Yaponiya markaziy bankining foiz stavkasini oshirish kutilmalari har chorakga tezlashtirildi! "Arbitraj savdosi" chiqib ketishiga e'tibor bering, bu aktsiyalar va obligatsiyalar o'zgaruvchanligini kuchaytirishi mumkin.

Uzbekistan Moliya Axborot Agentligi xabariga ko‘ra, hozirgi bozorda Yaponiya Markaziy banki pul-kredit siyosati bo‘yicha eng muhim kutilayotgan o‘zgarish shundaki, bozor bir ovozdan bankning yaqinda bo‘lgan sekin foiz stavkasini oshirish sur’atidan tezroq harakat qilishini kutmoqda. Bloomberg so‘rovidagi 52 nafar iqtisodchi 18-sentabrda foiz stavkachasining ko‘tarilishini kutmoqda, taxminan 93 foizi esa kechikkanida keyingi yil yanvarga qadar yana bir marta ko‘tarilishini kutmoqda; har chorakda foiz stavkasining oshirilishini kutayotganlar soni 46 foizga yetgan, har yarim yilda ko‘tariladi deb hisoblovchilar ulushi esa iyul oyidagi 82 foizdan Bloombergning so‘roviga ko‘ra 6 foizgacha tushgan.

Lekin ushbu Yaponiya Markaziy Bankining foiz stavkalarini oshirish sikli yakunida foiz stavkasi prognozining median qiymati hali ham taxminan 1,75 foiz atrofida. Hozirgi 1 foizlik siyosiy foiz stavkasi hamda har bir ko‘tarilish 25 bazaviy punkt deb hisoblaganda, kutilayotgan sentabr harakatini qo‘shganda, yana uch martacha foiz stavkasini oshirish uchun joy mavjud. Global fond bozorlariga kelsak, bu moliyalashtirish xarajatlarining kutilmagan sur’atlarda oshishi uchun xronologiyani anglatadi, Yaponiya Markaziy Banki foiz stavkasini oshirishni tezlashtirsa, “arzon yen kredit olib, xorijiy yuqori daromadli obligatsiyalar va aksiyalarga investitsiya qilish”ning yen carry trade moliyaviy xarajatlari sezilarli oshadi – bu carry trade modeli so‘nggi yillarda Yaponiya tashqarisidagi xalqaro fond bozorlarida o‘sishning asosiy sabablaridan biri sifatida ko‘riladi.

Foiz stavkasi soatiga tezlik berildi, dunyo fond bozorida yen mablag‘i qiymati qayta baholanadimi?

Hatto foiz stavkasi 1,25 foizga chiqqanda ham, Yaponiya Markaziy Banki ichida moliyaviy sharoitlar hamon yumshoq bo‘lib qolishini kutishadi, biroq uzluksiz bo‘lib turgan energiya shoklari Yaponiya Markaziy Bankining ushbu qattiq siyosati tezligini oshirish uchun sabablardan biri bo‘lmoqda.

Yaponiyada avgust oyida korporativ tovar narxlari o‘tgan yilga nisbatan 7,6 foizga oshdi, yenga nisbatan hisoblangan import narxlari esa yillik 24,8 foizga ko‘tarildi, bu yonilg‘i narxlari o‘sishi va oldingi yen qadrsizlanishi hanuz korxonalarning xarajatlariga o‘tib turganini ko‘rsatadi. So‘nggi paytda asosiy global iqtisodiy hududlar esa ko‘proq qattiqlashtirish bosimini ko‘rib chiqmoqda, Evropa Markaziy banki 10-sentabrda yana 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirdi va omonat foizini 2,5 foizga yetkazdi; AQShda esa 11-sentabrga qadar iste’molchilar narxi indeksi chiqishi oldidan, fyuchers bozorida Fed sentabrdagi 25 bazaviy punkt foiz stavkasini oshirish ehtimoli 71,1 foizga chiqdi, bu o‘tgan savdo sessiyasidagi 61,2 foizdan yuqori.

Xuddi shu vaqtda, Xusiy kuchlari Yaman Mocha portini qo‘lga kiritib, Qizil dengizdagi yuk tashishni xavf ostida qoldirdi, AQSh va Eron o‘zaro zarba almashdi va bu Holms bo‘g‘ozi orqali yuk tashishni doimiy cheklamoqda. 10-sentabr kuni Brent xom nefti narxi 6 foizdan oshib, 110 dollarga yaqinlashdi; 11-sentabr kuni esa, bozorlar tomonidan Yaqin Sharq ko‘rfazi mamlakatlari diplomatlari Eron bilan vaqtinchalik navigatsiya kelishuvini muhokama qilayotgani haqida xabar tarqaldi va bu neft narxi pasayishiga olib keldi, 06:43 GMT holatiga ko‘ra narx 105,99 dollar bo‘ldi, biroq haftalik o‘sish hamon 10 foizdan oshiq. Bu kabi “ta’minot cheklangan, muzokaralar teskari” vaziyat markaziy banklar uchun energiya narxlari uzluksiz boshqa tovar va xizmatlarga o‘tishini kuzatadigan ehtiyotkorlikni oshiradi. AQSh-Eron urushi boshlanishidan avvalgi oxirgi savdo kuni, 27-fevralda Brent nefti yopilish narxi 72,48 dollar edi, urushdan beri Brent narxi 50 foizdan ortdi.

