Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ mất kiểm soát và tốc độ tăng trưởng nợ cao đã làm giảm mạnh không gian tăng lãi suất, làm nổi bật giá trị cơ bản lâu dài của vàng

VietNews.net ngày 14 tháng 9 đưa tin—— Trong tuần này, kỳ vọng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã gây áp lực ngắn hạn lên giá vàng. Nguy cơ nghiêm trọng của Mỹ chính là thị trường trái phiếu mất kiểm soát và khủng hoảng nợ: Bộ Tài chính Mỹ mua lại trái phiếu dài hạn nhưng không thể kéo lợi suất giảm, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đạt mức cao nhất trong ba năm; quy mô nợ công Mỹ vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, chi phí lãi vay hàng năm vượt 1 nghìn tỷ USD, kết hợp thêm chính sách trợ cấp mới trên toàn dân có thể làm tăng thêm 1 nghìn tỷ nợ nữa, tình hình tài chính xấu đi đáng kể làm giảm mạnh không gian tăng lãi suất của Fed, so với biến động lãi suất ngắn hạn, rủi ro nợ khổng lồ mới là logic cốt lõi hỗ trợ giá trị lâu dài của vàng.

Tuần trước, thị trường chủ yếu giao dịch dựa trên khả năng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục gây áp lực lên giá vàng, nhưng trên chu kỳ dài hơn, so với biến động lãi suất ngắn hạn, kinh tế Mỹ đang đối mặt với vấn đề sâu xa hơn, sức kiểm soát của Chính phủ Liên bang Mỹ đối với thị trường trái phiếu đang yếu đi.

Bộ Tài chính đã vào cuộc mua lại trái phiếu dài hạn nhưng không thể kéo lợi suất giảm, nợ liên bang vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, áp lực trả lãi khổng lồ kết hợp với cam kết kích thích tài khóa đang tái cấu trúc đánh giá dài hạn của nhà đầu tư về tài sản USD.

Tác động mua lại trái phiếu hạn chế, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng ngược trào lưu

Tuần trước, Bộ Tài chính Mỹ đã chi 5,1 tỷ USD mua lại trái phiếu dài hạn của Mỹ, ý định là giữ giá trái phiếu, hạ lợi suất dài hạn. Nhưng phản ứng thị trường hoàn toàn ngược với kỳ vọng của chính sách, lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cuối tuần đóng ở mức 4,97%, đạt mức cao nhất trong ba năm. Nhiều chuyên gia dự đoán, việc lợi suất vượt 5% chỉ là vấn đề thời gian, một khi chạm ngưỡng này, sẽ mang lại trở ngại lớn mới cho kinh tế Mỹ.

Hiện tại thị trường chủ yếu chú ý đến quyết định lãi suất sắp tới của Fed, nhưng có phần bỏ qua vấn đề chi tiêu tài chính khổng lồ của Mỹ. Gần đây, quy mô nợ công của Mỹ đã chính thức vượt mốc 40 nghìn tỷ USD. Hiện tại, chỉ riêng tiền lãi vay mỗi năm của Chính phủ Mỹ đã vượt 1 nghìn tỷ USD, và gánh nặng này vẫn tiếp tục gia tăng. Một ngày trước khi Bộ Tài chính Mỹ thực hiện mua lại trái phiếu nhưng không đạt hiệu quả như mong đợi, Tổng thống Trump đã cam kết nếu Đảng Cộng Hòa thắng cử giữa nhiệm kỳ, tiếp tục kiểm soát ghế Thượng viện, sẽ phát cho mỗi công dân Mỹ trưởng thành khoản trợ cấp 5000 USD, kế hoạch này dự kiến sẽ làm tăng thêm 1 nghìn tỷ USD nợ công nữa.


Hình: Biểu đồ xu hướng tổng nợ tài khóa của Mỹ

Không gian tăng lãi suất bị hạn chế bởi tài chính, chính sách bế tắc hai đầu

Trong bối cảnh tài chính nặng nề như vậy, nhà đầu tư cần suy nghĩ lại xem Fed còn bao nhiêu dư địa cho việc tăng lãi suất. Các nhà phân tích nhận định, dù Fed có thể dùng công cụ tăng lãi suất để chống lạm phát, nhưng tài chính xấu đi sẽ hạn chế mạnh mẽ sức mạnh tăng lãi suất của Chủ tịch Fed. Lãi suất càng cao, số tiền lãi Chính phủ Mỹ phải trả hàng năm càng lớn, lãi suất cao và nợ cao dẫn đến vòng xoáy tiêu cực lẫn nhau, một khi tiếp tục tăng lãi suất, áp lực tài chính sẽ gia tăng, thậm chí đe dọa sự ổn định của toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ.

Một mặt là nhu cầu tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, mặt khác là áp lực tài chính từ nợ khổng lồ, các lựa chọn chính sách của Fed bị kìm kẹp hai đầu. Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản ngắn hạn có thể gây áp lực tức thì lên giá vàng, nhưng rủi ro tín dụng tiền tệ dài hạn do mở rộng nợ đang dần thay đổi chiến lược phân bổ vốn.

Chuyển đổi góc nhìn thị trường: Bỏ qua cuộc chơi điểm cơ bản, chú ý lượng nợ nghìn tỷ tăng thêm

Nhiều nhà giao dịch trên thị trường quá chú trọng vào việc Fed điều chỉnh lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần, lấy biến động lãi suất ngắn hạn làm căn cứ cốt lõi để đánh giá giá vàng, lại bỏ qua biến số lớn hơn là nợ công Mỹ không ngừng mở rộng. So với từng lần tăng nhẹ lãi suất, tác động lâu dài của mỗi 1 nghìn tỷ USD nợ công tăng thêm đến hệ thống tiền tệ toàn cầu và giá trị tài sản USD sâu rộng hơn rất nhiều.

Bản thân vàng không sinh ra lãi, nên thường chịu áp lực trong giai đoạn lãi suất tăng, đây là quy luật ở góc độ giao dịch ngắn hạn. Nhưng Khi thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện hiện tượng bất thường là Bộ Tài chính can thiệp nhưng lợi suất vẫn tăng, có nghĩa là

Kết luận

Trong ngắn hạn, kỳ vọng Fed tăng lãi suất vẫn là nhân tố trực tiếp gây áp lực lên giá vàng, biến động trên thị trường trái phiếu cũng gây ra dao động lớn trên giá tài sản. Nhưng việc mua lại trái phiếu Mỹ không hiệu quả, tổng nợ công tiếp tục tăng vọt, đã phơi bày vấn đề cấu trúc trong hệ thống tài chính Mỹ. Đối với nhà đầu tư, thay vì theo sát từng lần điều chỉnh 25 điểm cơ bản trong quyết định lãi suất, cần liên tục theo dõi tốc độ mở rộng quy mô nợ của Mỹ.

. Mỗi biến động bất thường của thị trường trái phiếu Mỹ trong tương lai sẽ tiếp tục lan truyền đến hàng hóa cơ bản và thị trường tài sản toàn cầu, xứng đáng tiếp tục quan sát.


Biểu đồ ngày vàng giao ngay Nguồn: EasyForex

Vào lúc 13:30 ngày 14/9 theo giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay báo giá 4330,22 USD/ounce