Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnAIЦентрБільше
Barclays аналізує прибутковість штучного інтелекту: з кожних 100 доларів доходу компанії, що займається моделями, 35-40 доларів іде постачальникам хмарних послуг, приносячи їм 10-20 доларів операційного прибутку

Barclays аналізує прибутковість штучного інтелекту: з кожних 100 доларів доходу компанії, що займається моделями, 35-40 доларів іде постачальникам хмарних послуг, приносячи їм 10-20 доларів операційного прибутку

硬AI硬AI2026/08/29 11:47
Переглянути оригінал
-:硬AI
Barclays аналізує прибутковість штучного інтелекту: з кожних 100 доларів доходу компанії, що займається моделями, 35-40 доларів іде постачальникам хмарних послуг, приносячи їм 10-20 доларів операційного прибутку image 0
Barclays аналізує ланцюг прибутку AI-індустрії: маржа прибутку платних інференцій AI-лабораторій зростає з кількох десятків відсотків у 2025 році до понад 50%-65%, маржа API може перевищити 80%, основними причинами є корпоративний попит та agentic-робочі процеси.
Різниця в бізнес-комбінаціях (API vs підписка) може призвести до розбіжності маржі валового прибутку між лабораторіями до 17 процентних пунктів.
Доходи індустрії очікується зростуть з 7 млрд доларів у 2024 році до 690 млрд у 2028 році, частка витрат на тренування знизиться з 96% до 30%, після 2028 року проєкти із власною інфраструктурою можуть послабити ринкові позиції трьох великих хмарних провайдерів.

   Тверда·AI   

Автор | Kozmon

      Редактор | Тверда AI

Коли AI-компанія заробляє 100 доларів, близько 35-40 доларів у вигляді інференційних обчислювальних витрат йде до трьох великих хмарних провайдерів — AWS, Azure, GCP. Вони отримують з цього доходу 10-20 доларів операційного прибутку, з маржею близько 35%-45%.

Це основний висновок аналітики індустрії від Barclays, опублікованої 28 серпня.

У той же час, маржа прибутку платних інференцій AI-лабораторій зростає з кількох десятків відсотків у 2025 році до понад 50%-65% у 2026 році, а скоригована валова маржа збільшується на 30-50 процентних пунктів рік до року. Драйверами цього є корпоративні клієнти та agentic-робочі процеси, що стали "must-buy" продуктами.

Аналітик Barclays Ross Sandler вважає, що поточна фактична маржа прибутку може бути навіть більшою за оцінки, але з посиленням конкуренції та ростом пропозиції обчислюваної потужності очікується поступове зниження.

01


Одна індустрія — два фінансових образи

Barclays створила дві гіпотетичні передові лабораторії для аналізу різниці прибутку: "Лабораторія A" має близько 70% доходу з API і 30% із підписки; "Лабораторія B" навпаки — 80% з підписки і тільки 20% з API.

API має природньо вищу маржу прибутку інференцій ніж підписка. Додаючи витрати на тренування і розподіл дохідності із партнерами, скоригована валова маржа між ними різниться на 17 процентних пунктів: лабораторія A близько 55%, лабораторія B — близько 38%.

Спосіб визнання доходу ще більше підсилює таке "спотворення": лабораторія A визнає непрямі доходи API за методологією валових сум, лабораторія B — за чистими, а іноді взагалі не визнає доходи від непрямих API операцій партнерів. Barclays порівнює цю ситуацію з UBER і LYFT: одна і та ж основна діяльність, а фінансові звіти — суттєво різні через різні підходи до обліку. Коли AI-лабораторії почнуть розкривати звіти GAAP, інвесторам доведеться враховувати ці облікові відмінності при порівнянні компаній.

02


Зростання маржі прибутку інференцій

Якщо розглядати окремі продуктові лінії —

Маржа прибутку підпискових продуктів (таких як Claude Code, Codex) оцінюється близько 70% — серед трьох ліній вона найнижча. Причина — AI-лабораторії готові субсидіювати вартість token-ів, щоб утримати користувачів. Підписка зазвичай базується на щомісячній оплаті та має обмеження за кількістю використань, а частота оновлення лімітів помітно зросла останнім часом, що може відображати вплив зростання ефективності моделей та утримання користувачів.

Прямий API — найдавніша бізнес-модель AI-лабораторій та має найвищу маржу. Розробники такі як Cursor, Figma платять за кількість використаних token-ів. Barclays оцінює, що поточна маржа прибутку API вже перевищує 80%. Підвищення ефективності моделей (менше токенів для виконання того ж завдання), збільшення номінальних цін на API та оптимізація інференційних послуг на рівні інфраструктури (quantization, speculator-технології, нове покоління обчислювальної потужності) — все це постійно підвищує прибутковість. Barclays вказує, що маржа API у другому кварталі 2026 року значно перевищує значення у графіках звітів, але очікується, що з часом вона повернеться до нижчих рівнів.

Непрямий API має той самий кінцевий досвід, що й прямий API, але фінансові відносини виникають між користувачем і хмарним провайдером. З ростом частки непрямого API у доходах лабораторій різниця в методах обліку ще більше поглиблює непорівнюваність фінансових звітів.

03


Скільки заробляють хмарні провайдери

З кожних 100 доларів доходу AI-лабораторії, лабораторія A забезпечує 35 доларів доходу хмарному провайдеру, після відрахування інфраструктурних витрат це дає близько 11,8 долара прибутку та 34% операційної маржі. У лабораторії B, через розподіл доходів із стратегічними партнерами (20% доходу, з накопичуваним лімітом), хмарний провайдер отримує більше — 41 долар доходу, 19,1 долара прибутку, операційна маржа 47%.