Aksiya investitsiyalari strategiyasi nuqtai nazaridan, Yaponiya foiz stavkasini oshirish tezlashganda, moliyalashtirish, kurs va baholashga bir vaqtning o‘zida ta’sir qiladi: yen olgan kredit xarajatlari o‘sadi, agar yen tez qimmatlashsa, carry trade qisqartirishi mumkin va global xavfli aktivlar o‘zgaruvchanligini oshiradi; AQSh va Yevropa foiz kutishlari yuqorilashsa, uzoq muddat daromad o‘sishiga tayanadigan AI mavzuli o‘sish aksiyalari ko‘proq bosim ostida qoladi.

Yaponiya Markaziy banki foiz oshirish tezlashganda, “arzon yen kredit olib, xorijiy yuqori daromadli aktivlarga investitsiya qilish” carry trade moliyaviy narxini oshiradi; agar bu bilan birga yen tez qimmatlashsa, investorlar yen qarzlarini qaytarishda valyuta zarariga uchraydi va leveraging (moliya yelkasini) majburiy qisqartirishi yoki pozitsiyani yopishga olib kelishi mumkin. Pozitsiyani yopganda xorijiy aksiyalar va boshqa aktivlarni sotib, yen sotib olish esa, yanni yana qimmatlashtirib, kurs va aktivlar savdosining o‘zaro mustahkamlovchi teskari bog‘lanishini keltirib chiqaradi, bu global fond bozorlaridagi tebranishlarni kuchaytiradi.

Shuning uchun, agar Yaponiya Markaziy Banki foiz oshirish sur’atini tezlatsa, yen carry trade moliyaviy xarajatini sezilarli oshiradi va ehtimol bunda xorijiy aksiyalar kabi xavfli aktivlarning mablag‘lanishini ham oldini oladi; agar bunaqa holatda yen ham tez qimmatlashsa, leveraging bosimini oshiradi.

Lekin Yaponiya Markaziy bankining foiz oshirish sur’atini tezlatishi carry trade kollapsiga olib kelmasligi mumkin, bu asosan siyosat yo‘nalishi va siyosat signalining kutilganini oshib o‘tish yoki o‘tmasligi, ichki va tashqi foiz farqi va yen tezligini va leveraging darajasini belgilaydi.

Yaponiya banklari kredit stavkalari oshishidan foyda ko‘rish imkoniga ega bo‘ladi, lekin depozit xarajati, obligatsiya qiymati yo‘qotishlari va kredit riski ham hisobga olinadi; eksportchi kompaniyalar esa yendagi o‘sish va tashqi talabga sezgir. Sentyabrda foiz stavkasining ko‘tarilishi allaqachon kutilgan, kelgusi bozor dinamikasiga haqiqiy ta’sir ko‘rsatadigan narsa esa, ovoz berishdagi tafovut, Markaziy bank raisi Ueda Kazuo keyingi va yana bir necha marta foiz oshirish jadvali haqida aytgan fikri hamda yakuniy foiz stavkasining oshirilishi bo‘ladi.

Sentyabr foiz oshishidan so‘ng, kechi bilan keyingi yil yanvar oyida yana oshadi! Yarim yillikdan choraklikka: Yaponiya foiz oshishi kutilmalari to‘liq oldinga ko‘chmoqda

Bloomberg so‘rovi ma’lumotlari shuni ko‘rsatadiki, Yaponiya Markaziy banki kelasi hafta asosiy foiz stavkasini oshiradi hamda kechi bilan keyingi yil yanvarda yana oshiradi, bu esa siyosatni normallashtirish jarayonini sezilarli tezlashtirishdir.

So‘rov natijasida, barcha 52 nafar Yaponiya Markaziy banki kuzatuvchisi kredit narxlari 18-sentabrda bo‘ladigan ikki kunlik yig‘ilishda oshirishini kutmoqda. Ularning taxminan 93 foizi kechi bilan keyingi yil yanvarda yana bir marta ko‘tarishi mumkin, uchdan biri esa bu dekabrda sodir bo‘lishi mumkin deb hisoblamoqda. Qolganlar yanvar oyini tanladi, hech kim oktabrda, ketma-ket foiz stavkasini oshirishini kutmayapti.

Yuqoridagi rasmga ko‘ra, Yaponiya Markaziy banki kuzatuvchilari bir ovozdan sentyabrda foiz oshadi, kechi bilan keyingi yil yanvarda yana oshishini kutmoqda. Manba: Bloomberg tomonidan 52 nafar Yaponiya Markaziy banki kuzatuvchilariga so‘rov.

