"Yangi AQSH Federal Rezerv Agentligi xabarnomasi": AQSH Federal Rezervi kelasi hafta foiz stavkasini oshiradi, biroq faqat bir marta oshirish muammoni hal qilmaydi

11-sentabr kuni, Wall Street Yangiliklariga ko'ra, AQShning avgust oynagi asosiy CPI yiliga 2.4% gacha pasayib, besh yarim yildagi eng past darajaga yetdi, oylar kesimida esa 0.3% ga ko'tarilib, kutilganidan yuqori va so'nggi to'rt oy ichida eng katta o'sishni qayd etdi.

Shundan so'ng "Yangi Federal Rezerv Axborot Agentligi" Nick Timiraos maqola yozib, investorlar deyarli AQSh Federal Rezervining kelasi haftadagi uch yildan beri birinchi foiz stavka ko'tarilishini asosiy haqiqat sifatida qabul qilganligini ta'kidlaidilar, yanada murakkab masala esa keyin nima bo'lishi.

Federal Rezerv ichida deyarli hech kim bir martalik 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirish inflyatsiyani jilovlash uchun yetarli deb hisoblamaydi, agar kelasi hafta stavkaning oshirilishi yuz bersa, bu signal hozirgi foiz stavkalari darajasi noto'g'ri belgilanganini va muvozanatga keltirish bir bosqichda amalga oshmaydi, degan ma'noni anglatadi.

Amerika CPI ma’lumotidan so‘ng investorlar hozir taxmin qilmoqdaki, kelasi yilning iyunigacha Federal Rezerv jami kamida uch marta stavkalarni oshiradi, bu oldingi kutilgan ikki martadan yuqori. Sentyabrda Federal Rezerv stavka oshirish ehtimoli ham 90% gacha ko‘tarildi.

Shu bilan birga, Federal Rezerv siyosiy bosimlar bilan ham yuzma-yuz kelmoqda. Prezident Trump ilgari stavka oshirishga ochiqchasiga qarshi chiqqan va yangi rais Walshdan pastroq foiz stavkalari kutayotganini aytgan. Vitse-prezident Vance o‘tgan haftada Federal Rezerv foizlarda hamkorlik qilganini olqishladi. Moliya vaziri Besent ham yaqinda inflyatsiya ta’minot shokidan kelib chiqqanini, Federal Rezerv hozirgi paytda siyosatni qattiqlashtirmasligi kerakligini aytgan.

Nick Timiraos ta’kidlaydiki, Federal Rezerv 1990-yillardan boshlab Federal fondlar stavkasini kredit xarajatlarini boshqarishning asosiy vositasi sifatida ishlata boshlaganidan buyon, faqat 1997-yilda bir marta "bittalik" stavka oshirilgan holat qayd etilgan.

Federal Rezervning sobiq rais o‘rinbosari, hozirgi Pimco xodimi Richard Clarida ochiq aytdi:

Agar kelasi hafta stavka oshirilsa, bu albatta "bir martalik" emas, davomida yana ko‘proq choralar bo‘ladi.

Walshning o’zi ham bozorlarga bu fikrni tasdiqlovchi bayonot berdi. U iyul oyida Federal Rezerv iqtisodiyotga "mikrosozlash"ni yaxshi eplaydi deb hisoblamasligini aytgan. Tahlilchilarning fikricha, mikrosozlashga shubha bilan qaraydigan rais 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirib, keyin vazifamiz bajarildi deb e’lon qilmaydi.

Federal Rezerv a'zosi Waller ham o‘tgan hafta shunday izoh berdi: Bitta majlisda 25 bazaviy punkt stavkani oshirish inflyatsiyani Federal Rezervning 2% maqsadiga olib borish uchun yetarli emas.

Piper Sandler strategiyasi bo'yicha maslahatchi, Federal Rezervning sobiq katta maslahatchisi Kurt Lewis shunday deydi:

Agar siz siyosatni qattiqlashtirishga qaror qilsangiz, foizlarni haqiqiy cheklovchi darajaga yetkazish kerak bo'ladi.

Bunga qadar, sentyabr yig’ilishida foiz stavkasi ko'tariladimi – mavhumlik bor edi, biroq juma kuni e’lon qilingan inflyatsiya ma’lumotlari muvozanatni sindirdi.

Rasmiylarning prognoziga ko‘ra, iyun oyida bojxona ta’siri asta-sekin yo‘qoladi va yil ikkinchi yarmida oylik inflyatsiya pasayadi deb taxmin qilindi, iyun va iyul ma’lumotlari ham shu fikrni tasdiqladi. Ammo avgustda vaziyat o‘zgarib, asosiy iste’mol narxlari bo‘yicha muhim indikator kutilganidan kuchli bo‘lib chiqqan, bandlik ma’lumotlari ijobiy bo‘lib, Fors ko‘rfazidagi tanglik neft narxining yana oshishiga turtki berdi.

Lewis ochiq aytayotir: avgustdagi inflyatsiya ma'lumotlari "tuya yiqilishga sabab bo'lgan oxirgi somon" bo'ldi, bozor uchun sentyabr yig’ilishi endi "bitta qaror" emas, balki "siyosiy yo‘lning boshlanishi" bo‘lib qoldi.

