Експерти JPMorgan прогнозують звітний сезон ІТ-послуг і телекомунікаційного сектора Японії: кібербезпека стає у фокусі, недооцінені акції чекають на прорив

Додаток Zhìtōng Caijing APP отримав інформацію, що аналітик Morgan Stanley Matthew Henderson опублікував новий аналітичний звіт з детальним прогнозом щодо квартальних фінансових результатів японського IT-сервісного і телекомунікаційного сектору за період з липня по вересень. У доповіді зазначено, що кібербезпека стала ключовою темою для IT-сервісної галузі останнім часом: з вересня 2026 року кількість кібератак на японські компанії стрімко зросла. Будь-яке повідомлення, що свідчить про вигідність кібербезпекових ініціатив для прибутковості, може стати якісним каталізатором. На рівні окремих акцій Morgan Stanley вважає, що Ōtsuka Shokai — єдина компанія, яка має шанси на позитивний сюрприз щодо прибутку, тоді як BIPROGY і NTT можуть викликати негативну реакцію на ринку.

Тема кібербезпеки набирає обертів: Ōtsuka Shokai може стати єдиним об’єктом, який перевершить очікування

У звіті Morgan Stanley підкреслено, що від вересня 2026 року кількість кібератак на японські компанії значно збільшилася. Аналітики вважають, що зростаючий попит на кібербезпеку створить потенційні каталізатори прибутковості для відповідних підприємств. Ōtsuka Shokai — єдина компанія, від якої Morgan Stanley очікує позитивний сюрприз у фінансовому звіті.

Конкретно, Morgan Stanley прогнозує, що Ōtsuka Shokai у третьому кварталі 2026 фінансового року (закінчується у грудні 2026 року) матиме продажі на рівні 318,9 млрд єн (ріст на 2,7% порівняно з минулим роком), що перевищує середньоринкові очікування у 316,7 млрд єн. Операційний прибуток очікується на рівні 20,1 млрд єн (ріст на 15,8% порівняно з минулим роком), що значно перевищує середньоринкові очікування у 18,3 млрд єн.

Morgan Stanley зазначає, що різниця між прогнозом банку і ринковим консенсусом переважно відображає різні припущення щодо маржі прибутку програмного забезпечення у першому кварталі: Morgan Stanley прогнозує маржу 17%, що на 1,6 відсоткових пунктів більше порівняно з минулим роком, внаслідок зникнення спеціального попиту минулого року (пов’язаного з низькомаржинальним проектом GIGA school та продажем ПК великим корпораціям).

Крім того, у другій половині 2026 фінансового року буде впроваджено систему оцінки SCS (для рейтингування IT-інфраструктури підприємств), що, ймовірно, призведе до зростання попиту на захисні сервіси з боку малих та середніх підприємств, які є основною клієнтурою Ōtsuka Shokai.

NRI може отримати позитивний ринковий відгук, BIPROGY і NTT — негативний

Nomura Research Institute (NRI) Morgan Stanley розглядає як вигодонабувача теми кібербезпеки. Банк зазначає, що якщо NRI зможе продемонструвати перспективність своїх замовлень і пояснити свої здібності як системного інтегратора для вирішення питання нестачі робочої сили, ринок може оцінити їх позитивно.

Morgan Stanley прогнозує, що NRI у другому кварталі фінансового року матиме продажі 218,2 млрд єн (ринковий консенсус — 214,1 млрд єн), операційний прибуток 45,2 млрд єн (ринковий консенсус — 45,7 млрд єн), і вважає, що ризик негативного сюрпризу відсутній. Ринкові очікування щодо NRI низькі, будь-яке зростання захисних замовлень може стати каталізатором для підвищення вартості акцій.

Натомість Morgan Stanley очікує, що BIPROGY і NTT можуть викликати негативну реакцію ринку.

Щодо BIPROGY, Morgan Stanley прогнозує їхній продаж у другому кварталі на рівні 117,7 млрд єн (ринковий консенсус — 120,9 млрд єн), операційний прибуток 12,4 млрд єн (ринковий консенсус — 13,4 млрд єн), що нижче ринкових очікувань. До факторів зниження і витрат слід віднести: внутрішньосистемні витрати приблизно 2 млрд єн, амортизація PPA від Catalina Marketing Japan — приблизно 10 млрд єн, а також відсутність разового доходу від BankVision минулого року — приблизно 10 млрд єн.

Morgan Stanley прогнозує, що NTT у другому кварталі матиме операційний прибуток 439,8 млрд єн (падіння на 18,5% порівняно з минулим роком), нижче ринкового консенсусу 464,4 млрд єн. Очікується спад через високу базу порівняння минулого року, коли були здійснені продажі дата-центрів на суму близько 130 млрд єн, і враховуючи підвищення цін, оголошене у вересні, у короткій перспективі каталізаторів для зростання акцій немає.

OBIC Business Consultant може зіткнутися з тиском на фіксацію прибутку, Trend Micro слідкує за прискоренням ARR

Morgan Stanley також звертає увагу на потенційний тиск на фіксацію прибутку в OBIC Business Consultant. Акція вже врахувала фактор підвищення цін, оголошений у першому кварталі, простір для подальшого зростання цін у найближчий час обмежений.

