được đơn hàng từ hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn nhất đã phần nào chứng minh năng lực sản phẩm của Qualcomm đang được thị trường đánh giá nghiêm túc.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thị trường chip trung tâm dữ liệu vẫn còn cạnh tranh khốc liệt, chưa phải lúc Qualcomm có thể chủ quan. Ở lĩnh vực AI ASIC, Broadcom (AVGO.US) và Marvell Technology (MRVL.US) là những người nhập cuộc sớm hơn; trong chuỗi cung ứng chip tùy chỉnh, Marvell và các đơn vị thiết kế ASIC như Alchip cũng cạnh tranh trực tiếp cùng loại khách hàng với Qualcomm. Mục tiêu doanh thu 15 tỷ USD là một con dốc cam go, rủi ro thực thi không thể xem nhẹ.