So‘rov natijalari iqtisodchilar fikrining keskin o‘zgarishini aks ettiradi: iyul oyidagi so‘rovda hech kim sentyabrda siyosat o‘zgarishini kutmagan edi. Yaponiya Markaziy banki inflyatsiya xavfi ostida, AQSh moliya vaziri Scott Besent esa har doim harakat qilish zarurligini ta’kidlab, joriy oyda foiz oshishi haqidagi kutishni kuchaytirdi.

Totan Research Institute bosh iqtisodchisi Kato Yude so‘rov javobida shunday yozgan: “Yaponiya Markaziy banki odatda har uch oyda foiz oshishi mumkinligini bozorlarga bildirishi mumkin”. “E’tiborni jamlashgina shart – sharoit mos kelsa, foiz oshirish chastotasi yanada oshirilishiga qanday signal beradi.”

Ma’lumotlar hamisha inflyatsiya xavfini ko‘rsatmoqda. Yaponiya Markaziy banki juma kuni ma’lum qilinishicha, avgust oyida Yaponiya korporativ tovar narxlari o‘tgan yilga nisbatan 7,6 foizga oshgan, bu iyulda tuzatilgan 7,7 foizdan biroz kam, shuningdek, 2023-yilning fevralidan buyon eng tez o‘sishdir.

So‘rovda qatnashganlarning 46 foizi Yaponiya Markaziy banki foiz oshirish tezligini har chorakda deb bilsa, bu bir necha oy avvalgi har yarim yilda deb hisoblagan ko‘rsatkichdan ancha yuqori. Taxminan 36 foizi esa, foiz stavkasini oshirish oralig‘ini to‘rt-besh oy deb belgilaydi. So‘nggi so‘rovda, har yarim yilda bir marta oshiriladi deydiganlar soni iyul oyidagi 82 foizdan 6 foizgacha tushdi.

AQSh moliya vaziri Besent iyul oyi oxirida so‘nggi 28 yilda birinchi marotaba yenga bozor interventsiyasini buyurdi va Yaponiyani yendan keyingi pasayishini to‘xtatishda yordam berdi. Bu hafta u o‘z martabasiga mos bo‘lmagan darajada, spekulyantlarga qarshi chiqdi, bu esa yenni qo‘llab-quvvatlashga sodiqligini yana kuchaytirdi.

So‘rovda qatnashganlarning taxminan 82 foizi fikricha, AQSh va Yaponiyaning yilda kursga aralashuvidan so‘ng, Bosh vazir Kōno Sanae boshchiligidagi hukumat bu oy Yaponiya Markaziy bankining foiz oshishiga qarshi chiqishi qiyin bo‘ladi.

Katta ko‘pchilik, Besentning foiz oshishni qo‘llab-quvvatlash haqidagi ko‘p martalab bayonotlari, Kōno Sanae Markaziy bankka halal bermasligiga kafolat berish uchun qilinganligini bildiradi. Ma’lumki, Kōno Sanae asosan yumshoq pul-kredit siyosatini qo‘llab-quvvatlaydi, biroq hozircha u joriy oy foiz oshishiga qarshi chiqishiga hech qanday ishoralar yo‘q.

Okasan Securities bosh obligatsiya strategiyasi eksperti Hasegawa Naoya shunday dedi: “AQSh to‘g‘ridan-to‘g‘ri Yaponiya Markaziy bankini foiz stavkasini oshirishga undashdan ko‘ra, hukumatga siyosatning normallashtirilishiga to‘sqinlik qilmaslik uchun bosim ishlatmoqda.”

Bir necha respondentlar kelasi hafta siyosiy foiz stavkasi bo‘yicha ovoz berish muhimligini ta’kidlaydi. Bozorlar aynan siyosat qo‘mitasining ikki a’zosi – Sato Ayano va Asada Ichiro – nihoyatda e’tibor bilan kuzatmoqda, ikkalasini ham aynan Kōno Sanae shaxsan tanlab, to‘qqiz kishidan iborat qo‘mitaga kiritgan.

Paribas Banki Yaponiya bosh iqtisodchisi Kōno Ryūtarō: “Agar ular foiz oshirishni qo‘llab-quvvatlashsa, bozor, hukumatning Markaziy bankdan siyosat yumshoq bo‘lishini talab qilishi ancha kamaydi deb hisoblaydi. “Agar ular qarshi chiqishsa, investorlar buni hali ham siyosiy bosim past foizlarni davom ettirish uchun bor deb qabul qilishadi.”

Iqtisodchilar siyosatni normallashtirish tezlashishini kutmoqda, lekin bu sikl tugashidagi foiz stavkasi prognozi uncha o‘zgarmagan.

So‘rovga ko‘ra median kutish 1,75 foizda qolmoqda, bu yana uch marta foiz stavkasini oshirish degani. Eng yuqori kutilgan prognoz hamon 2,5 foiz bo‘lib qolgan.