Банк прогнозує, що у другому кварталі OBIC Business Consultant матиме продажі 14,3 млрд єн і операційний прибуток 6,3 млрд єн, що відповідає ринковим очікуванням. Однак Morgan Stanley вважає, що у 2027 фінансовому році консенсус щодо прибутку ще можна покращити (Morgan Stanley прогнозує операційний прибуток 35,4 млрд єн, ринок — 33,2 млрд єн), але результати другого кварталу навряд чи покажуть щось нове, оскільки каталізатор — підвищення цін — був оголошений заздалегідь.

Щодо Trend Micro, ринок фокусує увагу на прискоренні ARR (річного регулярного доходу) та коментарях менеджменту щодо перспектив прибутковості.

Morgan Stanley прогнозує, що у третьому кварталі Trend Micro матиме продажі 75,7 млрд єн (ріст на 10% порівняно з минулим роком) і операційний прибуток 10,6 млрд єн (падіння на 33,8%), операційний прибуток відповідає ринковим очікуванням. ARR у першому кварталі зріс на 4,3%, у другому — на 5,7%, Morgan Stanley вважає, що підтвердження зростання на 8% у третьому кварталі та будь-які коментарі щодо прискорення до 10% у четвертому кварталі будуть позитивними сигналами. Але, незважаючи на прискорення ARR у Америках і Європі, японське ARR залишається обмеженим, і тенденція навряд чи зміниться.

OBIC стабільно прибуткова, NS Solutions виграє від разових факторів

Щодо OBIC, Morgan Stanley прогнозує, що у другому кварталі продажі становитимуть 37,3 млрд єн, операційний прибуток — 25 млрд єн, що відповідає ринковим очікуванням. Прибуток сильний, ризик негативних результатів мінімальний. Morgan Stanley позитивно оцінює якість зростання і політику повернення акціонерам, і вважає, що оцінка компанії ще має потенціал зростання.

Morgan Stanley прогнозує, що у другому кварталі NS Solutions матиме продажі 106,9 млрд єн (ріст на 11,7%) та операційний прибуток 12,6 млрд єн (ріст на 28,7%), що відповідає гайденсу компанії за перше півріччя, головним чином завдяки замовленням Міноборони та злиттю з Infocom, що призвело до 900 млн єн витрат на злиття і PPA. Morgan Stanley очікує, що прибуток у другому кварталі значно зросте через разові позитивні фактори, але вважає, що це вже враховано в ринкових очікуваннях.

Прогнози для TIS, BayCurrent, SHIFT та інших компаній

Morgan Stanley прогнозує, що у другому кварталі TIS матиме продажі 158,9 млрд єн (ринковий консенсус — 156,7 млрд єн) і операційний прибуток 20,9 млрд єн (ринковий консенсус — 20,4 млрд єн), що відповідає очікуванням ринку. Прогнозується, що у другому кварталі буде підвищено річний гайденс на 1,5-2 млрд єн (продажі — 620 млрд єн, операційний прибуток — 81 млрд єн), що відображає перевищення плану за перше півріччя, але банк сумнівається, чи це стане каталізатором для зростання акцій.

Щодо BayCurrent, Morgan Stanley прогнозує, що у другому кварталі компанія матиме продажі 45,7 млрд єн (ріст на 33,8%) і операційний прибуток 13,6 млрд єн (ріст на 22,9%), що трохи нижче ринкових очікувань — 14,1 млрд єн. Morgan Stanley вважає, що сильна база вже врахована в ціні акцій, і додатковий потенціал зростання внаслідок перевищення очікувань обмежений.

Morgan Stanley прогнозує, що у четвертому кварталі SHIFT (закінчується у серпні 2026 року) матиме продажі 45,7 млрд єн (ріст на 32,8%), маржу прибутку 33%, операційний прибуток — 4,6 млрд єн (ріст на 23,6%). Протягом року скоригований операційний прибуток очікується 19,3 млрд єн (гайденс — 20 млрд єн), що трохи нижче гайденсу. Банк вважає, що через фокус компанії на великих проектах сезонність тимчасово зросла, і малоймовірно, що маржа прибутку у четвертому кварталі значно покращиться порівняно з минулим роком. Третій квартал компанія оголосила ціль скоригованого операційного прибутку на 2027 фінансовий рік: мінімум 25,5 млрд єн, ідеальна ціль — 30 млрд єн, що збігається з прогнозом Morgan Stanley — 27,5 млрд єн, але діапазон цільової маржі прибутку 34,5%-35% виглядає завищеним (Morgan Stanley прогнозує 34%).

Телекомунікаційний сектор: KDDI та SoftBank

У телекомунікаційному секторі Morgan Stanley прогнозує, що KDDI у другому кварталі матиме операційний прибуток 30,46 млрд єн (ринковий консенсус — 31,4 млрд єн): хоча прибуток очікується нижчим за консенсус, банк вважає, що сильне зростання кількості користувачів смартфонів підтримає акції.

Morgan Stanley прогнозує, що SoftBank у другому кварталі матиме операційний прибуток 33,38 млрд єн (падіння на 1,3% порівняно з минулим роком), ринковий консенсус — 33,92 млрд єн. Позитивний каталізатор SoftBank може полягати у підтвердженні завершення негативного тренду чистих контрактів на смартфони. Крім того, очікується, що SoftBank відобразить дохід у 8 млрд єн від продажу частки SB Energy Global у другому кварталі (вже враховано у прогнозі неопераційного прибутку).