Мрія американського майнінгу Bitcoin зруйнована! Майнінгові компанії переключаються на будівництво AI-центрів обробки даних, дефіцит електроенергії стає ключем до переоцінки вартості

Ukrainian Formula отримала інформацію, що американські компанії з майнінгу bitcoin прискорюють переорієнтацію своїх рідкісних енергетичних ресурсів і масивних дата-центрів на розвиток інфраструктури для обчислень AI, що суттєво послаблює основи криптовалютної індустрії, які Трамп прагне зосередити на майнінгу в США. Загальна ринкова капіталізація bitcoin знизилася приблизно на 1 трильйон доларів порівняно з піковим показником у жовтні 2025 року, економіка майнінгу під тиском; водночас зростаючий попит від операторів надвеликих AI дата-центрів на потужність енергозабезпечення і інфраструктуру стимулює публічні майнінг-компанії змінювати пріоритети бізнесу. Згідно з прогнозами, до кінця цього року більша частина доходів американських публічних майнінг-компаній буде надходити від продажу чи оренди обчислювальних потужностей для AI; частка хешрейту майнінг-пула Foundry USA вже знизилась з понад третини до 26%.

Після повернення Трампа до Білого дому, стимулювання будівництва AI дата-центрів та супутніх енергетичних об’єктів стало чітким напрямком політики. Адміністративний указ від 23 липня 2025 року спрямований на прискорення федеральних погоджень для дата-центрів та інфраструктури, використовуючи відповідні федеральні землі й ресурси для розвитку; 18 червня 2026 року Федеральна енергетична регуляторна комісія США додатково зобов'язала шість регіональних операторів електромереж аргументувати чинні правила підключення великих споживачів до мережі або запропонувати реформи для прискорення підключення таких об'єктів, з одночасним запобіганням перекладання витрат на інших користувачів.

Ці політики уряду Трампа мають на меті скоротити час будівництва та очікування на підключення до електрики, але нові джерела енергії, мережі й устаткування все одно потребують циклу розвитку. Майнінг-компанії, які вже забезпечили доступ до електроенергії, стають більш важливими для розробників AI або гігантів хмарних обчислень.

З огляду на слабкі цінові тенденції bitcoin в останні роки, відповідні майнінг-компанії почали укладати довгострокові контракти на обчислювальні потужності AI. Hut 8 20 липня розкрив, що їхній парк Beacon Point у Техасі спочатку планувався для клієнта American Bitcoin, проте в кінцевому підсумку було підписано дві 15-річні оренди для AI з загальною IT-потужністю 704 мегавати й загальною сумою базових контрактів 19,6 млрд доларів. TeraWulf також 6 липня оголосив про укладення 20-річного контракту з Anthropic на навантаження близько 401 мегават IT, очікуваний дохід за базовим контрактом — близько 19 млрд доларів, з введенням потужностей з другої половини 2027 року. Такі довгострокові контракти забезпечують компаніям прогнозовані доходи і демонструють здатність великих клієнтів AI дата-центрів отримувати доступ до енергоресурсів.

Ключовими активами, що лежать в основі цієї трансформації, очевидно, є доступ до електроенергії, земельні ділянки, підстанції й здатність реалізовувати проєкти. Стара інфраструктура майнінгу потребує модернізації резервного живлення, систем рідинного охолодження та мережевих систем, щоб справлятися з високою щільністю обчислень для AI; фінансова звітність TeraWulf показує, що частину майнінгових об'єктів було закрито й реорганізовано для розширення високопродуктивних обчислень, із визнанням пришвидшеної амортизації та знецінення. Отже, можливість переоцінки активів майнінг-компанії залежить від того, чи можуть доходи від довгострокових контрактів перекрити інвестиції в модернізацію, фінансові витрати й ризики виконання.

Два ключових напрямки, які підтримує адміністрація Трампа — прискорене створення AI дата-центрів і локалізація майнінгу — наразі призводять до комерційної конкуренції через обмежені енергетичні ресурси. Компанії, які отримують надійних клієнтів і успішно запускають важливі AI кластери, мають більше шансів перетворити існуючі енергетичні активи на нові грошові потоки.

AI-епідемія розбирає на частини програму Трампа щодо “виробництва bitcoin у США”

Під подвійним тиском розквіту штучного інтелекту й тривалого спаду на криптовалютному ринку обіцянка Дональда Трампа зробити майнінг bitcoin центром у США швидко стає нереальною.

Навіть якщо нещодавнє відновлення принесло короткочасне зростання, ринкова капіталізація bitcoin залишається нижчою на приблизно 1 трильйон доларів від піку жовтня 2025 року, а економічна привабливість майнінгу цього найціннішого токена із винагородою за валідацію транзакцій ніколи не була такою низькою.

Зростаюче споживання ресурсів у сфері AI спонукає майнінг-компанії перебудовувати свої об'єкти під потреби цієї індустрії. До кінця року основна частина доходів публічних майнінг-компаній надходитиме від AI. Деякі виробники апаратного забезпечення для криптовалютного майнінгу також переходять до AI-бізнесу.