San-Fransisko Federal Rezerv prezidenti Mary Daly yaqinda Federal Rezervni ikkita iqtisodiy manzara o‘rtasida tanlovga duch kelishini tasvirladi:

• Birinchisi, so‘nggi ikki yilda yuz bergan shoklar asta-sekin so‘nadi, mavjud siyosat inflyatsiyani tushirish uchun yetarli;
• Ikkinchisi, shoklar bir-biriga qo‘shilib ketadi va inflyatsiya davom etaveradi, Federal Rezerv 25 bazaviy punktdan anchagina kattaroq o‘zgartirish qilishga majbur bo‘ladi.

U aytadi, avgust boshida birinchi manzara uning asosiy prognozi bo'lgan, biroq keyinchalik ikki ssenariyning ehtimoli yaqinlashib bormoqda.

Maqolada ta’kidlanadiki, Walsh o‘tgan oy Jackson Hole anjumani asosiy nutqida "foiz stavkasi noto‘g‘ri darajada" degan fikrining asosini keltirdi.

Walsh ilgari deyarli hech qanday dalil yo‘qligini tan oldiki, hozirgi kredit shartlari iqtisodiy faollikni to‘xtatmayapti, iyun va iyul inflyatsiyasi natijalari esa uni vaziyat yaxshi tomonga o‘zgarganiga ishontira olmadi. Ammo, bu mantiq tabiiy ravishda bozordan savol tug‘diradi: stavka qanchaga ko‘tarilishi kerak?

Federal Rezerv rahbarlari odatda foiz oshirishi sababi sifatida "qayta kalibrlash", "oldini olish operatsiyalari" yoki "xavflarni boshqarish tuzatishlari" tushuntirish bilan bozor kutganini shakllantiradi va keyingi yo‘nalishni aniq o‘zi aytmaydi.

Lekin Walsh doimo oldindan ko‘rsatmaga qarshi bo‘lib, ko‘rsatma markaziy bank siyosiy imkoniyatini cheklab qo‘yadi deb hisoblaydi.

BNY Investments bosh iqtisodchisi, Federal Rezervning sobiq pul munosabatlari departamenti rahbari Vincent Reinhart tanbeh beradi: ko‘rsatma yo‘qligi bir martalik stavka oshirilishini bozor cheksiz kattalashtiradi. Uning so‘zlari:

Agar avvaldan asos tayyorlamasangiz, siyosiy harakatlar haddan tashqari talqin qilinish xavfida qoladi. Bozor odatda birinchi foiz oshirilishini bir qator harakatlar boshlanishi deb qabul qiladi, ko‘rsatma bo‘lmasa, bunday kutishni o‘chirib bo‘lmaysiz.

Bundan tashqari, Nick Timiraos tezroq harakat tarafdori bo‘lgan Federal Rezerv amaldorlari foiz stavkasini oshirishni boshqa nuqtadan ham mustahkamlaydi.

Sent-Luis Federal Rezerv prezidenti Alberto Musalem o‘tgan oy bir nutqida, "ertalab va bosqichma-bosqich, kichik qadamlar bilan stavka oshirish, kech va birdaniga katta harakatdan afzal", dedi. U iyul yig‘ilishida ham stavka oshirishni qo‘llab-quvvatlagan.

Ushbu lagerga asos bo'lgan narsa faqat oxirgi uch oylik ma’lumotlar emas, balki oldinda turgan xavflar hamdir:

• Eronda urush dizel narxini ko‘tarib yubordi, bu ta’sir logistika tarmoqlariga hali to‘liq o‘tmagan;
• Navbatdagi boj tarifi kuchga kirishi arafasida;
• Sun’iy intellekt infratuzilmasi kengayishi elektr va texnologik zanjirlarga bosimni kuchaytirmoqda;
• Yuqori aksiyadorlik doimiy iste’mol talabini rag‘batlantirmoqda.

Musalem aniq aytdi: Yaqin 12-18 oyda inflyatsiyaning Federal Rezerv maqsadidan ancha yuqori bo‘lish ehtimoli, 2% maqsadiga qaytish ehtimolidan ortiq.

Federal Rezervda investor umid qilishi mumkin bo’lgan yana bir vosita bor: har chorakda mamlakat amaldorlari o‘zining iqtisodiy prognozlarini chiqradilar, ularning ichida kelajakda foiz stavkalari yo‘nalishi bo‘yicha anonim mulohazalar mavjud.

Iyun yig‘ilishida Walsh o‘z ballar charti prognozini topshirishdan bosh tortdi. Point72 aktivlari bosh iqtisodchisi Dean Maki fikricha, bu safargi prognozlar "odatdagidan kuchli signal" beradi.

Maki ta’kidlaydi: Agar Walsh ochiq aytsa, bu safargi foiz oshirilishi "o‘tgan yili qisqartirilgan foizni qisman qaytarish" bo‘lsa, investorlar o‘ta ko‘p yana ikki uch marotaba foiz oshirish bo‘ladi deb talqin qiladi. Lekin u shuni ham qayd etadi:

Bu, uning Federal Rezerv bunday oldindan ko‘rsatmalar bermasligi kerak degan doimiy fikriga zid bo‘ladi.