Установи заявили: Саме час повертатися на ринок золота, довгострокові основи бичачого ринку залишаються непорушними

汇通网9月4日讯—— Ціна золота штурмує ключовий рівень опору 4500 доларів, Société Générale активно закликає повернутися на ринок. Банк зазначає, що ринок вже врахував очікування жорсткої політики Федеральної резервної системи США, додаючи до цього покупки золота центральними банками, дедоларизацію та інфляційні побоювання ― основа цін на золото залишається міцною. Незважаючи на тиск відсоткових ставок і долара США, структурні чинники підтримки та зростання попиту значно покращують співвідношення ризику й доходу для золота, підкреслюють його стратегічну цінність та зміцнюють фундамент довгострокового "бичачого" тренду.

Останнім часом ринок золота демонструє сильну стійкість, а ціна золота знову наближається до ключового початкового рівня опору в 4500 доларів за унцію.

Після кількамісячної глибокої корекції міжнародний інвестиційний банк Société Générale вчасно помітив зміну вектору ринку й твердо переконаний, що зараз — відмінний момент для інвесторів знову переглянути свої позиції. Банк зазначає: попри те, що золото й досі зустрічає подвійний тиск від ставок і долара США, переваги ризику на ринку змінюються, а золото як ключовий актив для хеджування невизначеності знову набирає стратегічної цінності.

Ривок через опір, чіткі сигнали повернення позитивних настроїв

Аналітики Société Générale у своїй новій ринковій доповіді зазначають, що після скорочення позицій у першій половині року, інвестиційна привабливість золота як дорогоцінного металу сильно зростає. Аналітики вказують: нещодавно ціна золота після значної корекції, спровокованої конфліктом між США, Ізраїлем та Іраном і ростом очікувань щодо підвищення ставок FRS, стрімко відновилася й наближається до рівня 4500 доларів за унцію.

Одночасно мікроструктура ринку подає позитивні сигнали: волатильність повертається до норми, спекулятивні позиції перевищили середній рівень за останні два роки, а співвідношення пут/колл найбільшого у світі золотого ETF GLD впало до шестимісячного мінімуму. Аналітики підкреслюють —

Тиск майже знято, співвідношення ризику й доходу значно покращено

Хоча ринок золота все ще перебуває під тиском високих ставок і сильного долара США, Société Générale вважає, що фінансові ринки вже практично врахували більшу частину жорсткої політики FRS. Для золота це означає, що співвідношення ризику й доходу фундаментально поліпшилося, і це створює сприятливі умови для стратегічного розміщення активу.

Аналітики банку додатково зазначають: від 2022 року логіка ринку золота зазнала глибоких змін. Навіть за умови стабільної позитивної реальної дохідності ціна золота залишається близькою до історичних максимумів, що остаточно порушило традиційну модель ціноутворення. На думку аналітиків, тривала покупка золота центральними банками, хвиля дедоларизації, геополітична невизначеність і побоювання щодо суверенного боргу — це структурні фактори, які створили непорушний фундамент для підтримки цін на золото й значно послабили негативний вплив високих реальних ставок, ефективно обмеживши потенціал падіння вартості золота.

Очікування щодо підвищення ставок обмежені, інфляційні ризики — міцна підтримка золота

Очікування ринку щодо шляху підвищення ставок FRS переживають тонкі зміни. Société Générale вказує: із середини минулого року логіка ціноутворення змінилася — тепер замість очікувань додаткового пом'якшення обговорюють, чи FRS зробить ще одне-два підвищення ставок. Ці зміни, хоча й підвищили дохідність короткострокових держоблігацій США та підтримали долар, не змогли збити ціну золота, а навпаки, підкреслили її міцність як активу для хеджування.

Аналітики заявляють: щоб відбулася нова значна переоцінка ринку ставок, потрібен значно масштабніший інфляційний шок і ще більш агресивна реакція з боку FRS, але наразі ринок уже завершив жорстке коригування — ризики падіння для золота стають дедалі меншими. Крім того, економісти банку очікують, що в базовому сценарії ставка залишиться незмінною до 2027 року, і навіть якщо вперта інфляція змусить підняти ставку раз цього року, вплив цього не буде достатньо сильним, аби похитнути стратегічне становище золота.

Ще важливіше — нова хвиля тарифної політики США, прискорення інвестицій у штучний інтелект і інфраструктуру, коливання цін на енергоносії й величезний бюджетний дефіцит розвинених економік готують для ринку суворіший інфляційний сценарій, ніж очікується. Аналітики підкреслюють: інфляційні ризики все ще недооцінені, і це якраз є основною причиною для інвесторів зберігати стратегічну позицію в золоті.

Перебудова структури попиту — покупки центральних банків формують фундамент ринку

Крім зміни макроекономічної ситуації, базова структура попиту на золото також перебудовується, забезпечуючи тривалу підтримку цін. Хоч цього року потік коштів до ETF на золото тимчасово сповільнився, загалом зберігається чистий приріст. Важливіше те, що волатильність знижується, підвищуючи привабливість золота для довгострокових менеджерів резервів, а не лише для трейдерів короткострокових трендів, цей зсув може сформувати міцний і тривалий фундамент для ринку.

Що стосується офіційних резервів, азіатські великі економіки стабільно нарощують свої золоті резерви, а численні центральні банки ринків, що розвиваються, роблять диверсифікацію резервів та зменшують залежність від традиційних активів своїм довгостроковим стратегічним пріоритетом. Аналітики наголошують: із поступовим стишенням спекулятивного попиту офіційні покупки стають ключовими для стабільності ринку золота. Постійний високий попит центральних банків на золото не лише забезпечує міцний фундамент для цін, а й в історичній перспективі є вагомим сигналом для купівлі, що вказує — ринок золота входить у стабільний цикл росту, обумовлений офіційним попитом.

Висновки

Таким чином, оптимістична оцінка золота від Société Générale базується не на короткострокових спекулятивних настроях, а на глибокому розумінні структурних змін ринку. На тлі обмежених очікувань щодо підвищення ставок FRS, недооцінених інфляційних ризиків і стійкого попиту на золото з боку центральних банків цей актив поступово звільняється від традиційного негативного впливу і демонструє високу стійкість. Завдяки покращенню співвідношення ризику й доходу та зміцненню фундаменту, золото не лише ефективно протистоїть короткостроковим коливанням, а й має шанс залишатися ключовим активом для хеджування в умовах подальшої макроекономічної невизначеності та започаткувати новий стабільний етап росту.


Денний графік спотового золота Джерело: Yihuitong

GMT+8 4 вересня 13:25 Спотове золото — 4470,81 доларів/унцію