S&P 500 застряг на шляху до 8000 пунктів! Бики на американському ринку акцій відчайдушно шукають "таємничий каталізатор"

Згідно з інформацією від Ukrainska Finansova Platforma, протягом декількох тижнів бичачий ринок на американських акціях уважно стежив за знаковою позначкою 8000 пунктів індексу S&P 500. Однак досягти цієї межі виявилося складніше, ніж очікувалося. 13 серпня, коли цей базовий індекс піднявся до 7816,7 пунктів і встановив історичний максимум протягом торгового дня, здавалося, що позначка 8000 вже майже досягнута. Проте відтоді ринок пішов у протилежному напрямку — до цього призвели стрімке зростання прибутковості американських облігацій, стійка інфляція, жорсткі перспективи процентних ставок і слабка впевненість споживачів, що створило тиск на ринок акцій.

Коли ринок входить у напружений період — зокрема, очікується рішення Федеральної резервної системи США щодо ставок наступного тижня, знову виникає питання, які умови необхідні для того, щоб S&P 500 пробив позначку 8000 пунктів. Для цього індекс має зрости приблизно на 4,8% порівняно з закриттям торгів у п’ятницю.

Головний інвестиційний стратег CFRA Сем Стовол підвищив минулого місяця цільовий рівень S&P 500 з 7400 до 8050 пунктів після того, як квартальні фінансові звіти перевершили очікування. Хоча він все ще дотримується цієї мети на кінець року, він також зазначає, що наразі неможливо точно визначити, що саме може стимулювати черговий ріст ринку.

Сем Стовол говорить: «Ми перебуваємо в ситуації невизначеності, всі хвилюються і чекають на важко вловимий каталізатор, щоб побачити, чи зможе він підштовхнути ринок акцій далі вгору від поточних рівнів. Що це буде за каталізатор — невідомо. Це може бути зниження інфляції чи прорив у сфері штучного інтелекту; ризики, пов’язані зі підвищенням ставок, зростання цін на нафту чи прибутковості облігацій.»

Із часу встановлення попереднього історичного максимуму 13 серпня індекс S&P 500 продовжує торгуватися в умовах бокового руху, діапазон зміни складає лише 2%, і обсяги як росту, так і падіння обмежені. Станом на четвер, індекс S&P 500 залишався без падіння на 1% протягом 30 торгових днів поспіль — це найтриваліший спокій з середини травня. Після чотирьох послідовних днів падіння протягом тижня, індекс у п’ятницю виріс на 0,86% до 7656,98 пунктів.

Період спокою триває — S&P 500 залишився без падіння хоча б на 1% протягом 30 торгових днів поспіль

Коли фондовий ринок повернувся до типово волатильного циклу, що співпадає з проміжними виборами у США, трейдери зважують надзвичайно обережні та жорсткі перспективи щодо ставок. Після того, як базова інфляція США у серпні перевищила очікування, поточне ціноутворення трейдерів свідчить про 90% ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою у вересні, і ринок майже повністю очікує ще два підвищення до кінця року.

Засновник 50 Park Investments Адам Сархан зазначає, що показники ринку протягом наступних кількох тижнів мають вирішальне значення для визначення напрямку руху фондового ринку до кінця 2026 року. Він каже: «З огляду на зростаючі макроризики, фондовий ринок мав би достатньо причин суттєво впасти, але він демонструє стійкість.» Він поступово поповнює портфель акціями від технологічних гігантів до енергетичних компаній: «Ринок — це дзеркало економіки. Економіка залишається сильною, корпоративний прибуток росте. На даний момент немає жодних побоювань щодо рецесії.»

Для Сема Стовола падіння S&P 500 на 5–10% від поточного рівня — не є чимось незвичайним. З часів Другої світової війни у роки проміжних виборів цей базовий індекс переживав середню максимальну корекцію на 18%. На його думку, навіть якщо S&P 500 раніше цього року впав максимально на 9,1% і досяг дна у кінці березня, індекс у майбутньому все ще може зіштовхнутися з певною турбулентністю.

Історія показує, що досягнення межі у 8000 пунктів може зайняти ще чимало часу. Згідно з даними CFRA, від моменту першого пробиття 1000 пунктів у 1998 році, медіана кількості торгових днів, необхідних для досягнення наступної 1000-пунктової позначки для S&P 500, становить 578 днів. Це означає, що згідно з історичним темпом S&P 500 може пробити межу 8000 пунктів лише до середини 2028 року.

Історія показує: до межі 8000 пунктів на S&P 500 ще далеко — медіана кількості торгових днів, необхідних для досягнення кожної нової 1000-пунктової позначки, становить 578

Звісно, шлях S&P 500 до кожної нової тисячної позначки зовсім не є лінійним. У лютому 1998 року індекс вперше закрився вище 1000 пунктів, але на досягнення 2000 пунктів знадобилося понад 16 років — через крах доткомів та глобальну фінансову кризу. У 2019 році під час циклу зниження ставок цей індекс пробив 3000 пунктів, але декілька місяців потому пандемія covid-19 різко перервала найдовший бичачий ринок в історії.

Піднятися з 4000 до 5000 пунктів S&P 500 знадобило майже три роки — переважно через 25% зниження з січня до жовтня 2022 року. Однак після поновлення історичного максимуму у січні 2024 року індекс вже через кілька тижнів прорвався через позначку 5000 пунктів. Зростання від 5000 до 6000 пунктів зайняло лише дев’ять місяців — це рекордно швидке збільшення на 1000 пунктів в історії. Від 6000 до 7000 пунктів знадобилося приблизно 14 місяців.

Хоча S&P 500 з середини серпня фактично залишився на рівні, на Волл-стріт майже немає ознак занепокоєння. Згідно з даними Deutsche Bank, як системні, так і активні інвестори наразі переоцінені щодо акцій, але цей рівень лише на 65-му процентилі за даними останніх 10 років і явно нижчий, ніж рівень, який мав би відповідати поточному приросту прибутків. Це означає, що протягом наступних тижнів трейдери матимуть достатньо ресурсів для придбання акцій.

Індекс волатильності Чиказької біржі опціонів (VIX) у п’ятницю закрився на рівні 15,84 — нижче позначки 20, яка зазвичай свідчить про зростання тиску на ринку. Стратег UBS Max Grinacoff у телефонному інтерв'ю зазначив: «Волатильність ринку акцій не змінилася, тому що цей ріст підтримує сильний корпоративний прибуток. Макроризики — це не історія фондового ринку. Навпаки, ці ризики пов’язані з проблемами інших класів активів, наприклад, облігаційного ринку, і вони можуть поширитися на фондовий ринок. Але поки що ми такого не спостерігаємо.»