Phố Wall lại thêm một nhà đầu tư bán khống Lululemon (LULU.US)! Sau khi giá cổ phiếu giảm 81% so với đỉnh, BMO cảnh báo những ngày khó khăn vẫn còn phía trước

Theo VietFin News, BMO Capital Markets cho rằng quá trình chuyển đổi để Lululemon (LULU.US) thoát khỏi thua lỗ sẽ không phải là điều dễ dàng hay diễn ra nhanh chóng. Công ty thời trang thể thao này đang mất dần thị phần vào tay các đối thủ cạnh tranh khi doanh số tiếp tục suy giảm. BMO đã bắt đầu đánh giá cổ phiếu này trong tuần với khuyến nghị “kém hiệu quả so với thị trường”.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu quý II của Lululemon giảm 4% so với cùng kỳ xuống còn 2,4 tỷ USD, thấp hơn so với dự báo thị trường là 2,46 tỷ USD; doanh số bán hàng cùng cửa hàng loại trừ yếu tố tỷ giá giảm 9%, tính theo tỷ giá cố định giảm đến 10%, đánh dấu lần đầu tiên giảm kể từ đại dịch, trong khi dự báo thị trường là giảm 4,28%. Doanh thu khu vực châu Mỹ giảm 8% so với cùng kỳ năm ngoái, doanh số bán hàng tương đương còn sụt giảm tới 12%. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2,92 USD (bao gồm 0,86 USD từ hoàn thuế và lãi liên quan), vượt xa dự báo 1,82 USD của thị trường nhưng thấp hơn mức 3,10 USD cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, công ty tiếp tục hạ thấp dự báo kết quả kinh doanh cả năm, ước tính doanh thu năm tài chính 2026 sẽ chỉ đạt 10,35-10,5 tỷ USD, thấp hơn khoảng dự báo được đưa ra vào tháng 6 và thấp hơn rõ rệt so với kỳ vọng của thị trường là 11,03 tỷ USD; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến cả năm là 9,48-9,73 USD, cũng thấp hơn mức dự báo 10,84 USD của thị trường. Công ty đã từng hạ dự báo cả năm vào tháng 6, điều này đồng nghĩa với việc triển vọng cả năm bị điều chỉnh giảm hai quý liên tiếp.

Nhóm phân tích của BMO do Kelly Kragth dẫn đầu cho biết báo cáo tài chính yếu kém cùng với dự báo kết quả điều chỉnh đã cho thấy hoạt động kinh doanh của Lululemon đang gặp nhiều khó khăn. Công ty chứng kiến tình hình xấu đi ở cả các khu vực như châu Mỹ và Trung Quốc, trong khi các thương hiệu mới nổi như Alo và Vuori ngày càng được giới trẻ ưa chuộng. Mức giá mục tiêu 70 USD mà Kragth đưa ra là thấp thứ hai trên phố Wall, ám chỉ cổ phiếu này còn khoảng 29% dư địa giảm so với giá đóng cửa ngày thứ Sáu.

Kragth cho biết: “Nhiều năm qua, động lực sản phẩm đưa công ty phát triển giờ đã trở nên lỗi thời vì đây là một phân khúc khó khăn hơn nhiều, phong cách thể thao - giải trí đã không còn được ưa chuộng.” Bà nói thêm, sự lệch pha với người tiêu dùng đang dần hiện rõ trong số liệu.

BMO là tổ chức mới nhất có cái nhìn bi quan về Lululemon. Theo thống kê, từ tháng 6 đến nay, ít nhất bốn công ty chứng khoán đã hạ xếp hạng cổ phiếu này; hiện tại cổ phiếu có 6 khuyến nghị “bán”, 29 “trung lập” và 2 “mua”. Dù giá mục tiêu trung bình khoảng 100 USD gần bằng giá đóng cửa ngày thứ Sáu, cổ phiếu này đã giảm 52% từ đầu năm và mất hơn 80% so với mức đỉnh lịch sử ghi nhận vào tháng 12/2023.

Cổ phiếu Lululemon đã giảm hơn 80% so với mốc đỉnh năm 2023

Tâm lý của thị trường đối với Lululemon đã giảm mạnh trong năm nay khi nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu ngành thời trang thể thao do toàn ngành yếu kém. BMO dự báo rằng tình trạng khó khăn của Lululemon sẽ còn kéo dài khi tăng trưởng phân khúc thể thao - giải trí chậm lại, trào lưu denim (vải jean) cùng thời trang cấu trúc trở lại. Nhóm của Kragth ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của doanh nghiệp này năm tài chính 2027 chỉ còn 6,35 USD, thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng chung của thị trường là 9,67 USD. Dự báo này phản ánh đánh giá của BMO rằng công ty sẽ phải cắt giá hoặc xả hàng tồn để kích cầu, từ đó làm giảm mạnh biên lợi nhuận.

Kragth nhận định: “Mảng kinh doanh quần yoga 110 USD là trụ cột của hãng và cũng là lý do vì sao họ duy trì được biên lợi nhuận cao như vậy. Nếu người tiêu dùng thôi xem đây là mặt hàng thiết yếu thì áp lực giảm giá sẽ xuất hiện.”

Lululemon đã bổ nhiệm CEO mới với nhiệm vụ dẫn dắt công ty đang thiếu tầm nhìn và hướng đi này thực hiện tái cấu trúc. Cựu giám đốc Nike, Heidi O'Neill đã chính thức nhậm chức vào thứ Ba vừa qua. Ưu tiên trước mắt của bà là ngăn chặn đà sụt giảm doanh số và xây dựng lại hình ảnh thương hiệu. Trước đó, công ty vướng nhiều tranh cãi, nổi bật là sự cố quần yoga “xuyên thấu” và các sự kiện yoga gây tranh luận trên mạng xã hội.

Theo Kragth, với việc thiếu triển vọng rõ ràng về quá trình chuyển đổi cùng áp lực tài chính với người tiêu dùng, cổ phiếu này có thể sẽ tìm thấy đáy quanh vùng 50 USD - hiện ở mức thấp nhất trong 8 năm trở lại đây. Tuy nhiên, bà cũng lưu ý: “Toàn bộ ngành thời trang thể thao đều đang rơi tự do, nhưng chính tâm lý tiêu cực cực độ này có thể mới là lúc xuất hiện cơ hội lớn.”

Đáng chú ý, ngày thứ Sáu vừa qua, nhà đầu tư Michael Burry - nổi tiếng nhờ bộ phim “The Big Short” - đăng bài cho biết ông đã mua mạnh cổ phiếu Lululemon với giá dưới 100 USD/cổ phiếu. Theo thứ tự quy mô vị thế mà Burry công bố, Lululemon là khoản đầu tư mua lên lớn nhất của ông.