Згідно з даними Luxor Technology, провайдера майнінгових послуг із Сіетла, хешрейт, що використовується для майнінгу bitcoin, знизився на 18% порівняно з жовтнем минулого року. Але ринок не лише скорочується, він зміщує фокус — із США на Східну Азію та деякі регіони Росії, що змінює багаторічну тенденцію.

“Найбільше падіння спостерігається серед американських публічних компаній, оскільки вони переорієнтовують енергоресурси на потреби AI,” — говорить Ітан Віла, операційний директор Luxor. “Ми очікуємо, що така тенденція продовжиться.”

Для цього колись процвітаючого ринку це драматичний розворот. Під час виборів 2024 року криптоіндустрія була важливим елементом стратегії Трампа залучити прихильників криптовалют. З урахуванням потенційної конкуренції з боку Китаю Трамп заявляв, що бажає, аби кожен bitcoin був “вироблений, добутий і відлитий” у США.

Сім'я Трампів теж відчула ці зміни. American Bitcoin Corp., яку підтримує сім’я Трампів, була заснована минулого року, саме перед спуском bitcoin з історичних максимумів. Компанія вже три квартали поспіль звітує про збитки, а її акції за рік втратили близько 90% вартості.

Завдяки дешевій енергії й можливості легко отримати обладнання від Bitmain та інших місцевих виробників, Китай тривалий час домінував на ринку криптомайнінгу. Масштабна кампанія із зачистки, розпочата урядом КНР у 2021 році, змінила ситуацію, змусивши майнінг-компанії мігрувати. США швидко стали центром індустрії, публічні компанії типу MARA Holdings та Riot Platforms різко розширили бізнес.

Ці компанії покладаються на інституційні майнінг-пули — платформи для об'єднання хешрейту й підвищення шансів майнерів отримати винагороди. Оскільки MARA і конкуренти котируються в США, вони зазвичай застосовують майнінг-пули, які відповідають американським регуляторним вимогам, як-от Foundry USA. Тим часом Antpool і F2Pool більш популярні серед майнерів за межами США. За даними Hashrate Index, частка Foundry у загальному хешрейті bitcoin знизилася з понад третини до 26%.

На графіку показано розподіл ринку за майнінг-пулами — за останні місяці хешрейт bitcoin майнінгу на території США відчутно впав. Примітка: знімок ринкової частки майнінгу bitcoin за регіонами за останні три дні станом на 31 серпня; дані: Hashrate Index.

Віла зазначає, що дані майнінг-пулів дозволяють лише орієнтовно оцінити зміни в активності майнінгу, але тенденція до віддалення центру від США очевидна.

Довготривала проблема апаратного забезпечення

Зміни також можна простежити в бізнес-рішенні виробників обладнання для криптомайнінгу.

У березні цього року каліфорнійський стартап із виробництва майнінгового обладнання Auradine Inc. змінив назву на Velaura AI та почав просувати нові платформи для дизайну чипів і інтелектуальної власності. У серпні компанія заявила про залучення 110 млн доларів у раунді A, що довело її загальну оцінку до понад 1 млрд доларів.

“Наші напрацювання у сферах bitcoin ASIC дозволили нам перевірити ці технології у масовому виробництві та складних реальних середовищах,” — заявив співзасновник і CEO Velaura AI Раджів Кемані. Він додав, що за останні роки “стає все очевидніше, що споживання енергії й ефективність є найвагомішими обмеженнями для AI дата-центрів та нових фізичних AI супераплікацій.”

Спроба Auradine переорієнтуватися демонструє, що розгар майнінгу криптовалют у США за останні роки, ймовірно, був лише короткочасним явищем. Хоча Китай офіційно заборонив більшість операцій із криптовалютами, він досі контролює ключовий сегмент виробництва обладнання. Bitmain утримує майже монопольну позицію.

Навіть лобісти криптовалюти почали визнавати цю реальність.

Blockchain Association заявляє, що збудувати виробничі потужності в США складно, особливо для енергоємних підприємств. Організація повідомляє, що виробники майнінгового обладнання активно намагаються перенести виробництво в США, але цей процес ускладнюється довгими циклами погодження, труднощами з електропостачанням, слабкими логістичними ланцюгами й тарифними бар'єрами.

Хоча певні спроби все ще тривають. Рік тому команда Block Inc., під керівництвом співзасновника Twitter Джек Дорсі, представила Proto Rig — власний майнер у вигляді компактної сірої коробки з вентиляційними отворами та кулером. Однак після цього Block майже не згадував Proto публічно.

У липні цього року сінгапурська Bitdeer Technologies Group оголосила про інвестицію 36 млн доларів у перший майнінговий завод на території США, у місті Спаркс, штат Невада. Компанія очікує, що завод щомісяця вироблятиме 10 тисяч Sealminer майнерів для криптовалютного майнінгу.

“Ми досі розглядаємо bitcoin майнінг як основний напрям бізнесу,” — сказала Retainna Lin, віце-президент Bitdeer з AI-проєктів, у інтерв'ю.