Sau khi CPI công bố, các ngân hàng đầu tư đồng loạt “xé báo cáo”: phe dự đoán không tăng lãi suất trong năm nay “đầu hàng”, phe diều hâu đặt cược tới tháng 1 năm sau sẽ tăng ba lần.

Sau khi CPI tháng 8 của Mỹ được công bố, các ngân hàng đầu tư trên Phố Wall đã nhanh chóng điều chỉnh dự báo lãi suất của Fed. Mặc dù CPI tổng thể tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,4% so với tháng trước đều phù hợp với dự báo, nhưng CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,2%, đã trở thành yếu tố kích hoạt trực tiếp khiến nhiều tổ chức thay đổi quan điểm.

Sự thay đổi rõ rệt nhất là, các tổ chức trước đó dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm nay, nay đều chuyển sang đặt cược vào khả năng tăng lãi suất vào tháng 9; tuy nhiên đối với việc có tiếp tục tăng lãi suất sau tháng 9 hay không, thì Phố Wall đã xuất hiện sự chia rẽ rõ ràng.

TD Securities diều hâu nhất: Từ “không động trong cả năm” chuyển trực tiếp sang dự đoán tăng lãi suất ba lần

TD Securities có sự chuyển hướng mạnh nhất.

Trước đây, ngân hàng này dự kiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2026; nhưng sau khi CPI tháng 8 được công bố, các chiến lược gia bao gồm Oscar Munoz và Gennadiy Goldberg đã chuyển dự báo sang Fed sẽ khởi động chu kỳ tăng lãi suất lần này vào tháng 9 và tổng cộng tăng lãi suất ba lần.

Cụ thể, TD Securities dự báo:

• Tháng 9: Tăng 25 điểm cơ bản
• Tháng 10: Tăng thêm 25 điểm cơ bản
• Tháng 1/2027: Tăng lãi suất lần thứ ba, 25 điểm cơ bản

Các chiến lược gia cho rằng CPI tháng 8 cho thấy lạm phát thiếu tiến triển tiếp theo, do đó Fed cần thiết bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 9.

Về định hướng chính sách sau cuộc họp tháng 9, TD Securities dự đoán Fed có thể sẽ không đưa ra dự báo rõ ràng, nhưng biểu đồ dot plot sẽ có thiên hướng diều hâu.

Điều này đồng nghĩa với việc, trong số các ngân hàng lớn hiện nay, TD Securities có quan điểm về chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt nhất: không chỉ đưa việc tăng lãi suất vào tháng 9 vào kịch bản chuẩn, mà còn cho rằng động thái thắt chặt có thể kéo dài đến đầu năm sau.

JPMorgan: Tăng lãi suất vào tháng 9 và tháng 12, tạm ngưng trong tháng 10

JPMorgan cũng đã từ bỏ dự báo chờ đợi trước đó, điều chỉnh lại thành tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào cả tháng 9 và tháng 12.

Chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ của ngân hàng, Michael Feroli, cho biết lý do tăng lãi suất vào tuần tới rất đơn giản: Lạm phát lõi PCE mỗi tháng trong năm nay đều cao hơn 3%, và gần đây tiến độ tiến về mục tiêu 2% là rất hạn chế.

Trước đó, JPMorgan từng dự báo Fed tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng nhận định nếu dữ liệu lạm phát quá nóng thì Ngân hàng Trung ương có thể sẽ hành động sớm vào tháng 9. Nay, việc CPI lõi tháng 8 cao hơn dự báo đã khiến JPMorgan chính thức đưa khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vào dự báo.

Tuy nhiên, JPMorgan không cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong mọi cuộc họp liên tiếp.

Feroli cho rằng, việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 10 có một lý do hợp lý - cần thời gian quan sát tác động của việc tăng lãi suất đến nền kinh tế. Do đó, kịch bản chuẩn của ngân hàng là tăng lãi suất vào tháng 9, tạm dừng vào tháng 10, và tăng thêm vào tháng 12.

Đồng thời, JPMorgan nhận định lạm phát hiện tại chủ yếu vẫn do cú sốc nguồn cung gây ra, vì vậy chu kỳ tăng lãi suất sẽ không kéo dài đến năm 2027.

Mitsubishi UFJ: Tạm ngưng sau khi tăng lãi suất tháng 9, xác suất tăng tiếp vào tháng 12 là 55% đến 60%

Mitsubishi UFJ cũng từ bỏ hoàn toàn dự báo trước đó về “giữ nguyên lãi suất cho đến năm 2026”.

Chiến lược gia George Goncalves và Agron Nicaj của ngân hàng hiện dự báo, tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, giữ nguyên lãi suất vào tháng 10.