Barclays відзначає, що розподіл доходу піднімає лише показники прибутковості хмарних провайдерів, а реальна прибутковість на кожен token не змінюється. Цей розподіл очікується завершиться після 2028 року.

Agentic-підпискові продукти створюють додаткову цінність для хмарних провайдерів: такі продукти із stateful runtime часто потребують доступу до баз даних та верхньорівневих програмних ресурсів, а доходність на одиницю доходу тут вища. У деяких сценаріях між лабораторією та хмарним провайдером існує ще розподіл доходу.

04


Від домінування тренування до домінування інференції

Barclays оцінює, що сукупний дохід AI-лабораторій зросте з 7 млрд доларів у 2024 році до 137 млрд у 2026 році, а у 2028 році досягне 690 млрд доларів. Річна ARR ще більш оптимістична: кінець 2026 року — близько 200 млрд доларів, кінець 2028 року — близько 782 млрд.

Зараз витрати на тренування складають близько 48% доходу AI-лабораторій — це означає, що майже кожен долар доходу лабораторій відповідає одному долару доходу хмарних провайдерів. Але частка тренувальних витрат швидко зменшується — з 96% у 2024 до 35% у 2027, і до 30% у 2028 році. Зі поступовим перевищенням прибутку інференцій над витратами на тренування, загальна прибутковість AI-лабораторій буде покращуватись.

Частка доходу хмарних провайдерів відносно доходу лабораторій також падає: з 153% у 2024 році до 90% у 2026, і прогнозується до 73% у 2028 році. Barclays очікує, що AWS, Azure і GCP у найближчі два роки збережуть свою частку в обчислювальних витратах лабораторій, але з 2028 року гарантовані проєкти AI-інфраструктури почнуть роботу, і стануть пріоритетом для лабораторій — три основні хмарні провайдери можуть поступово втратити частку у тренувальних і інференційних витратах.

  Тверда·AI   


* Дякуємо за прочитання!
*Запрошуємо поділитися своїми думками в коментарях,якщо ви поставите лайк 👍 і поділитесь цією новиною — щиро вдячні!
* Давайте разом з цікавістю спостерігати за світом👇
Barclays аналізує прибутковість штучного інтелекту: з кожних 100 доларів доходу компанії, що займається моделями, 35-40 доларів іде постачальникам хмарних послуг, приносячи їм 10-20 доларів операційного прибутку image 1

0
0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Morgan Stanley аналізує послугу "баланс активів і пасивів як сервіс" від NVIDIA (NVDA.US): акції можуть зрости до 300 доларів, консервативний підхід щодо кредитування

Nvidia все більше використовує свій потужний баланс для фінансування інфраструктури штучного інтелекту. Зі зростанням потенційних ризиків кредитний ринок має приділяти цьому більше уваги.

智通财经2026/09/11 04:01
Morgan Stanley аналізує послугу "баланс активів і пасивів як сервіс" від NVIDIA (NVDA.US): акції можуть зрости до 300 доларів, консервативний підхід щодо кредитування

Продуктова філософія нового керівника Apple: технічна естетика важливіша за концептуальний маркетинг, не гнатися за першістю, а прагнути "остаточного визначення" продукту

Новий генеральний директор Apple Теренас під час свого першого інтерв'ю після вступу на посаду чітко окреслив стратегічний курс в епоху штучного інтелекту: він відмовився від ринкових трюків щодо "AI-носимих пристроїв, які замінять смартфони", та залишився вірним тому, що iPhone є "ідеальним інтелектуальним особистим центром" як абсолютному ядру. Цей інженер з 25-річним стажем за допомогою першого складного iPhone Duo продемонстрував продуктову філософію Apple - "не гнатися за першістю, а прагнути до кінцевої мети".

华尔街见闻2026/09/11 03:16

Доходність казначейських облігацій США 5%, ціна на нафту 120 доларів, індекс VIX — 25? Кошмарний сценарій для ринку стає реальністю

Доходність 10-річних облігацій США впевнено прориває позначку 4,8% і наближається до "лінії життя та смерті" у 5% — якщо цей рівень буде утримано, облігації вийдуть із багаторічного діапазону коливань, і вгорі майже немає захисту від ризиків. Зростання цін на нафту та синхронне підвищення цін на сільськогосподарську продукцію продовжують підживлювати інфляційні очікування. Індекс VIX раптово активізується, а установи поспішають купувати захист від крайових ризиків. AI-нарратив підтримує стійкість технологічних акцій, але накопичена коротка позиція на Nasdaq у 35% може будь-якої миті спровокувати коротке стиснення.

华尔街见闻2026/09/11 03:01

Доходність держоблігацій США наближається до "психологічного порогу" 5%! Світова хвиля розпродажу облігацій посилюється, фінансові ринки чекають на сьогоднішній "остаточний вирок" щодо CPI

Світова хвиля розпродажу облігацій призвела до того, що прибутковість 10-річних казначейських облігацій США наблизилася до критичного рівня 5%.

智通财经2026/09/11 02:51
Доходність держоблігацій США наближається до "психологічного порогу" 5%! Світова хвиля розпродажу облігацій посилюється, фінансові ринки чекають на сьогоднішній "остаточний вирок" щодо CPI