Oltin fyucherslarida uzun pozitsiyalar qisqarishda davom etmoqda, ETF esa yangi rekord o‘rnatdi, bu tafovut nimani anglatadi

　　

10-iyun, seshanba kuni, narxi hozirda 4170 dan 4190 dollar/unsiya oralig‘ida tebranmoqda, o‘tgan hafta biroz o‘sish qayd etildi, biroq avvalgi yuqori darajadan sezilarli ravishda chekinmoqda. Shu davrda narxi 60-61 dollar/unsiya atrofida harakat qilmoqda. Narxning tuzilishi AQSh obligatsiyalari daromadliligi yuqori bo‘lib turganida, Federal rezerv tizimi

Kaldiruvchi fyuchers bozori esa uzluksiz tahlil qilishni davom ettirmoqda. Bu hafta diqqat 14-oktabr kuni AQShda e’lon qilinadigan sentyabr oyining iste’molchilar narxlari indeksi va 15-oktabrdagi ishlab chiqaruvchilar narxlari hamda chakana savdo ma’lumotlariga qaratilgan. Yaqin Sharqdagi ziddiyatlar

narxini 105 dollar/barreldan yuqorida ushlab turib, inflyatsion kutishlar uchun muhim o‘zgaruvchi vazifasini bajarmoqda.

Mablag‘ oqimi strukturasining farqlanishi

Narx orqaga chekinayotganda qisqa muddatli treyderlar pozitsiyalarini qisqartirdi, lekin real aktivlarga asoslangan ETF’lar uzluksiz to‘ldirildi. Jahon Oltin Assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, oltin narxi tushayotganiga qaramay, sentyabrda global oltin ETF’lari qariyb 10 mlrd dollarlik kapital oqimini qayd etdi va ulushi 67 tonnaga ko‘payib 4256 tonnaga yetdi. Uchinchi chorakda 31 mlrd dollar kirib keldi va bu holat fyuchers bozori bilan teskari bog‘liq.

CFTCning so‘nggi hisobotiga ko‘ra, boshqariladigan mablag‘larning sof uzun pozitsiyasi 111 ming kontraktga tushib, ketma-ket bir necha hafta kamayishda davom etdi, bu esa kaldiruvchi treyderlarning qisqa muddatli volatilliklikka sezgirligini ko‘rsatadi. Turli muddatli investorlarning harakati farqlanishi uzoq muddatli pozitsiya ehtiyojlari narxning qisqa muddatli tuzatishlariga qaramay so‘nmaganini ko‘rsatadi. Real aktivga asoslangan ETF’lar jamg‘arilishi, ba’zi mablag‘ egalari qarz narxining oshishi, real xarid quvvatining yemirilishi kabi masalalarga ahamiyat bermoqda, bu holat bitta siyosiy qarorga javob bermaydi. Fyuchers bozorida tezkor pozitsiyalar qisqartirilishi qisqa muddatli narx tebranishini kuchaytiradi, biroq ETF’dagi uzluksiz kirim narx o‘zgaruvchanligi kuchsiz bo‘lgan vaqtda taglik qo‘llab-quvvatlashni ta’minlaydi, ikkala bozor ishtirokchisining vaqt afzalliklari farqi hozirgi tarkibiy xususiyatni belgilaydi.

Makro muhit va siyosiy signallar

10 yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi 5,2%-5,24% atrofida harakat qilmoqda, real rentabellik hali ham yuqorida. Federal rezerv tizimining sentyabr yig‘ilishida federal fondlar foiz stavkasi maqsad diapazoni 3,75%-4%ga ko‘tarildi, yig‘ilish bayonotida ko‘pchilik ishtirokchilar joriy yilda yana bir bor foizni oshirish to‘g‘ri bo‘lishi mumkinligini bildirdilar. Bozor 10-oktabr yig‘ilishida stavka oshirish ehtimolini past baholamoqda, lekin kechiktirish bundan buyon shartlarni yanada qattiqlashtirishdan voz kechish degani emas.

　　

102,3-102,4 oralig‘ida, ketma-ket to‘rtinchi hafta o‘sdi. Bu hafta AQSh inflyatsiya ma’lumotlari yanada qattiqlashuv kutishining barqarorligini sinovdan o‘tkazadi. Yuqori foiz stavkalari qisqa muddatda davlat qarzining nisbatan jozibadorligini oshiradi va mavjud qarz to‘lov xarajatini ko‘paytiradi. Davom etayotgan inflyatsiya jamg‘armaning real xarid qobiliyatini yemirmoqda, AQSh dollarining boshqa valyutalarga nisbatan mustahkamlanishi tovar va xizmatlar uchun xarid qobiliyatining bir vaqtda o‘sishini anglatmaydi. Ushbu tarkibiy omillar qisqa muddatli siyosiy kutishlar bilan birgalikda qimmatli metallar

Texnik ko‘rsatkichlar va tebranish xususiyatlari

Kundalik grafikda Bollinger kanali o‘rtacha chizig‘i 4246,80 atrofida, yuqori chizig‘i 4432,66, pastki chizig‘i esa 4060,94 darajasida, narx o‘rta va pastki chegaralar orasida harakatlanmoqda. MACD tez va sekin chiziqlari hanuz nolinchi o‘qda pastda, gistoragramma esa ijobiyga o‘tdi. Bu ko‘rsatkichlar volatillik nisbatan qisqarish bosqichida ekanini, bozor kuchlari vaqtincha muvozanatda turganini va aniq trend tasdiqlovchi signal shakllanmaganini ko‘rsatadi. Narx avvalgi maksimum 4510,66 dan tushib, tuzilish bosqichiga kirgan, minimum esa 4066,36 da kuzatilgan. Texnik tomondan narxning intervalda tebranishi asosiy omil bo‘lsa, fundumental jihatdan esa mablag‘larning farqlanishi va makro noaniqliklar bozorga tayanadi, natijada bozor ma’lumotlar bilan tasdiqlanish ehtiyojini kuchaytiradi.

Ko‘p so‘raladigan savollar

　　

Javob: Bu uzoq muddatli joylashtirilgan mablag‘lar qisqa muddatdagi narx pasayishi sababli bozordan chiqmaganini ko‘rsatadi, ba’zi investorlar qarz xarajatlari, real xarid kuchi va boshqa strukturaviy omillarga diqqat bermoqda, bu esa faqat bir siyosiy yig‘ilish natijasiga javob emas.

2-savol: Fyuchers bozorida uzun pozitsiyalar qisqarayotgani va ETF’lar to‘ldirilishi qanday izohlanadi?

Javob: Ikkita bozor ishtirokchisi orasidagi vaqt afzalliklari farq qiladi, kaldiruvchi fyuchers savdosi qisqa muddatli tebranishlarga ko‘proq ta’sirchan, real aktiv ETF’lar esa strategik joylashtirish ehtiyojini aks ettiradi. Ushbu farqlanish narx shakllanish mexanizmining muhim tarkibiy qismini tashkil etadi.

3-savol: Shu hafta AQSh inflyatsiya ma’lumoti qimmatli metallar narxlanish logikasiga qanday ta’sir qiladi?

Javob: Ma’lumot natijalari Federal rezerv tizimining qo‘shimcha qattiqlashuv yo‘liga bo‘lgan baholashlarga ta’sir qiladi, bu esa o‘z navbatida real rentabellik va AQSh dollarining harakatlari orqali qimmatli metallar nisbiy jozibadorligiga ta’sir ko‘rsatadi, neft narxi tebranishlari esa qo‘shimcha o‘zgaruvchanlik olib keladi.

Muharrir: Guo Jian