Lý do họ đưa ra bao gồm quan điểm diều hâu của Waller tại hội nghị Jackson Hole, dữ liệu việc làm tháng 8 duy trì ổn định, và CPI mới nhất cao hơn dự báo.

Tuy nhiên, Mitsubishi UFJ cho rằng việc tăng lãi suất lần này có khả năng trở thành “lỗi chính sách”. Các chiến lược gia nhấn mạnh trong tình thế thị trường đã kỳ vọng cao vào việc tăng lãi suất vào tuần tới, thì Fed hiện rất khó chọn cách đứng yên.

Họ đặc biệt nhấn mạnh, nếu như Waller trước đó liên tục nhấn mạnh “lạm phát là một trong những lựa chọn”, nếu sau dữ liệu mới nhất mà vẫn không làm gì thì sẽ nảy sinh vấn đề trong truyền thông chính sách.

Về lộ trình sau đó, Mitsubishi UFJ dự báo tháng 10 sẽ tạm dừng, và xác suất tăng lãi suất trở lại vào tháng 12 là 55% đến 60%.

Vì vậy, so với TD Securities, dự báo của Mitsubishi UFJ nghiêng về hướng “tăng một lần, quan sát phản ứng, rồi mới quyết định có hành động tiếp hay không”.

Ngoài ra, ngân hàng này cũng nâng dự báo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hầu hết các kỳ hạn thêm 25 đến 50 điểm cơ bản, hiện dự kiến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm cuối năm đạt 4,25%, kỳ hạn 10 năm là 4,625%, kỳ hạn 30 năm là 5%.

Citi: Sau tăng lãi suất tháng 9 sẽ đứng yên, đến tháng 6 năm sau mới hạ lãi suất trở lại

Dự báo mới nhất của Citi gần với kịch bản “tăng lãi suất một lần duy nhất trong tháng 9”.

Các nhà kinh tế học Andrew Hollenhorst và Veronica Clark của Citi dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, sau đó giữ nguyên cho đến tháng 6/2027.

Hai người cho rằng, CPI lõi tháng 8 cao hơn dự báo, cộng với giá năng lượng tăng trở lại, “rất có thể vừa đủ để tạo sự đồng thuận”, ủng hộ Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tuần tới.

Tuy nhiên, Citi không cho rằng Fed sẽ bước vào một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài trở lại. Ngược lại, ngân hàng này dự báo khi lạm phát dần giảm, Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 6/2027 và sẽ cắt giảm tổng cộng ba lần trước cuối năm 2027.

Điều này đồng nghĩa với việc lộ trình mới nhất của Citi là:

Tăng lãi suất tháng 9 → Giữ nguyên lâu dài → Tháng 6/2027 bắt đầu giảm lãi suất.

Trước đó, Citi từng dự đoán thị trường lao động yếu sẽ thúc đẩy Fed bắt đầu giảm lãi suất trong năm nay; nhưng do dữ liệu việc làm tháng 8 mạnh hơn dự kiến, Citi đã lùi kỳ vọng giảm lãi suất lần đầu đến năm 2027, nay tiếp tục bổ sung khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 sau số liệu CPI mới nhất.

Dự báo của bốn ngân hàng lớn có sự phân hóa rõ rệt

Sau vòng điều chỉnh này, Phố Wall hiện hình thành bốn con đường dự báo khác nhau đối với chính sách Fed trong vài tháng tới:

Do đó, CPI tháng 8 không chỉ mang lại sự thay đổi ở khía cạnh “tăng lãi suất hay không trong tháng 9”, mà quan trọng hơn là Phố Wall đang đánh giá lại lộ trình chính sách của Fed trong nhiều tháng tới.

Hiện tại tổ chức diều hâu nhất là TD Securities dự báo tăng lãi suất ba lần liên tiếp, JPMorgan dự đoán tăng hai lần trong năm, Mitsubishi UFJ cho rằng có thể tạm dừng sau khi tăng lãi suất tháng 9, còn Citi thì dự báo sau khi tăng lãi suất tháng 9 sẽ đợi đến tháng 6 năm sau mới điều chỉnh tiếp.

Điểm chung là việc tăng lãi suất tháng 9 đang trở thành kịch bản chuẩn của ngày càng nhiều tổ chức; sự khác biệt thực sự đã chuyển sang việc tăng lãi suất lần này chỉ là “chỉnh sửa một lần”, hay là khởi động chu kỳ tăng lãi suất mới. Thị trường hiện cũng đã rõ ràng nâng mức đặt cược cho đợt tăng lãi suất tuần tới, định giá mới nhất khoảng 85%.