Berkshire додатково інвестувала 330 мільйонів доларів, і акції цієї «фабрики оновлення додатків» зросли на понад 40% за один день

Італійська компанія, що започаткувала свій шлях завдяки придбанню «застарілого програмного забезпечення», стає одним із найпривабливіших об'єктів ставок у епоху після Баффета для Berkshire Hathaway.

Як повідомляє британська Financial Times 14-го числа, Berkshire Hathaway знову вклалася, додатково інвестувавши 330 мільйонів доларів у італійську технологічну компанію Bending Spoons. Після оголошення новини акції Bending Spoons зросли більш ніж на 41% за день. Це друга інвестиція Berkshire після участі в IPO цієї компанії у липні цього року з вкладенням 600 мільйонів доларів, і тепер її частка акцій зросла до 4%.

Ця інвестиція була здійснена через цільову емісію акцій: Bending Spoons випустила Berkshire 10 мільйонів звичайних акцій із ціною 33 долари за акцію. На момент закриття торгів у середу акції Bending Spoons зросли майже на 84% із дня виходу на біржу, а ринкова капіталізація досягла 34 мільярдів доларів. Максимальне зростання в середині дня досягало 54,7%. Акції класу А Berkshire того дня також зросли на 1,2%.

Ця операція є останнім сигналом пришвидшення розміщення капіталу за головування нового CEO Greg Abel у Berkshire. У другому кварталі цього року Abel вклав у фондовий ринок майже 20 мільярдів доларів, завершивши трирічний період чистого продажу акцій. Berkshire наразі має на балансі 365 мільярдів доларів готівки, і ринок уважно слідкує, як Abel перетворить їх на інвестиції з реальною цінністю.

«Фабрика оновлення додатків»: придбання, скорочення, підвищення цін, реінвестування

Bending Spoons була заснована у 2013 році Лукою Феррарі та ще чотирма партнерами у Мілані. Її бізнес-логіка: спеціалізується на придбанні цифрових додатків, які колись були популярними, але втратили темпи зростання; далі проводить масові скорочення, переписує код за допомогою AI, змінює ціни та бізнес-моделі, щоб перебудувати структуру витрат, перетворює їх на стабільний грошовий потік і реінвестує прибуток у наступні покупки.

У портфелі компанії – AOL, Vimeo, Evernote, Eventbrite та інші колишні інтернет-гіганти. Згідно з проспектом, Bending Spoons уже здійснила понад 50 придбань і визначила понад 1000 потенційних об’єктів для купівлі в Європі та Північній Америці.

Феррарі на саміті приватного капіталу британської Financial Times і Latham & Watkins у Лондоні минулого тижня заявив: «Ми розміщуємо капітал так, щоб максимізувати прибуток на акцію через 10 або 20 років. Чи то засобами для підвищення продуктивності, чи корпоративними відео-платформами, чи додатками для знайомств – для нас неважливо».

Він також зазначив: «Ми давно віримо, що ця компанія в майбутньому може коштувати кілька сотень мільярдів доларів».

Три кейси: як зробити «застарілий продукт» машиною для грошового потоку

Evernote колись був програмою для нотаток із понад 100 мільйонами користувачів у світі, але поступився ринку через Notion, Microsoft OneNote та інші нові знаряддя. У 2022 році Bending Spoons купила його приблизно за 200 мільйонів доларів, відразу скоротила американську й чилійську команди, перенесла операції до Європи, переписала базовий код за допомогою AI, за два з половиною роки запровадила 250 важливих оновлень і суттєво підвищила ціну підписки. Згідно з проспектом, середньомісячний чистий дохід Evernote на мобільних пристроях зріс із 1,5 мільйона доларів за 6 місяців до купівлі до 2,1 мільйона доларів у останні 6 місяців.

Vimeo у 2021 році відокремився від IAC і вийшов на біржу; ціна акцій досягала 57 доларів, але після хвилі коротких відео тривалий час залишалась низькою. У вересні 2025 року Bending Spoons купила його за 1,38 мільярда доларів, закривши споживчий сегмент і трансформувавши бізнес у корпоративні відео-послуги з інфраструктурою, що працює на AI.

AOL був інтернет-гігантом із капіталізацією понад 100 мільярдів доларів, але після завершення епохи dial-up неодноразово змінював власника й став маргінальним активом. Bending Spoons виявила, що він все ще має близько 8 мільйонів щоденних активних користувачів і понад 500 мільйонів доларів річного доходу, у жовтні 2025 року придбала його за приблизно 1,5 мільярда доларів, автоматизувавши керування бекендом за допомогою AI й перетворивши цей дохід на стабільний грошовий потік майже без витрат на маркетинг.

Фінансові дані: два роки поспіль подвоєння доходу, капітальні ринки підтримують

Згідно з проспектом, доходи Bending Spoons у 2023–2025 роках становили 387 мільйонів, 671 мільйон і 1,3 мільярда доларів відповідно, майже подвоюючись два роки поспіль; валовий прибуток за цей час зріс із 236 мільйонів до 857 мільйонів доларів.

У 2025 році через масштабні придбання і супутні витрати чистий прибуток знизився з 89 мільйонів доларів у попередньому році до рівня майже нульової рентабельності, але це не зменшило довіру ринку до їхньої бізнес-моделі. Уолл-стріт сприймає її як нову парадигму технологічної компанії – зростання забезпечується не постійним створенням нових продуктів, а довготривалим управлінням вже наявними програмними активами.

Ця логіка подібна до моделі канадського гіганта Constellation Software, але шлях інший: Constellation фокусується на B2B вертикальних програмних рішеннях з децентралізованим управлінням, тоді як Bending Spoons переносить таку ж стратегічну логіку на ринок споживчих додатків і застосовує інтегровану AI-технологічну платформу замість традиційної людської інтеграції. Феррарі заявляв, що понад 90% внесків у код здійснені або за участі, або повністю AI.

Berkshire дає гарантії: обопільна довіра обох сторін

Співзасновник і керівник з питань злиття та поглинання Francesco Patarnello у заяві сказав: «Bending Spoons постійно оцінює можливості для придбань, наша лінія злиттів та поглинань залишається насиченою. Ми віримо, що інвестиція Berkshire Hathaway демонструє їх довіру до нашої команди та платформи, ще більше підвищить нашу фінансову гнучкість і здатність здійснювати якісні придбання в рамках загальної фінансової стратегії».

Феррарі називає Berkshire «одним з найкращих і найповажніших розподільників капіталу у світі» та вважає її «давнім духовним прикладом» для компанії. У своїй заяві він наголосив: «Ми щасливі бачити Berkshire Hathaway серед наших акціонерів у момент виходу на біржу; ця додаткова інвестиція ще більше зміцнює партнерство, демонструє взаємну повагу й спільні очікування на майбутнє».

Водночас Bending Spoons і надалі стикається з критикою ззовні, яка зосереджена на двох питаннях: масові скорочення після придбань і обмежене розкриття фінансової інформації, що ускладнює незалежну оцінку реальних операційних результатів придбаних активів.